韓志國
昨天上午，我在接受一家財經網站採訪時對今年的A股市場走勢作出了“凶多吉少”的判斷。我所說的“凶多吉少”，主要有兩個方面的含義：其一，市場的下跌空間很可能大於上漲空間；其二，今年股市的基本面很可能是利空多，利好少，市場很難走出單邊上揚的波瀾壯闊行情。

    去年的股市之所以出乎市場預料，走出了一輪比較強勁的單邊上揚走勢，一個最主要的原因是政策做多與政府做多，今年的中國股市，這個最基本的因素已經消失，從最近一個時期新股密集發行的態勢來看，政策的走勢反而偏空，這就使股市的運行失去了最基本的利多支持，在幾乎所有的機構都普遍看好一季度行情的大背景下，今年的股市反而疲態盡顯，行走在一個明顯的下跌通道中。市場對利好反應遲鈍而對利空格外敏感，表明市場在總體上呈現出的不是牛市特徵而恰恰是熊市特徵。

    2010年，中國股市最主要的利好表現在兩個方面：一是即將公布的上市公司2009年的業績會好於2008年；二是中國經濟的增長勢頭會繼續延續，甚至可能會超過9%。但對這兩個利好也要有清醒認識，就前一個方面來說，目前中國股市估值比較低的主要是部分權重股，大部分股票的價格都已大大透支了上市公司的業績；二是今年的宏觀政策面臨着巨大變數，而且向市場發出的是比較混亂的信號。如果救市政策過早退出，那就不能排除經濟二次探底的可能性；如果救市政策退出過晚，那就極有可能引發通貨膨脹甚至比較嚴重的通貨膨脹。因此，無論是上市公司的業績還是中國經濟的增長，都不支持中國股市在2010年走出牛市行情。再加上國際經濟的變數眾多，國際股市反覆波動，而中國股市的內部狀況又異常複雜：IPO太多太快，國際板虎視眈眈，再融資與大小非壓力空前，房地產板塊與銀行板塊受到政策的強力壓制，去年的消費政策在很大程度上透支了今年的消費，在這些複雜因素的共同作用下，今年的股市走勢不但在總體上不能過分樂觀，反而很可能是“凶多吉少”，對此，市場與投資者都應該有一份清醒的認識。