回顧2010年的投資建議

劉以棟

去年底的時候，我寫了“2010年投資的逆向建議”，期望起個拋磚引玉的作用。

讓我感到驚奇的是，2010年剛過了一個月零四天，我的五條觀點中已有四條被驗證。真是形勢比人強。

過去一個多月，美國和全球的股市都在跌，最安全的就是現金，驗證了我的第一條觀點，現金不是最差選擇。

美元反彈，高風險投資都有兩位數以上的跌幅，驗證了我的第二條觀點，美元反彈和第三條觀點，高風險投資中的高風險。

關於大宗商品的第五條觀點現在也得到了驗證。

關於債券投資的第四條觀點現在還沒有得到驗證，但我認為在未來的一兩年裡，債券投資還會出現讓人擔憂的時候。

2010年的以後十一個月怎麼樣，我認為我以前的建議仍然有效，但是跌幅難以量化。

如果讀者想做股票方面的投資，可以在主要股指跌幅超過10%以後開始積累，在下一個10%跌幅以後追加，詳細內容可參見“一條美國人的炒股經驗”一文。

市場是千變萬化的，期望大家能及時了解市場形勢的變化，在股市動盪中把握機會。最後祝大家新春愉快，萬事如意。

附：

2010年投資的逆向建議

劉以棟

2009年的股市是讓人驚心動魄的一年，但最終卻是皆大歡喜的一年。

2010年的投資市場會怎麼樣，誰也不知道。正因為誰也不知道，所以大家都可以發表一下自己的看法。我在這裡講出自己的觀點，期望起個拋磚引玉的作用，也讓時間和市場證明我的評論有多離譜。

第一，  現金可能並非最差選擇

2009年三月以來，銀行存款利率幾乎是零，而其它各種各樣的風險投資幾乎都是兩位數以上的回報，所以給人感覺銀行存款是最差選擇 (Cash   is  trash)。

但是，風水輪流轉，風險資產(Risky Assets)的高回報未必可以持續下去。因為世界各國寬鬆的財經政策，美國躲過了一次新的大蕭條。可是，政府花費必須靠私有企業來接替。如果這個接替過程不圓滿，那麼經濟增長就會低於大家的預期，結果可能就是股市和其它高風險資產下跌。

所以，2010年不僅要關注投資回報，更要關注本金安全。

第二，  美元可能強力反彈

今年三月以來，美元對世界主要貨幣都在下跌，所以美元下跌成了大家的共識。但是，在投資領域，這種共識是非常危險的。美國是有許多問題，美元長期購買力也確實會繼續下降。

但是，世界其它國家和地區的日子也不好過。現在不僅要看到美元購買力下跌，也要看到其它貨幣是否會貶值更快。看看中國的房價，日本的經濟，歐洲共同體各國間的發展不平衡，就能理解美元強力反彈的潛在誘因。

第三，高風險投資的中的高風險

今年以來，高風險投資帶來了高回報，以致許多人忘了高風險投資中的高風險。

一方面，去年的金融危機導致了許多高風險投資的巨大跌幅，所以反彈就比較強烈。另一方面，很多人錯過了年初的股市低點，所以通過購買高風險資產來補償，進一步推高了高風險資產的價位。

美元一旦反彈，市場就會回調。而市場一旦回調，高風險資產跌幅也會出乎預料。

第四，債券投資的風險比許多人想象的高

去年股市狂跌，所以許多人轉投債券，但是債券投資的風險可能比大家想象的要高。

一方面，從歷史數據的角度，現在的債券利率仍處於歷史低點。另一方面，在世界各國寬鬆的財經政策下，通貨膨脹抬頭是遲早的事。

所以，債券投資的上升幅度有限，下跌風險很高。

第五，大宗商品將給大家提供投資機會

現在黃金和大宗商品方面的股票價位都很高，所以有人認為錯過了投資機會。但是，任何資產價格都不是直線上升的。只要有耐心，機會總是會降臨。

正如前面所述，美元在重大動盪事件時會反彈，而大宗商品和黃金都是以美元計價。美元反彈時，大宗商品價格就會下跌，給大家提供投資機會。

投資大宗商品時，要考慮期貨市場上升曲線(Contango Effects)的影響。如果是長期投資，最好買股票方面的基金，避免期貨方面的基金。

投資市場是千變萬化的，沒有長期有效的規律。大家都看好的投資選項，其價位可能已很高。期望這裡提出的幾條逆向投資建議，對大家明年投資計劃有益。最後祝大家新年好！