今天下午，權重板塊出現嚴重分化。地產股有所走強，但保險和銀行卻繼續下跌。受此影響，兩市股指先漲後跌，技術性反抽曇花一現，最終滬深市場無奈再度收陰，而成交量的萎縮，也顯示市場交投意願保持較低水平。

　　從消息面看，今日其實好消息不少。比較重要的有:1、銀監會昨開形勢通報會，或定調信貸調控。2、首份銀行年報預告出爐，深發展淨利50億預增700%。3、一年期央票利率昨意外持平，分析稱加息預期降溫。4、上繳差別存准金未獲證實，流動性調節將回歸常態。5、達沃斯世界經濟論壇今開幕。

　　從機構資金流向看，兩市股指持續下滑，引發機構資金恐慌出逃。根據資金流向監測統計，今日全天，滬市大資金淨流出約23億，深市大資金淨流出1億。結合最近機構頻頻減倉的動作看，市場還真有種不知何處是底的感覺。

　　從技術上看，兩市股指均已有效跌破半年線，滬市更是下坡3000點心理關口，大盤技術指標已明顯破位。特別是，滬深股指MACD指標中DIF線已下穿DEA線，兩市綠柱放大，並且大盤KDJ指標繼續死叉，這也清楚表明:股指依然沒有看到止跌跡象。此外，所有中短期均線全部拐頭向下，也預示着中期走勢已經走壞!不過，考慮到KDJ指標中，J值已經為負，大盤隨時可能出現超跌反彈。只是，因為人氣遭遇沉重打擊，大家不要對可能出現的弱勢反彈抱太大希望。

　　筆者曾說:“中國講究不破不立，早盤曾經殺破3000點，或許，這是件好事。因為，跌破整數關口，容易刺激場觀望外資金入場做多，並引發技術性反抽。只是反彈力度和持續性尚難判斷。”從下午走勢看，兩市大盤果真出現反彈，但很快即被打壓下去，根本不具持續性。

　　面對目前這種糟糕狀況，很多投資者不禁要問:到底是什麼原因，導致大盤跌跌不休？其實，筆者多次分析過，總結起來，以下五點應是主要誘因:

　　1、隨着實體經濟持續回升，貨幣政策明松暗緊已是大勢所趨。

　　2、加息利劍始終懸而不落，導致機構資金不敢貿然入場。

　　3、印花稅恢復雙邊徵收傳聞頻襲市場。

　　4、新股加速擴容速度未見減緩。

　　5、外圍市場（如美股和港股）均已技術破位。

　　以上諸多利空，短期內無法一一消除，那麼，反映到二級市場上，主要呈現兩大特徵。一是場內資金急於逢高出逃，稍有反彈即被打落下來就是明證;二是場內資金保持觀望。由此一來，大盤隨即陷入跌跌不休的惡性循環。為此，筆者再次提醒各位:即便後市盤中有弱勢反抽，也不宜盲目抄底，免得遭遇不必要損失!除非有放量百點長陽出現，否則，還是繼續觀望為好!(姚茂敦)