“別指望美國會還這8000億美元的國債，中國只能當是打水漂了。”美國歐洲太平洋資本有限公司總裁彼得得希夫去年7月在一次演講中語出驚人，中國民眾對買美國國債的擔憂頓時被煽起。不客氣地說，這位希夫先生實在是很傻很天真。

　　這種主動跳出“扁”自家“誠信度”的做法姑且按下不表，先說說國債的事。如果說美國國債是現代美國金融體系的基石，一點也不為過。數字可以說明，2008年美股日均交易量不到700億美元，而甲級証券交易商的美債日成交量達到數千億美元。美國國債收益率不僅是利率水平的主要衡量指標之一，也是各類金融產品定價的重要依據。

　　此外，在美國利率水平已降至歷史最低水平的今天，美國國債收益率仍具有一定吸引力，2年期約0.8%，30年期約3.6%，30年期約4.6%。儘管短期收益率不敵公司債、股票等，但長期看收益非常穩定。國債背後是國家信用，儘管30年來金融業爆炸式發展，衍生產品、投資新品令人眼花繚亂，但美國國債仍是目前世界上公認的最安全、最具流動性的金融工具。希夫先生把投資美債說成“肉包子打狗”實在是危言聳聽。

　　長期來看，黃金的投資收益非常低，股票市場的波動更大，房地產的風險更是從此次危機中可見一斑。目前，美國國債的投資地位是無可替代的，這是不爭事實。退一步說，就算現在美國把國債全還了，恐怕還沒有一種投資標的能安全地把這8000億美元“吃”下去。

　　當然，危機爆發後，美國坐飛機“撒鈔票”，2009年財政赤字占GDP的比例達到10%左右，已與陷入債務危機的希臘和西班牙相當，這引發了市場對美元貶值引發美國國債縮水的擔憂，也引發對中國投資美債的批評。

　　不過應該看到，首先，美國作為全球金融體系中的主導貨幣，儘管帶來數十年難解的“特里芬難題”，但對美元幣值是極大的“保護傘”。由於世界貨幣的特殊地位，美元可以自由輸出過剩流動性。美元指數在1990年是90左右，2000年是100左右，當前是80左右，相比世界其他幣種，20年來波動幅度十分有限。

　　其次，在金融衍生品大發展、全球金融資產規模迅速膨脹的今天，一萬億美元發行量增加往往很快被淹沒在國際資產泡沫中。衍生品與貨幣創造能力的發展，成為美國輸出貨幣的新的安全方式。

　　再次，在美國總統奧巴馬宣布5年內令出口翻一番後，美國貿易保護主義明顯抬頭。美國的全球第一大消費能力的地位，決定了其討價還價能力，不需要通過美元貶值刺激出口復甦。美元需要保証堅挺，除了預防通脹風險，也是為了吸引外國投資持續流入，以及令“印美元換商品”的模式繼續。

　　數據顯示，中國2009年在加快增持美國國債。根據美國最新披露的數據，去年一年中國增持美國國債1800多億美元，占新增外匯儲備42%，而當前總體外匯儲備餘額中美國國債占比37%。去年中國把更多的外匯儲備投向美國國債，這與2008年的策略恰好相反。這主要還是由於去年危機高峰期美元逆勢走高，美國國債投資價值上升。這也說明，中國對美國國債的投資是動態的，典型的市場行為。

　　還有一件更有趣的事，美國國會研究機構近日就中國持有巨額美國國債舉行聽証會，討論中國持有最多美債的影響與後果。借錢的人擔心債主借給自己太多錢，為的是什麼?

　　所以說，24000億美元中國外匯儲備是“騎”在8000多億美元美債上。只不過，這個“騎”可不是騎虎難下的“騎”，而是騎馬揚鞭的“騎”。中國想減持美債，操作上並不難，畢竟中國持有的美債不足7%，一年內減持幾千億不會降低美債價值，對中國其他美債沒有太大損失。但如果你欠債主8000億，是不是應該恭恭敬敬努力工作，賺錢還債?這個道理想必人人能夠明白。