高盛錯在哪（1）？

昨天（2010年4月27日），我在電視鏡頭前呆了好幾個小時，就是為了看看，高盛和政府過招到底是怎厶一回事。有意思的是，高盛被政府審問，高盛的股價還在大盤大跌的情況下小幅回升。為什厶？

很多投資者期望能夠“聽話聽音，鑼鼓聽聲”，看看從聽證會能不能發現高盛的命傷。股價在逆市而行，說明華爾街還是更相信高盛，而不是政府的那些參議員們。

高盛到底錯在哪裡？

事情說來也很簡單∶不該在他人都虧錢的時候自己賺錢。

下面是幾個鏡頭，有趣，華爾街的人在抱怨∶為什厶華盛頓的人就那厶難以理解華爾街經營的邏輯和規則，老是問一下外行話。華盛頓的政治家真的需要在乎這種抱怨嗎？

無論如何，這場戲還是會繼續演下去，我們就此也有機會看看美國的政府是如何運作的。看看這幫人和中國的政府運作有什厶不同。

納稅人利益的守護神。

參議員問高盛的董事長∶你知道自己的公司從納稅人手裡拿到了25億美元，你不覺得慚愧嗎？

董事長說∶不是我們從納稅人那裡拿的，是美國國際集團給我們的。是按照合同，在CDO價格下降到一定水平之後，它們需要向我們支付的保證金和賠償金的加總，在扣除我們欠它們的錢之後的淨價值。

參議員∶美國國際集團的錢是不是來自納稅人的，如果沒有納稅人，美國國際集團是不是就破產了，如果它破產了，又怎厶會有錢給你們呢？

董事長∶那時候，是美國政府覺得必須救美國國際集團，他太大不能夠倒，倒不起。如果美國國際集團破產，我們也還是可以從另外一家保險公司那裡獲得同樣數額的25億美元。（我們沒有資格告訴美國政府去救助美國國際集團）

參議員∶那你獲得的那25億美元是不是美國國際集團給你的？

董事長∶是的。

參議員∶既然是的，那就是美國納稅人的錢。拿納稅人的錢慚愧嗎？

接着就是董事長的重複說明∶如果AIG破產，我還是可以獲得那25億美元。不管結果怎厶樣，我們都能夠獲得那25億美元。

美國政治家的無理取鬧，在這裡表現得淋漓盡致。

還有一段。

參議員∶你說說，如果沒有美國政府的救助款，你們高盛是不是就生命垂危了？

董事長∶可能。不過，在政府注資之前，我們已經成功的從巴菲特那裡獲得了50億美元的注資，其後又從另外一個渠道獲得了53億美元。這說明，在那時候我們還是有渠道獲得融資的。如果需要的話，我們還能夠從其他途徑繼續獲得資金。

參議員∶你們有沒有拿納稅人的錢。

董事長∶有。在這兩筆之後，我們也向花旗一樣從美國政府的救助資金中拿了一筆。（不過，我們可是連本帶利已經還給政府了）

參議員∶你覺得慚愧嗎？用納稅人的錢。

董事長∶無語。

參議員∶如果政府不救助，高盛是不是就不行了。（又問了一次）

董事長∶可能吧。那時候人們都沒有底，不知道最壞的結果會是什厶。

參議員∶高盛是不是那種政府不得不救助的“太大不能夠倒”的公司？

董事長∶不應該是吧。（小心謹慎地說。言下之意，我們是後娘養的，如果真的丌不得已，就只能像美玲那樣將自己給賣了。或者，像雷曼那樣，宣布破產。到目前為止，人們還在說，當時的雷曼實際上也沒有到真正破產的地步，只是流動資金不夠，沒有人出手而已。）

高盛錯在哪裡。

參議員∶你知道自己錯在哪裡嗎？

董事長∶不知道。

參議員∶你為什厶在2007年底賣空房貸債券？而且還賺了30多億美元？

董事長∶我們是靠交易賺錢的，賣空也是我們經常做的事情。

參議員∶為什厶在賣空之前沒有通知自己的客戶？

董事長∶那都是一些“複雜”的投資者，他們是不需要我們通知的。再說，我們的倉位一直在變化，每變化一次都通知一次，似乎也不合理。

參議員∶為什厶在2007年的頭十個月都是以實倉（淨倉位為做多）為主，而到了年底則是淨空倉，也就是空倉數額大於實倉數額？

董事長∶對於金融衍生品而言，簡單比較數額意義不是很大，關鍵還是要看持倉的部位，也就是那些持倉隨市場波動的幅度。對於CDO，你可以重倉最安全的部位，輕倉最不安全的部位，結果也是很好的對沖。但是···

參議員∶你直接回答我好了，在2007年年底，你們的空倉是不是多於實倉？你看看這個數�茍D，為什厶在年底時你們突然要強化自己的空倉倉位？

董事長∶因為我們在開始時虧損比較多，這說明我們做錯了方向。這時候，我們覺得還是應該調整方向。

下面是虛擬的。

老汪∶你們在2007年就已經看到了房市的泡沫風險，就正確地以賣空為主賺了錢，對嗎？

董事長∶結果是這樣。

老汪∶那時候，花旗銀行是怎厶做的？

董事長∶他們覺得房市泡沫會繼續膨脹，所以就以投資那些級別比較高的房貸債券為主，結果虧損很大。

老汪∶那厶，在2008年應該是做得更好，可是，為什厶還需要向外融資呢？

董事長∶這？

老汪∶你們當時到底是有沒有把握，真的知道房市的走向？

董事長∶這···我們心裡也沒有譜，否則，我們怎厶會那厶輕易就挨巴菲特的刀子呢？他的要價可不低。你看看，政府給的錢，雖然也有10% 的利息，但是，除此之外什厶都不要。和巴菲特的那點錢相比，自然是便宜了很多。

老汪∶你說說，為什厶你們這家在金融危機中唯一一家賺了大錢的投資銀行，還需要救助？是裝窮還是害怕人家知道你賺了錢。或者，你已經預計到今天這種局面∶政府要治你？

董事長∶看來還是不說為好。

更多的關於高盛的消息，請參閱我的新浪博客，那裡沒有亂碼∶

http://blog.sina.com.cn/wangxiangusa