二十一、大戰開始

    一切真的開始越來越順。在我的努力下，我所做的業務在華爾街上位居前列，很快消息就傳了開來，摩根斯坦利有個作風犀利的年輕人。
    如果客戶想作金融板塊的衍生品交易，我是他們的第一選擇。我的交易頭寸很龐大，給“摩根媽媽”(Mother Morgan)的錢罐里添了不少錢，這是一件美好的事情。
   Keefe Bruyette公司是華爾街上從事金融板塊衍生工具交易的最大玩家，也是我最重要的客戶。我竭盡全力給他們的首席交易員留下深刻印象，沒過多久，就把他們絕大多數交易拿到了手。
   國民銀行(NationsBank)、紐約化學銀行(Chemical Bank)、大通銀行(Chase Manhattan)－－只要你能想到的銀行，我們全都負責交易。當時我只有27歲，卻已在業內確立了與客戶關係融洽的名聲。如果你想交易某個銀行的股票期權，那就來找摩根斯坦利，一定會得到滿意的服務。
   起初，第一州際銀行(The First Interstate)的期權交易與任何一個普通交易一樣。當時股價接近70美元，Keefe的首席交易員向摩根斯坦利的銷售代表金姆•迪斯匹格納(Kim Dispigna)詢問“1月標準合約”(Jan par leaps)的價格，也就是明年1月到期的100手看漲期權的價格。
   我看了一下掛牌情況，發現這個差價有3美元，掛了50手，也就是說客戶可以在這個流動性不強的市場買入或者賣出50手合約。
   “怎麼才這麼一點。”我在心裡想，同時通過做市掛牌降低差價，並把合約數增加10倍。“不管他要買多少，”我記得自己對金姆說，“把指令拿來就行。”
   在接下來的幾天，Keefe公司買入不少看漲期權，很快我手頭就持有一個很大的頭寸。我向客戶賣出看空期權，讓他們有權買入股票，同時我也買入股票對沖自己的風險。
   他們的胃口越來越大，我開始有點跟不上了。市場無法提供更多的看漲期權，我成為唯一的做市商。
   最終，過了幾星期，客戶問我他們能買入的上限是多少。
   “8500手，”我回答道，“這是證交所允許買入的最高限。”我們距離這個上限已經很近了。
   現在，說我持有第一洲際銀行的股票，就像是在說谷歌(Google)從事的是互聯網業務。華爾街任何一個交易第一洲際銀行股票的人都知道，摩根斯坦利是個大多頭。
   我持有的頭寸十分龐大－－在向客戶賣出第一洲際銀行股票看空期權時，我自己買入任何可以對沖這一風險的東西。我認為客戶可能知道什麼消息，並準備好搭乘這趟便車。
   我玩弄這個龐然大物好幾個月時間。當我看好市場走勢時，就增加多頭部位，當不看好時，就賣空其他銀行進行對沖，但在任何時候我看多的信念都沒有動搖過，也沒有放棄過自己的多頭部位。
   交易大廳里的每個人都知道這件事，知道我現在坐在一列火車的頂上，等待啟程去往夢想之國。
   有壓力嗎？當然，但我有自己的優勢，而這種優勢就像剃刀邊緣一樣犀利。

二十二、收割時刻

   一個交易清淡的下午，金姆的聲音突然划過寧靜的交易室。
   “字母I打頭的能交易嗎？”她問道，指的是第一洲際銀行的交易代碼。
    我微笑着看她，以為是在開玩笑，因為她經常跟我打趣。Keefe公司的持有部位已經到了上限。
   我看着自己的交易屏，根本就懶得讓自己的場地經紀人去查市場交易情況。“現在有50手，報價23.5美元，我可以增加到500手，你想怎麼做？”我說，想戳穿她的虛張聲勢。
  “他需要一個雙邊市場，”金姆說，意思是Keefe想知道是可以賣空還是買多。
   “真的？”
   “沒錯。”
   我看着她的眼睛，臉上不再有笑容。“21.5/23.5，500手。”我的嗓音有點沙啞。
  “這個價格他願意賣給你500手，”她回擊道，“而且接下來還有更多的賣單。”
  我不敢確定自己在接下來的幾分鐘內是否還有呼吸。我敲下500手的賣單，並讓經紀人賣出一些我持有的多頭股票。
   不幸的是，市場上每個期權交易員都知道我持有的龐大部位，第一洲際銀行的股票一眨眼的功夫就暴跌了1美元。
   離閉市還有一小時，這個本來風平浪靜的交易日突然變成我職業生涯中最重要的一天。
   “不斷重複這個賣單，”金姆說，“我想他希望在今天全部賣掉。”
   我得促成這些交易，並問客戶能否讓我“減減肥”，他說可以。
  我賣出股票，並準備新一輪賣單的來臨。如果客戶想賣出8000手看漲期權─這代表着80萬股第一洲際銀行的股票─我知道自己必須幾乎照單全收。離閉市還有15分鐘的時候，我大聲喊道：“掛8000手買單！”
   我需要Keefe把剩下的頭寸賣給我，這樣我就可以有時間化解風險，把自己剩餘的頭寸慢慢平掉。我盯着金姆和Keefe的首席交易員商量，話筒緊緊貼着耳邊，下巴咬得死死的，我的市場經紀人在隨時待命。
   “成交，”金姆說，“客戶確認了，明天早上完成交易。”
   我們的交易只有等待。

二十三、曼哈頓不眠夜

   第二天早上，我第一個來到交易室；不為別的，因為我根本就睡不着。
   凌晨6點，上市公司股票交易席位的銀行類股票交易員向我走來，笑着說：“你還有I打頭的股票，對嗎？”我的心一下子揪了起來。
   “嗯…？”
   “你…你還是看多，對嗎？請跟我說你還是看多。”
   我的嘴巴張大，但什麼也說不出來。交易員轉身走開，一句話也沒留下。
   我抓起《華爾街日報》，走進洗手間最裡頭的一個隔間。三分鐘後，我覺得整個交易大廳天崩地裂。我不知道自己在那裡呆了多久，但沒關係，我很想多呆一會兒。
   我深深地吸了幾口氣，把《華爾街日報》放在地板上，走出洗手間。
   你可能會想，人們對我的歡迎程度，彷佛就像自己在揚基棒球隊的主場擊出一個本壘打，隊員們在本壘無比熱烈地迎接我。
   銷售代表拍我的背，交易員對我翹起大拇指，華爾街上的朋友們給我發來信息表示祝賀，部門負責人兩眼放光地沖我走來，幾乎就要和我擁抱到一起。
   “幹得漂亮，托德，幹得漂亮！”
  但有個小問題─我已經轉為看空，非常看空。通過昨天和Keefe達成的交易，我押賭今天股票會下跌，所以大筆做空，希望通過多空的切換來實現盈利。
   然而，今天的股價比昨天收盤價高出35個點，本來可以有七位數的盈利，現在卻突然變成幾個七位數的虧損。
  富國銀行(Wells Fargo)一直在和第一洲際銀行商談購併計劃，但這筆交易流產了。這可能就是，也可能不是Keefe試圖平掉其頭寸的原因。我不知道真相是什麼，但這並不重要。富國銀行發起一場敵意收購，這在當時的銀行業可謂史無前例。
   雪上加霜的是，摩根斯坦利為這筆購併交易提供投行服務，我受到限制，根本不能買賣兩家銀行的股票。我的頭寸一開盤就被人接走，也就是說，我徹底搞砸了。
   我在自己的座位上呆着，一整天都沒有挪窩，洗手間沒去，午飯沒吃，不打任何電話，只是呆呆地看着屏幕，上面閃爍跳動的第一洲際銀行的股價彷佛在不斷嘲笑着我。
   晚上7點左右，部門負責人拉夫.雷諾德(Ralph Reynolds)把我叫進辦公室。完了，我想，這下子徹底完蛋了。
   有人曾對我說過一句話，一個人在華爾街的價值是以最後一筆交易來衡量的。我以為這是對業績為王現象的一種比喻，而不應從字面上來理解，但我突然理解了這層意思。
   我離華爾街的收款機近在咫尺，但一個交易過後，我的職業生涯就此結束。如果敵意收購的消息早一天傳出，我就可以賺到成百上千萬美元，但現在，自己卻成為一隻可憐的替罪羊。我的自信和自尊已經蕩然無存，準備迎接無法躲避的壞消息。
   我把事情的來龍去脈向老闆說了一遍，他一直盯着我的眼睛看。我今年的交易情況還是給公司賺了不少錢，但我想這一定無濟於事。他在考量着我，就像要審判我的靈魂一樣。經過長時間的沉默，他終於說話了。
   “回家，休息一下，明天再來上班。”
   他對虧損並不滿意，但不打算對我毀了我的事業。他做出的結論是，我揮拍的動作比擊球的結果更重要。
   我從辦公室走出來，坐電梯下樓，走出摩根斯坦利的辦公大樓，繞過街道的拐角。
   在那裡，我靠在一棟樓的 上，周圍都是去看話劇的陌生人。我開始大笑起來。
幾分鐘後，我的兩頰上掛滿了眼淚。

二十四、重拾自信

   我在第一洲際銀行(First Interstate)的交易中遭遇滑鐵盧之後，摩根斯坦利的管理層密切關注我的交易方式，就像棒球隊教練關注一個被快球擊中頭部的強擊手一樣。我花了一段時間才撿回自信，但做過幾筆漂亮的交易後，我又重新找回了工作節奏。
   有件事我一直沒想明白，是患有注意力缺失症的人適合做交易員，還是交易員的工作壓力大所以很容易注意力缺失。不管怎麼說，這次慘敗經歷很快就被我拋在腦後了。
   幾個月後，發獎金的日子又來了，我的年薪再次翻倍，達到30萬美元。26歲的我還獲得晉升，成為公司最年輕的副總裁。
   冥冥中自有天意。13歲的時候，我站在收銀台後，把麵包圈賣給小鎮另一邊家境殷實的同學們。13年後，我已經有錢買下整個麵包圈店。
   “托德.哈里森，摩根斯坦利公司全球股票衍生品副總裁。”
   我的名片成為我最愛的財產。這就是我命中注定的職業生涯，財富決定個人價值，金錢代表事業成功。當時的我並不傲慢自大，但回過頭來看，自己確實有點找不到北了。
   在工作之餘，你們可以想象得到，一個二十多歲的年輕人揣着一大筆錢會找些什麼樂子。我去漢普頓(Hamptons)度假消夏，買了幾輛保時捷跑車，不停地換女朋友，有找老婆的打算，但並不是太着急。
   在辦公室，我注意到別人對我的看法發生了微妙的變化。那些年紀大一些的未被提升的銷售代表和交易員態度為之一變。我早上帶着宿醉跌跌撞撞地來上班不再是件可笑或可愛的事，現在我是管理層的一員，從公司利潤大餅中切下較大的一塊帶回家，這種舉動屬於失態，顯得很不專業。
   我第一次真正品嘗到摩根斯坦利內部政治鬥爭的滋味，這是絕大多數巨頭企業存在的齷齪潛規則。我清楚，如果自己繼續有上佳表現，批評的聲音很快就會平息下來。天真的我一去不復返，取而代之的是對權力的渴望，這筆交易我心甘情願。
   經過多年的不懈努力，我牢牢地抓住了成功，感覺非常棒。我讓衣櫥里的服裝煥然一新，去高尚餐廳吃晚飯，照顧好自己的家人。生活如此美好，至少我這麼認為，自己多年來渴望得到的，已經成為現實。
    也許，對美好前程的憧憬讓我昏了頭，但這並不重要。1996年轉瞬即逝，我確信成功就在下一個拐角處。

二十五、叢林世界

   在攀爬摩根斯坦利的圖騰柱時，我對自己做過的事以及做事的方式抱有極大的自豪感。股票交易場地是金融海洋的漩渦，而衍生品交易席位則是漩渦的最中心。
   我們胸口佩戴着“摩根”(MORGAN)徽章，就像榮譽勳章一樣。摩根斯坦利與高盛(Goldman Sachs)這兩家華爾街巨頭之間的對抗，讓紐約揚基隊和波士頓紅襪隊的爭鬥看上去就像小孩子打架。
   在衍生品交易團隊的幾次人事更替中，我看到一些好人沒好報的現象。那些工作兢兢業業、每天任勞任怨的人得不到晉升機會，而那些玲瓏八面善於鑽營的人，卻混得風生水起，春風得意。
   那些年，我學到了很多東西，尤其在別人認為我對即成秩序構成危險那段時間。那種想法根本不合情理，因為我的交易給公司賺了不少錢，而且成為客戶與公司之間良好的溝通橋梁。
   我受命為公司招聘新員工。他們派我去加州大學洛杉磯分校(UCLA)和北卡羅來納(North Carolina)，讓我住豪華酒店，面試那些大學生。摩根斯坦利的藍血在我血管里奔流，我竭盡所能，致力於讓公司更好地發展。
   錢多的地方是非也多，而且很多事情並不總以公司的利益為先。我從不溜須拍馬，也不拉幫結派，這一點和馬克.努伯格(Mark Neuberger)可謂背道而馳。他善於在人事變更中靈巧地發現機會，並在1996年坐上了董事總經理的寶座。

二十六、辦公室政治

    入司後，我經歷了第二次管理層大換血，馬克成為股票衍生品交易團隊的負責人。他是踩着很多人才得到這個位置的，為此不惜手段，並終於得償所願。不幸的是，他的發展藍圖並沒有給一個有自己發展規劃的年輕人留下空間。
   在幾個頗具聲望的交易員倒戈跳槽後，馬克將衍生品團隊攬於自己的控制之下，負責戴爾(Dell)、英特爾(Intel)、微軟(Microsoft)和思科(Cisco)等最活躍的技術股的交易，而把流動性較差的股票品種交給其他交易員去做。
   他的策略很簡單，把給佣金最高的客戶所青睞的投資品種掌握在自己手裡，把其他做起來難一些的交易交給別人。有時候我們的客戶會要求交易一個流動性較差的股票，馬克就交給我去安排。
   “這家公司你來做。”他把交易風險傳遞給我，心裡非常清楚，產生的損失都由我給公司創造的利潤來彌補。
   有時候我會接受，但有時也會拒絕。一次，我接下一大筆看漲期權的單子，結果遭受了六位數的損失，他大笑着對我說：“搞砸了吧！”
   在那個時刻，他的意圖已是昭然若顯。

二十七、行為不當

   1996年末的一天下午，我被叫到百老匯街1585號新辦公大樓頂層的人力資源部。我走進會議室，看到幾個人圍坐在一張大的橡木辦公桌旁，馬克.努伯格就坐在最遠的位置上。
   他們通知我，我因不符合摩根斯坦利專業人員的不當行為而被留職察看。我環視整個房間，目光轉向馬克時，他不敢和我對視。我心裡非常清楚，這到底是怎麼一回事。
   他們把我的年度考評報告給我看，報告只有一頁紙，上面說其他交易席位─即上市公司股票交易席位和櫃檯外股票交易席位─的負責人不信任我。
   真邪門，我心裡想。上市公司股票交易席位的董事總經理喬納.奧雷斯基(Jon Olesky)曾負責新員工招聘，親自挑選我代表公司去選人；而櫃檯外股票交易席位的負責人戴維.斯萊恩(David Slaine)則是我在華爾街的老大哥。這純粹是一場權力鬥爭，馬克不想讓我在身邊挑戰他的權威，就這麼簡單。
   我向馬克的老闆湯姆.克拉克(Tom Clark)投訴，但他勸我不要搞得公司不和諧，希望我服從要求，在考評報告上簽字，為團隊的全局考慮。
   我很沮喪，但不想離開自己的第一份工作。
   不想離開在這裡的兄弟們。
   不想離開收銀台。

二十八、再度啟程

   斯萊恩不喜歡馬克處理這些事情的方式，他知道我是被冤枉的，於是為我出頭提出抗議。但他在別的部門，而且當時整個股票部門正遭受着另一波的跳槽衝擊，因此他的抗議沒有得到任何反響。
   我拒絕在考評報告上簽字，因為報告存在根本性的錯誤，而且我知道一旦簽上名字，自己在“摩根媽媽”的日子就屈指可數了。
   七年了，我對自己說，七年的血汗和淚水，我不能就這樣被掃地出門。
   幾個月前，曾在Needham & Company公司工作的拉吉.拉吉拉塔南姆(Raj Rajratanam)和蓋瑞.羅森巴赫(Gary Rosenbach)新創建了一個實力很強的對沖基金Galleon Group，剛開業就管理約5億美元的資金，成為華爾街的熱門談資。
   斯萊恩和蓋瑞是在華爾街摸爬滾打多年的好朋友，於是介紹我認識。我開始安排蓋瑞的一些期權交易，建立起很好的默契。在共同賺錢的過程中，我們之間的溝通頻率也不斷增加。
   我不想離開摩根斯坦利，但覺得自己在這場戰爭中必敗無疑。每隔幾天，湯姆就會要求我在考核報告上簽字，每次我都拒絕，但心裡清楚，自己不可能永遠這樣拖下去。
   在斯萊恩的推薦下，我開始和Galleon公司商談跳槽過去的事。他們沒有衍生品專家，所以這是想都不用想的事。在公司受到的排擠日增，而我對跳槽機會也開始日漸關注。
   最後我和Galleon公司談好，去那裡擔任衍生品交易董事總經理，有一個象徵性的底薪，主要收入來自於業績提成。
   我走進湯姆的辦公室，把門關上，向他說明我可以簽字，但對考核報告中的錯誤說法持保留意見。他向我保證，會處理好這件事。
   “你真的會處理好？”我很擔心地問道。
   “我向你保證。”他說，把報告直接推到我面前，並把筆帽摘下。
   我在報告上簽了字，姑且信他一回。發獎金的時候到了，我的年薪是50萬美元。
    我向他們表示感謝，耐心地等待支票兌現。錢一到手，我走進湯姆的辦公室，交出自己的辭呈。
    他們驚呆了，不僅是因為剛剛付了50萬美元的巨款給一個即將離職的交易員，而且我去的是華爾街最受人尊重的新對沖基金。
   後來成為花旗集團(Citigroup Inc.)首席執行官的潘偉迪(Vikram Pandit)此時負責摩根斯坦利的股票部門，他把我叫進辦公室表示祝賀，並說如果我有什麼需要的，他樂意幫忙。
   我收拾好東西，向自己工作過的唯一一個專業投資機構說再見，覺得自己在與華爾街最好的交易席位的博弈中取得了勝利。
   現在我換上了另一雙好鞋，我喜歡那種合腳的感覺。

二十九、新開始

   我很想說自己上了對沖基金Galleon Group這條船後一路順風順水，但實際情況是，迎接我的是一場完美風暴。
   泰國解除泰銖與美元之間的聯繫匯率後，一個全球性的金融危機正在醞釀之中，其引發的多米諾骨牌效應波及整個亞洲，並讓資本市場體系陷入癱瘓狀態。
   當時，我還沒注意泰銖的問題，也不關注那個名叫“長期資本管理公司”(Long Term Capital Management)的強大對沖基金。我根本沒有意識到，亞洲彼岸一隻蝴蝶煽動的翅膀可以在紐約57號東大街掀起一場颶風。
   我管理公司整體組合的敞口衍生交易，自己也管理一個組合，後者規模較小，但我可以從利潤中提成。雖然一切聽上去很簡單，但我很快發現，自己在摩根斯坦利學到的技巧在買方投資領域並不是很管用。
   我喜歡當客戶的感覺。摩根斯坦利、高盛、第一波士頓、德意志銀行，以及其他頂尖公司都爭着來拉我們的生意。作為負責執行指令的交易員，我經常決定選擇哪些公司安排交易並向其支付佣金。
   我周圍人才濟濟，但也面對一個現實，即對沖基金的交易員得憑自己的業績吃飯。那裡沒有源源不斷的客戶流，也沒有響噹噹的名聲。一切都完全不同於從前。
   辦公室里坐着八個人，手無寸鐵，只有智慧和信息作為武器。當金融危機逐漸在全世界蔓延時，我根本沒想到要給自己穿上一件防彈衣。
   我在兩個角色間來迴轉換，把主要精力放在公司旗艦基金的衍生品組合上，因為當時我確信這就是自己的飯票。
   蓋瑞.羅森巴赫(Gary Rosenbach) 、拉吉.拉吉拉塔南姆(Raj Rajratanam) 和其他三個合伙人暴風驟雨般地把交易指令發過來，而我則尋找各種方法來把他們的想法付諸實施。
   我在公司整體敞口上花的精力越多，投入自己那個組合的精力就越少。到年底時，自己組合上的虧損堆積起來，飯碗能否保住，完全要看那幾個我幾乎一無所知的人做出的決定。
   最後的結果是不發獎金。事實上，他們告訴我，以交易賬戶的業績來看，我能保住這份工作已經很走運了。

三十、泡沫開始

   在全球貿易不平衡的大背景下，艾倫.格林斯潘(Alan Greenspan)推出史無前例的財政和貨幣刺激政策，開足馬力促進經濟增長。這埋下了互聯網虛假繁榮的種子，並隨後造成房地產、大宗商品和債務的泡沫。
   1998年，戴維.斯萊恩(David Slaine)從摩根斯坦利辭職，以合伙人的身份加入Galleon。公司管理的資產膨脹到數十億美元，我們在業界的地位也水漲船高。
   我就坐在斯萊恩旁邊，一起看着Galleon成長為華爾街實力最強的對沖基金之一。我的交易技巧不斷得到提高，並學會了對沖基金的遊戲規則。
   和在摩根斯坦利一樣，我在Galleon也想方設法增加自己對公司的價值。不過，這次我已經有了一套成型的交易技巧，利用期權手段來實施公司的投資策略，通過錯綜複雜的方式使風險收益最大化。
   然而，我還不是合伙人，這一點我經常提醒自己。有一天，在投資晨會上，我指出俄羅斯市場暴跌，建議說這可能會影響到美國市場，但合伙人並不同意這個觀點。
   幾天后，全球市場都受到影響，股價全面跳水。我們為此付出了高昂的學費，不可預見的系統性洪水衝垮了我的風險管理大壩。
   市場陷入低谷後，各國央行聯手推出一系列振興計劃，股市開始重整旗鼓。格林斯潘打贏了這場戰役，被譽為有史以來最佳的美聯儲主席。
   歷史會告訴我們，格林斯潘的政策永遠改變了資本市場的基因構成，埋下了苦難的種子，並最終導致金融系統的奔潰。但在當時，沒人關心這個問題，  

全世界的投資者都在享受饑荒來臨之前的資本市場饕餮大餐。

三十一、回到現實

   57號東大街那個小辦公室里匯集的咨訊信息規模之大，只有身處其中之人的自負才堪與相比。無論市場好壞，公司都能賺到錢，而我則在精心安排衍生品交易策略，確保收益最大化，同時避免損失發生。
   我把更多的精力放在旗艦基金上，認為這是我獲得更大成功的入門券1998年底，終於又要發獎金了。
   在我年輕時，如果你說我二十多歲就能賺到六位數的年薪，我會激動不已。但現在，我的眼光已經鎖定在更高的標準上，希望在30歲前成為百萬富翁。
   Galleon只有六個合伙人，而賺的錢夠很多人分的，我忍不住在腦子裡盤算起來。
   我能聞到鈔票的味道─巨大的財富就在下一個拐角處等着我。我和蓋瑞坐了下來，說了幾句打趣的話，等待着關於獎金的消息。
   蓋瑞說，我的勞動合同上寫得很清楚。雖然他們欣賞我在管理旗艦基金整體衍生品風險方面所付出的勞動，但我的獎金基於那個規模較小的交易賬戶的業績。合同上就是這麼寫的，要就要，不要拉倒。
   所以，我的獎金是個大大的零鴨蛋。

三十二、紅眼病

   我有點羞於承認，但在Galleon工作期間，自己確實開始變得貪婪起來。
   合伙人的收入是個天文數字，連超級體育明星和著名演員一輩子都見不到這麼多錢。他們每年都賺得盆滿缽滿，過着奢華的生活，住着豪宅，坐私人飛機，大車庫裡停滿了豪華汽車。
   金錢對我當時那個歲數的人來說具有極大的推動力，我見過一些好人為了錢幹壞事。突然之間，50萬美元對我來說變成一個很小的數字。我進入了超級百萬富翁的世界之中，這些人呼風喚雨的能力，讓電影《華爾街》中邁克爾•道格拉斯扮演的“戈登•蓋柯”(Gordon Gekko)相見形慚。我給自己定下目標，要加入華爾街精英人士的行列。
   格林斯潘的刺激政策發揮了作用，股市開始瘋狂攀升，技術股泡沫一發不可收拾。每天都有大量的富翁產生，上市新股在一個交易時間段內就能翻上好幾倍。
   全世界的目光都聚焦到華爾街，Galleon上下一片繁忙景象。公司支付數百萬美元的佣金，換來數額巨大的新股認購權。
  一轉眼，2.5萬股新股價格漲到60美元。
  又一轉眼，3萬股新股開盤比上市定價高出40美元。
  啪啪！某二線券商來拍馬屁，想拉進一些Galleon的交易業務。
   這一年屬於我，必須屬於我。隨着1999年末的臨近，我與公司合伙人之間的關係處得比蜜還甜。公司成為大贏家，也就是說，賺到的錢連點石成金的魔術棒都比不上。
   我管理的那個規模較小的組合表現不佳，但大組合的業績很好。旗艦基金的期權交易記錄是最好的成績單，我被納入合伙人的小圈子只需走個過場便是。
   蓋瑞讓我坐下，告訴我今年終於能拿到獎金了，我的眼睛直冒星星，就像玩老虎機中了獎一樣。
  獎金有多少？一百萬？兩百萬？三百萬？
  “托德，”蓋瑞開始說話，“合伙人們很欣賞你今年做出的努力，將給你5萬美元的獎金。”
  我就像被整整一噸磚頭砸到了頭。
   要想在華爾街賺到大錢，我必須從別人的背後走出來；要想出人頭地，必須成為合伙人。我問蓋瑞公司有沒有計劃讓我做合伙人，他說沒有。
   當我離開摩根斯坦利時，戴維對我說，要珍惜這段經歷，因為你只有一次機會離開一家這麼好的公司。
   同樣的說法也適用於Galleon─它是頂尖的對沖基金，沒人願意主動離開。我知道自己應該做什麼，也知道跳槽的風險所在。
   一旦離開，這裡的大門將永遠不會再向我打開。

三十三、走進新千年

   股市暴漲，達到不可思議的高位，遍地都是黃金─我只要選好自己的位置就行。日曆翻到了2000年，我走進一個全新的千年紀，眼前彷佛看到一道絢爛的彩虹。
   我跟吉姆•克萊默(Jim Cramer)和傑夫•伯克維茲(Jeff Berkowitz)談過好幾次，彼此似乎已經達成共識。那個公司的交易資金量為4億美元，比Galleon小得多，但他們拋出了一根橄欖枝：合伙人。
   我們見了幾次，討論一些具體事項。我加入該公司後，將負責整個交易業務，底薪30萬美元，這正是我拿了幾年微薄獎金後希望獲得的穩定收入。更誘人的是，我能分到公司利潤蛋糕中很不錯的一塊。
   吉姆這個人容易情緒激動，但在我看來，他也誠實而公正。傑夫成了我的好朋友，他為人務實，不偏不倚。作為合伙人，他們倆很互補，而我掌握的技能也同樣能填補他們的空白。
   當我把跳槽的打算告訴自己的同事兼朋友戴維•斯萊恩(David Slaine)時，他問了我一個很簡單的問題：“你信任他們嗎？”
   這是一個簡單而又至關重要的判斷標準。在危急關頭，他們會為我考慮嗎？會把我的利益看得和他們自己的一樣重要嗎？能不能做正確的事？我相信他們可以。於是，我們在曼哈頓的Gramercy Tavern餐廳會面，仔細敲定最後的細節。
   我們談論市場、生活和世界，氣氛輕鬆活潑。吉姆說起一個名叫TheStreet.com的金融網站，是他在1996年和人共同創立的，並於1999年5月上市。我聽說過這個網站，但不熟悉具體是做什麼事情的，怎麼會和財富管理搭上邊兒。
   不久後，我將有所領悟，無論其好壞。

三十四、幸運徽章

   網絡股的泡泡越吹越大，人們陷入一種集體心理，認為人類已經跨入一個全新的互聯網時代。
   對那些在2000年初從事投資管理的人來說，互聯網的估值可謂荒誕不經，超乎想象。每天都有全新的神話上演，情緒上的非理性波動讓人以為在每天股市收盤後，自己的價值就等同於自己的財富。
   我在Cramer, Berkowitz公司作為交易負責人的開頭簡直好得無與倫比。出於對千年蟲的恐懼，納斯達克市場在短短幾天內暴跌450點，市值驚人地縮水11%，但隨後又出現狂熱的買盤。這是一場血與火的考驗，我們的交易團隊無比團結，就像在一起共事過很多年一樣。
   人們說，當你在賺錢的時候，什麼事情看上去都很美好。我剛開始在那裡工作的時候，身邊總是一片歡笑聲。大家都很有禮貌，但千萬不要搞錯，我們這幾個人其實個性都很強，每個人都有自己的成功秘訣。
   傑夫的分析能力超群，研究部主管麥特.傑考伯(Matt Jacobs)對市場的觸覺靈敏無比，吉姆是個動能投資者，而我善於利用市場的波動性。當大家擰成一股繩時，就像一列勢不可擋的戰車。我們捕捉市場的起伏波動，品嘗着成功的甜蜜滋味，我從未享受過這種感覺。
   2000年2月，克萊默在TheStreet.com開了一個日後聲名狼藉的“新世界贏家”(Winners of the New World)專欄，頌揚10隻表現卓越的網絡股。這些股票都在經歷過大漲之後出現拋物線式的回落，但克萊默並不在意，認為它們都是日後網絡新時代的贏家，還極力想說服我們。
   我試圖讓吉姆不要把自己的網絡人格帶入公司的內部管理─這有時候管用，但有時候純屬徒勞。好在頭幾個月我們的運氣不錯，組合的利潤越積越多。

我剛開始在摩根斯坦利和Galleon公司工作時，都有些力不從心；而在這裡擔任交易主管時，一開始就感覺得心應手。
   作為職責的一部分，我負責風險管理系統的實施、交易合作夥伴的佣金分配和交易席位的用人決策。
   交易部門的格局即將因我的上任而改變，因為我已準備好在這裡留下自己的烙印。

三十五、新官上任

   這裡的一切看上去都很奇怪。我們每天積極地對4億美元的組合進行交易，用手工計算損益，正式的數字以及交易錯誤記錄將在第二天下午由高盛發過來。
   我們的辦公室在福爾頓街(Fulton Street)40號，緊鄰布魯克林大橋(Brooklyn Bridge)。公司有十幾個全職員工，其中三個直接歸我管。他們為吉姆和傑夫執行交易指令，每人都有六位數的薪水；以我在華爾街的從業經歷來看，這似乎太揮霍了一點。
   在幾個月內，我促成了一些變化。那幾個交易員被更具交易技能的年輕人換掉了，新來的人底薪更低，但只要業績好，上不封頂。
   我們安裝了頂尖的風險管理系統，能夠實時監控交易情況，對各種可能的情況進行“壓力測試”。我和券商的交易負責人見面，說明佣金將與他們的交易建議以及提供的流動性掛鈎起來。
   在公司內部管理和外界關係維護上，我們奉行精英主義，對工作標準的要求高，但對人公平，依法合規辦事。我們的處事方法很快傳了開來，公司高速運轉，就像一台上足了油的機器。
   當分析師調整對某隻股票的評級時，券商總是第一個給我們打電話，他們的首席交易員會跟我溝通其主要賬戶的交易趨勢，而我也總是很快地告訴他們自己的市場觀點，從而建立良好的互信關係。
   在溝通時，我儘量做到“己所不欲，勿施於人”，總是說清楚交易原因，很少因為自身的交易給他們造成損失。如果交易指令正好跟他們撞車，我們就會自覺地調整價格。
   我的祖父曾經說過，我們唯一擁有的就是自己的名字和承諾。Cramer, Berkowitz公司交易部門就是這一原則的直接延伸。

三十六、揮棒失誤

   2000年春天，我的膽子越來越大，開始敢於對超出自己擊球範圍的來球揮棒。有個經紀人提醒我關注一隻名叫Focus Enhancements的股票，認為這是一匹即將起跑的黑馬。
   我們幾個合伙人親密合作，賺了不少錢，而我的交易表現尤其出色，因此吉姆和傑夫都對我言聽計從。我們評估了這個機會，在股價處於6到8美元的區間買進了六位數的倉位。
   我們處於最佳狀態，自信心隨着行業聲譽的提高而水漲船高。這隻股票來回擺動很大，每個交易時段都有10%到15%的波動─而我們彷佛拿着劇本，每次都能很好地把握交易機會。
   到第一季度中旬，我們已經獲利頗豐，而且對前景信心十足。回過頭來看，這其中已經埋藏了隱患。
   “有Focus Enhancements的新聞！”傑考伯大喊，我們都把目光集中到電視屏幕上。這是一則負面新聞，我們還沒來得及喘上一口氣，Focus Enhancements的股價已經暴跌30%。
   一片沉默。電話在響，但沒人去接，只有CNBC的新聞評論員瑪麗亞.巴蒂洛莫(Maria Bartiromo)在背景中不知說些什麼。我驚呆了，每個人都是。其實，這一損失看似巨大，但和四億美元的組合規模相比微不足道。
   我坐在吉姆對面，看着他的臉由白變紅，由紅變紫，然後就開始抽搐起來。

這種批評的表情今後將變得十分常見。他猛地推開椅子站起來，走進了辦公室。出於一種本能反應，我們也跟着走進去，並隨手把門關上。
   我一直對自己要求很嚴，設定最高的標準。我不需要別人來說我搞砸了，他們知道這一點，我也知道。
   但這只是一筆交易而已，雖然損失巨大，但只是一筆交易，而我之前一系列的交易決策已給公司帶來數百萬美元的利潤。我做好了接受批評的準備，但根本沒料到即將到來的狂風驟雨。
   剛開始的時候，吉姆還比較鎮定─這是相對於他後來的表現而言。大家起初是想討論一下對策，看看應該規避風險斬倉，還是抓住機會補倉，但很快討論就演變成一場大吵大鬧的肥皂劇。
   合伙人之間的正常對話已經不復存在。吉姆以我在整個職業生涯中從未見過的方式向我發泄不滿，翻來覆去地說這件事有多麼可怕，多麼難以接受，一遍又一遍。
   吉姆大喊大叫，大聲咒罵；更奇怪的是，在他發泄完後，我甚至看到他眼角有一滴眼淚。無論在工作場所還是別的地方，我都從沒見過如此離奇的情緒宣泄方式。
   在我離開辦公室時，我沒有考慮該如何處理Focus Enhancements的股票，腦子裡只有一個念頭：“這傢伙是誰，這到底是怎麼回事？”
   這些年來，我跟許多不同性格的人打過交道，但那一天的所見所聞給我留下難以磨滅的印象，也給我上了寶貴的一課。路遙知馬力，日久見人心；在交易失利的時候，最能看出同一戰壕中戰友的真正面目。

三十七、坐臥不安

   我祖父曾經告訴我，要保持右手抬起，這是前任“金手套”(Golden Gloves)拳王的戰鬥秘籍，進攻的時候，一定要隨時注意保護自己。
   經過那次吉姆.克萊默的宣泄事件，我走進空蕩蕩的公司大廳時，再也沒有以往那種感覺了。我知道那個道理，一個交易員是否優秀取決於其最新的那次交易，但在這家公司，這個說法被上升到一個全新的高度。
   經常做對並不夠，必須保持每天、每時、每刻都做對。
   到了2000年3月，納斯達克市場在短短一個多月時間裡上漲了35%。Focus Enhancements的失利逐漸被大家淡忘。傑夫.伯克維茲和麥特.傑考伯潛心挖掘美國上市企業的投資價值，而吉姆和我則面對面地坐在一起，相隔不過五英尺遠，從早到晚共同在股市的高山和低谷間跋涉。
   雖然我們的目標相同，但交易風格截然不同。吉姆喜歡追漲；對下跌的股票興趣不大。由於在摩根斯坦利的從業經歷，我喜歡“淡化”市場，逢低買入，逢高賣出。這是一個狹路相逢勇者勝的遊戲，有人贏，就有人輸。
   我清楚地記着那個覺醒時刻，就像昨天剛剛發生一樣。網絡股在一天之內上漲了10、30、50個點，而那天晚上，我突然從夢中驚醒，彷佛頓悟一般，感到對網絡股的莫大擔憂。我不是第一次有這種感覺，但這次不一樣，自己從未有過如此清晰的預感，彷佛水晶一樣一覽無遺。這一時刻，決定了我今後的職業生涯發展。
   網絡股泡沫就要破滅了。
   做交易時，最難遵循的投資紀律之一就是賣出正賺錢的股票，而我管理的組合規模如此之大，牽涉的損益數字比別人要多好幾個零，再考慮到辦公室里一些人的情緒波動，可想而知，我手頭的任務有多困難。
   我不想說自己是“眾人皆醉我獨醒”─傑夫對網絡股也有不好的預感─但時機把握的重要性，加上公司內部的敏感氛圍，使任何一個小錯誤都不允許發生。

     吉姆在他的第一本書《一個華爾街癮君子的自白》(Confessions of a Street Addict)里這樣寫道：

   “四月份到了，納斯達克指數還在4500點的區域，托德說，現在市場正處於大崩潰的邊緣，納斯達克的泡沫即將破滅，指數很快就要回到1500點。”   現在，你應該相當了解吉姆這個人了。他有一顆善良的心，但如果你處於他的對立面，他會讓你生不如死。
   傑夫曾經說過，如果吉姆開車撞了人，而你跟他好好說，他會把被撞的人送去醫院檢查，請傷者全家吃晚飯。但如果你指責吉姆，他就會舉起拳頭大喊：“閉嘴，不然連你也撞！”
   這就是金融史上最大一次撞車事件發生前幾周，我在Cramer, Berkowitz公司的真實情況。
   光有金融馬車就要失控的強烈預感是不夠的，我得解釋清楚為什麼時機是正確的，並要有策略地進行操作。畢竟，要是我們在股市上漲趨勢中踏空，就會因持有空頭而損失慘重。
   壓力非常巨大，但作為公司新的一員，我知道忠誠意味着直言不諱。

三十八、泡沫破滅

    2000年4月，互聯網泡沫應聲破滅，納斯達克在短短幾個交易時段內暴跌20%。更值得一提的是，我們積極利用市場波動性進行交易，抓住了指數下跌後漲回4500點的一波反彈，隨後又在不斷創下新低的市場跌勢中，穩穩站在空頭陣營的一方。
   這一切令人難以置信，但絕對千真萬確。你得相信我的話。整個市場彷佛在我們周圍崩塌了，而我們就處在風暴中心，四周狂風大作，不見天日，而中間這座小島卻寧靜安詳。
   我們賺了一大筆錢，付給華爾街券商巨額佣金，而我一手打造的交易團隊和風險管理團隊也得到很高的獎金。組合的盈利幅度非常巨大，一天就有兩三千萬美元，是那種你根本不想理解的數字。
   我們新上馬的投資監控系統能實時顯示組合的損益情況，每一分每一秒，我們都能知道交易是賺是賠。這既有好處，也有不好的地方。我不需要看交易顯示屏，只要看坐在對桌吉姆的臉色，就能猜個八九不離十。
   任何說自己不那麼關注交易業績的交易員都不該從事這個行業。我們管理着成百上千個交易頭寸，它們是一個整體組合，也有着一個共同的損益底線。我們有各自的分工，有歸屬自己的交易“名字”。我們身處同一團隊，但每天晚上洗澡時，都會回顧自己個人一天來的交易得失。
   我們倆交易方式的風格差異日趨明顯。當市場上漲時，吉姆會大舉買進；當市場轉向時，有時候才過了幾分鐘，交易清單上就會突然出現空頭頭寸。
   我密切關注着他，在交易自己頭寸的同時，也留心組合的整體損益。我並不想冒犯誰，也不想維持現狀。經歷過前兩次跳槽後，我的職業生涯只有兩個目標：一是賺錢，二是保住勝利果實。
   夏天到了，我們近乎狂熱地工作，並把工作熱情轉化為出色的業績。不過，辦公室里還是縈繞着一種說不清道不明的焦慮--只有業績好於華爾街上平均水平，才不枉忍受這種焦慮。
   既有精誠合作，又有磕磕絆絆；既有友誼，又有爭吵；既親近，又疏遠。所有這些極端同時存在。
   這就是Cramer, Berkowitz公司的日子，但我不知道的是，我們就要向外界打開窗戶。

三十九、一扇大門

   七月的炎熱令人無法忍受，我讓司機凌晨五點就送我去上班。公司的生意不錯，在華爾街，這種說法的意思就是我們在賺錢。
   在外人看來，我們管理的基金就像一架穿越完美風暴而毫髮無損的戰鬥機；而在公司內部，一種不同的氛圍正在醞釀中。
   吉姆計划去漢普頓度假，正和TheStreet.com的編輯通電話，想找人代他寫專欄。當吉姆把目光鎖定在我身上時，我彷佛看到他頭頂上方出現一個閃光的燈泡，他咧嘴笑了起來。
   “就這麼定了，托德幫我寫下周一的文章，然後你再找別人接手。”吉姆說。
   我正交易着200個頭寸，管理4億美元的風險敞口，而且歷史上最大一個泡沫正在破滅。我不想分心干別的事情。
   “夥計，我最後一次寫東西是在夏令營時給媽媽寫信，我沒辦法幫忙。”
   但吉姆和往常一樣，打定了的主意就不會再變。反正他自己的問題解決了，現在燙手的山芋已經拋到我的手上。
   寫第一篇專欄文章時，我沒花很多心思，因為還有更重要的事情要做。我引用了一段“Grateful Dead”樂隊創作的歌詞作為開頭，隨意講了一些對流行文化的看法，回過頭來談現在的熊市思路，最後探討了自己的投資理念和方法。
   我沒覺得這份兼職有什麼意思，但它也沒妨礙我什麼。事實上，寫東西能幫我整理自己的思路，讓我在市場的驚濤駭浪中更能遊刃有餘。
   閉市的鐘聲響起前，我接到TheStreet.com編輯的電話，請我把這周的專欄文章都接下來。
“沒問題，”我對傑夫眨眨眼睛，說，“願意效勞。”

四十、重大變化

   吉姆是個極端的人，每天的交易業績要麼好得出奇，要麼壞得難以想象。他在人際交往上也是如此，你要麼是他最好的朋友，要麼是他最痛恨的敵人。
   我在這兩個角色之間來迴轉換，有時在同一天就能分飾二角。不過，周五晚上我到他租的東區(East End)公寓時，吉姆的情緒指針明顯處於偏向我的一側。
 “托德！”他狂呼着從門口衝過來，給我一個大大的熊抱，“我們來好好談談！”
  他爆發出的激情讓我身邊的一個朋友驚呆了。這也難怪，她不知道“颶風”吉姆的能量可以席捲沿途所經的一切；而且她也不知道，吉姆發起狂來同樣可怕。不過沒關係，說了她也不會相信。
  吉姆告訴我，我寫的專欄文章大受歡迎，這讓我相當吃驚。還沒等我回過味來，他已經給我制定了一個計劃，不給我任何喘息的時間。
  “你要在TheStreet.com我的專欄旁邊開一個交易日記，效果一定很好！怎麼樣？”
   我還能說什麼？
   我從沒在挑戰面前退縮過，我也知道，即使打退堂鼓，也不一定管用。說實話，我不覺得寫文章是我想做的事。但我實際上喜歡寫作的過程，因為它能讓我理清思路。我並不知道，吉姆向我打開了一扇大門，並將永遠改變我的生活。吉姆也不知道，直至今日，我還一直為此感激他。
   我對自己發誓，不能被專欄寫作分散精力，同時感覺它已悄悄地占用了我不少時間。我彷佛天生就適合寫作，從骨子裡，在內心中；它和交易工作一起，很快成為我生活中不可或缺的兩大部分，開啟了一個我以往一無所知的新世界。
   起初，我擔心這一額外職責會讓早已緊張的工作關係繃得更緊。雖然吉姆和我在市場觀點上經常各持己見，但那畢竟是關起門來的意見對立。
   現在，通過互聯網的力量，我們的觀點分歧將天下皆知。
   做交易時，你必須適應市場的變化。不同的時間需要採取不同的策略，互聯網泡沫的膨脹和破滅就是最好的例證。當大家都相信網絡新時代已經來臨時，市場卻陰險地來了個三百六十度的大轉彎，讓股市哀鴻遍野，血流成河。
   事實上，這不是個容易把握的市場，即使你是其中的佼佼者，也依然要經歷腥風血雨。
   我開始把吉姆的動能投資風格作為反向指針，起初是下意識的，但後來就習以為常。我們的基金依然業績出眾，我的專欄文章也在繼續，但我避免和吉姆爭論，一切以和為貴。
    我不是不喜歡吉姆，事實上，我非常尊重他的才智，並以朋友的身份關心他。我們的目標是一致的，雖然衝突日益頻繁，但還是儘量求同存異，共同前進。
    2000年下半年就這樣過去了。我越來越有一種感覺，有什麼事就要發生。
而這事對我沒什麼好處。