歐元能跌到多慘的地步?上周三，由於投資者擔心希臘債務危機將繼續拖累歐元區其他經濟體，甚至可能蔓延到其他地區，陷入困境的歐元隨之觸及1.21美元的四年低點。至上周五前，歐元反彈至近1.26美元，不過今年以來仍累計跌了13%。

　　這樣的形勢令投資者不禁懷疑，是否應該調整股票投資組合以避開歐元的長期暴跌。他們也許是過慮了，特別是如果他們已經持有美國跨國公司大量股票的話。

　　應對歐元走軟的經典方式是拋售產品銷往歐洲的美國製造企業的股票，轉而買進產品銷往美國的德國、法國和荷蘭等競爭對手企業的股票。畢竟，走軟的歐元令這些國家企業的產品在美國更便宜，能夠推動銷售、增加市場份額。

　　不過，近年來，很多大型企業都非常注意在全球範圍內分散業務，部分原因是為了儘量減少匯率波動對利潤的影響。美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)首席美國股市策略師比安科(David Bianco)說，警惕匯率波動的投資者應該投資於跨國公司，因為這些公司可以在全球賺錢。

　　位於伊利諾伊州皮奧里亞的建築和採礦設備生產商、美國最大的出口廠商之一卡特彼勒(Caterpillar)就是這樣一家跨國公司。該公司在全球設有製造廠，包括德國、法國和荷蘭等歐元區國家。

　　該公司所產設備中只有相對較小的一部分是完全在美國製造的，而且其中大部分的銷量較小。舉例來講，最高可載重380噸瓦礫的巨型卡車是在距離公司總部約 80英里的伊利諾伊州迪凱特生產的。不過，卡特彼勒發言人杜根(Jim Dugan)說，較小型、銷量更大的設備和部件則是在全球生產的，常常是靠近銷售市場的地方。

　　比安科建議投資者考察地區銷售情況以確定公司目前的外匯風險是否分配得均衡。他說，成本也很重要，不過大部分跨國公司都試圖在有業務的各個地區平均分配成本和銷量。美國的銷量只占了卡特彼勒去年銷量的31%，而歐洲、非洲和中東的客戶則是該公司出口產品的主要買家，占了40%。

　　資產管理公司Robert W. Baird & Co.高級分析師麥卡錫(Robert McCarthy)說，歐元的下跌對卡特彼勒來說問題不大，因為該公司在美國生產並出口海外的大部分設備都是面臨有限競爭的產品。今年以來，卡特彼勒股票漲了7%，而道瓊斯工業股票平均價格指數跌了2%。

　　其他美國公司甚至還要更精細地按地區分配銷量。可口可樂(Coca-Cola)去年的業務除使用美元之外，還有其他71種貨幣。晨星 (Morningstar Equity Research)股票分析師戈漢姆(Philip Gorham)說，很難找到一個比可口可樂在地理上更分散化的公司。他說，長遠來看，這能保護公司不受匯率波動的影響。

　　近年來，可口可樂在新興市場銷量迅速增長，有鑑於此，該公司計劃在未來三年投資20億美元擴大在華分銷業務。該公司股票今年以來累計跌了9%，不過股息率為3.4%，而且該公司連續48年提高股息。

　　一些跨國公司的銷售不但按地理位置進行分散，而且還按產品線分散。位於明尼蘇達州聖保羅的綜合企業3M的觸角遍布很多領域，從觸摸屏到狗的咀嚼玩具。去年，在公司總銷量中，在美國的銷量占了37%，亞太國家占了27%，歐洲、中東和非洲占了26%;其他銷量則是在拉美和加拿大。該公司股票今年以來跌了 1%，比道瓊斯指數跌幅略小。

　　投資銀行Sterne Agee的海曼(Nicholas Heymann)說，他們在一個地區銷售的產品大部分都是在當地生產的。

　　此外，據海曼說，3M如今有了大量的閒置現金，可以在新興市場以不斷加快的速度進行再投資，以推動在這些地區未來的增長。

　　他說，他們有機會利用在新興市場現有的10%到20%的市場份額，將其擴大到在發達市場同類產品中享受的40%的市場份額。（轉帖）