過去幾個月中，股市經歷了極度緊張的時期，經歷了今年良好的開局後，5月初股市開始下跌，期間“閃電崩盤”加劇了跌勢，這種情況一直延續到7月。

隨着股價下跌，有關股市調整的傳言變為熊市里到處瀰漫的言論。有勇氣就投資吧，這是肯定的。最近股市隨着企業公布一連串強勁的獲利報告而活躍起來。

從目前向後回溯（事後諸葛亮不好嗎？），今年春天和夏初那些黯淡的日子，尤其是閃電崩盤後的幾周，現在看起來是投資的良好時段。雖然不是2009年3月觸及的幾十年年低點，但卻是差不多的低位。

近幾個月股市的動盪凸顯了長期投資者面臨的難題：何時是入市的良好時機？尤其是你有大量資金要投資的時候，比如有了獎金、遺產或出售房屋所得收益的時候。

一個流行的方法是平均成本法（dollar-cost-averaging），這一方法非常簡單：你在一段時間內，每月將一部分資金投入股市（在此情況 下，我們將市場定義為標準普爾500指數的情況），這就是逐漸涉足股市，而不是將所有資金一次都投入股市。隨着股市波動，當股價下跌時，按照平均成本法投 資將買入更多股票，而當股價上漲時，則買入的更少。

這跟從工資里扣除一部分錢、或將季度股息進行再投資的每月投資額有些不同，你是在定期向股市投入新錢，這對長期投資者來說是良好的自我要求，只要投資計劃是多元化的，包括的不僅是股票就好。

讓我們看看大量資金所面臨的進退兩難的局面吧。一次投入所有資金聽起來非常像是抓住了市場時機，而我們知道抓住市場時機幾乎是不可能的。鑑於投資的人有數千萬，一些局外人將在很長一段時間聲稱他們有市場時機的判斷能力，但那些人也常常翻船，就在你碰巧注意到的時候。

平均成本法會讓情況得好些嗎？讓我們從年初看看。如果你得到了8,000美元聖誕獎金，你是在一年的第一個交易日全都投到股市呢，還是在一年的前八個月每月投資1,000美元呢？

在8月5日股市收盤後，在1月將全部獎金一次性投入股市的投資者漲幅將約為2.2%，在8,000美元的初期股本上獲利173.60美元，而用平均成本法進行的投資表現稍好一些，漲幅為2.3%，獲利187.13美元。

原因在哪兒呢？投入全部資金的投資者在1月大舉買入時，股價相對較高，依平均成本法買入的投資者也一樣，但股市在7月跌向低點時，平均成本法的投資者還在買入，因此也以較低的水平買入，這是依平均成本法操作獲利稍多的原因。

平均成本法招來許多批評，舉例來說，如果股市上漲，立即投資是否明智？這些批評基本上說平均成本法披着華麗外衣，而實際卻是判斷市場時機，這些批評有一些道理。如果你在去年9月開始了上述買入股票的例子，平均成本法表現將落後，從2009年9月1日起是股市的低迷期。

其他人認為經紀商使用平均成本法以避開客戶可能發出的報怨：它不讓投資者在接近高點時買入，但也不會讓投資者抄底。隨着時間推移將投資資金分攤，將減少兩者出現的幾率。

但平均成本法確實有意義，尤其是在動盪的市場裡，這似乎已越來越成為常態。隨着時間推移投資一些資金，可以確保你在股市下跌時買入更多股票，在股市上漲時買入更少。

許多投資者犯下了高買低賣的錯誤，高買是在股市大漲的時候買入，低賣是在人們都驚恐萬狀的時候賣出。平均成本法可以防範這些毀滅性的非理性行為。單是這一因素就是將其納入你投資方式的一個原因。

Dave Kansas