現在是投資國美的最佳時機嗎？

現在是投資國美的最佳時機嗎？我覺得是。原因，下面附錄裡面的這位所說的有些道理。同時，他對陳曉行為的分析，也比較理性：

“國美的事情現在很熱鬧，其實任何一個熱鬧現象的背後，必然有其深刻的本質反應”，歐陽雪初認為，如果陳曉贏了，則代表中國傳統道德和商業基本秩序的喪失，“受人之託，忠人之事，這是千年古訓，另，在現代公司治理結構下產生的委託代理機制，其核心便是信託責任。信託關係一旦成立，受託人便對委託人負有信託責任，不僅是法律責任，更重要的是道德責任，即使法律允許經理人可以做的時候，經理人也要問問自己的良心該不該做。如果陳曉逼宮勝出，那將會成為一個極壞的榜樣：沒有規矩了，誰都可以這樣來。”

歐陽雪初認為，公司治理的核心是所有者控制企業，而非內部人控制企業。

“從未來的企業發展角度上來說，我們應該尊重企業創始人”，歐陽雪初說，比如豐田，雖然創始人股份已經稀釋到只有1%左右，但其仍在董事會具備話語權。“從利益角度上來說，一個連企業最大股東利益都不能維護的人，他又何談維護中小股東的利益。”

歐陽雪初認為，黃光裕的勝利意味着商業道德的勝利，“我們必須維持這樣的商業文明和道德底線。”

還是那句話，不管你對黃光裕個人是不是喜歡，至少，我對於陳曉的很多做法是難以理解的。其它的論述，參閱我已經在《萬維網》博客貼出的大量文章。

附錄：湖南投資家狂掃一億股國美股票 支持黃光裕

2010年09月21日09:56三湘都市報邢雲

歐陽雪初，湖南常德人，被業界稱為“最神秘職業投資家”，在中國資本市場，一直以深藏不露和長袖善舞著稱。

9月20日下午5時，國美“黃陳之爭”將見分曉的前一周，歐陽雪初在長沙宣布：9月14日至16日3個交易日，他聯合另兩位湖南投資人，狂掃了一億股國美股票。

“作為資深職業投資人，我早過了幼稚和衝動的年齡，也與黃光裕無任何利益糾葛，我買股票是為了支持黃光裕，並看好黃光裕給國美和投資者帶來長線價值。”面對記者，一貫冷靜理智的歐陽雪初有些激動：“國美目前的局面讓我憂鬱和不安，如果這次陳曉勝出，國美將永無寧日，而國外資本對國內成長性民族優勢企業的滲透與控制，將會進一步加劇，這是極度危險的。”

“沒錯，現在，我就像一個憤青。”歐陽雪初說。

“黃光裕的勝出符合投資者的利益訴求”

當然，這種“責任”支持，也不足以讓職業投資人歐陽雪初砸下上億資金，他下重注的另一個原因是，“黃光裕的勝出，至少拉動國美股價上升30%，這符合我作為投資者的利益訴求。”

歐陽雪初分析：黃光裕一旦勝出，必將徹底結束此次沸沸揚揚的股權爭端。在國美“內亂”之前，恒生指數26000點附近時，國美股價2.8港元，後一度下挫至2.1港元，現價2.4港元左右。一旦結束爭端，股價必將恢復性上漲，回到甚至超過2.8港元的價位。

此外，黃光裕獲勝，還有400家非上市門店資產注入預期，“諸多利好，刺激股價上漲30%，價格順勢衝破3元，並不過分。”歐陽雪初說。

很多人擔心兩點會導致資產注入失敗：一是可能遭商務部否決；二是國美非上市門店目前的資產財務狀況。

歐陽雪初認為不必“多慮”：首先，只要中方控股權不喪失，商務部沒必要對資產注入設置障礙；其次，非上市資產注入，一般都是以盈利能力作價，400家門店約200億的銷售，淨利潤率以4%計算，就有8個億的利潤，按10倍市盈率計算，增發40億股，現有股本將擴張20%，盈利規模則擴張了40%，“何樂而不為”。

“國外資本圖謀控制民族優勢企業”

如果萬一陳曉勝出，他必將最大化本身利益，與黃氏資本的內鬥必將遷延日久，國美很難安定發展，資產注入也無從說起。“也就是說，陳曉出局，最符合投資人利益”，歐陽雪初說。

既然，黃光裕勝出最符合投資人利益，貝恩、大摩、小摩等國外機構股東為什麼要站在陳曉一邊做“虧本生意”？

歐陽雪初說，不外乎兩個原因。

其一是，投行與陳曉利益捆綁，可獲得更大利益，按國際慣例，有價值的成長性企業，公司控制權股份轉讓，可以有50%-150%的溢價；其次，國美是中國在家電領域具有話語權和議價權的戰略性企業，國外資本一旦掌控國美，不只是控制了國美10多萬員工，更是控制了上游數百萬產業工人，乃至中國家電產業命脈。

歐陽雪初認為，“一旦外國資本成功掌控國美，將會把中國家電產業玩弄於股掌之中”。

他認為，近年來，國外資本對中國新興行業特別是有巨大上升空間的企業一直積極滲透，並謀奪控制權，此前的娃哈哈、匯源爭奪戰，包括最近阿里巴巴、國美股權之爭，無不反映出外國資本日益膨脹的“控制欲”。

歐陽雪初說，為保住中國優勢民族企業的主導權，“作為中國公民，我現在必須站出來呼籲”。

“維護基本的傳統道德和商業文明底線”

“國美的事情現在很熱鬧，其實任何一個熱鬧現象的背後，必然有其深刻的本質反應”，歐陽雪初認為，如果陳曉贏了，則代表中國傳統道德和商業基本秩序的喪失，“受人之託，忠人之事，這是千年古訓，另，在現代公司治理結構下產生的委託代理機制，其核心便是信託責任。信託關係一旦成立，受託人便對委託人負有信託責任，不僅是法律責任，更重要的是道德責任，即使法律允許經理人可以做的時候，經理人也要問問自己的良心該不該做。如果陳曉逼宮勝出，那將會成為一個極壞的榜樣：沒有規矩了，誰都可以這樣來。”

歐陽雪初認為，公司治理的核心是所有者控制企業，而非內部人控制企業。

“從未來的企業發展角度上來說，我們應該尊重企業創始人”，歐陽雪初說，比如豐田，雖然創始人股份已經稀釋到只有1%左右，但其仍在董事會具備話語權。“從利益角度上來說，一個連企業最大股東利益都不能維護的人，他又何談維護中小股東的利益。”

歐陽雪初認為，黃光裕的勝利意味着商業道德的勝利，“我們必須維持這樣的商業文明和道德底線。”