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2009年八月

經濟見底了嗎? 股市見底了嗎?

目前樂觀的經濟學家分析家們認為經濟復甦已經開始了, 但數據證明還要幾個月到半年的時間才能確實；中庸的認為年底會見底；悲觀的也認為明年初會見底。

我覺得經濟見底與否， 現在， 年底， 或明年初， 只是時間問題。股市卻是在三月已經見底了。 目前很多人對股市的急速上升表示難以理解，認為股價和贏利相比超值了，很多金融體制和壞帳的問題仍然沒有得到解決。有的分析家認為現在復甦是由於全球各國政府撥款刺激經濟，明年下半年款項用完了，經濟還會再度衰退。其實明年各國政府會怎樣做，誰也說不準，沒有必要現在做判斷。

但是，這里有一個不可忽視的因素，就是美國政府很怕通貨緊縮，大量印鈔票的同時，暗地裡助使美元在一定范圍內貶值，從而達到股票和資產從帳面上增值的目的。在這樣的前提下，長期來看股市的趨勢會是上升。 換句話說,   股票和資產可以幫助鈔票保值。

現在通貨緊縮和通貨通貨膨脹兩派爭論激烈, 雙方都有很強的理論和數據根據。我對兩極端的理論都不太感興趣，覺得市場總會在中間找到平衡。我傾向於在以後的一兩年中，美國會讓美元在不破壞美國政治經濟形象的范圍內貶值，從而促使股票， 資產，商品價格，出口業緩步回升。

我向來不贊成散戶炒短期股， 散戶炒股二十年，不賠錢白忙乎是好的結果，壞的就不用提了, 還勞神費力, 但我理解股市的誘惑是很難抗拒的。做長期投資的朋友，不妨在適當的時候買些和能源，資源，資產有關的ETF或相關的共同基金，其中我喜歡資源豐富國家澳洲 (EWA),巴西(EWZ), 亞洲, SP500指數基金; 和石油(USO), 銀行(XLF), 銅(JJC), 黃金(GLD), 白銀(SLV), 能源公司(XLE), 商業地產(ICF) 等。當然還有我不太懂的其它行業。

時間方面，目前沒有進場的朋友，不用操之過急，漲完的這一波應該還有好一點的買進點, 應該趁回調分批買入。已經買進了，也不必為10-15%的回調而擔心。

總的來說，我覺得經歷了過去十個月的金融風暴，各國政府，公商業機構，投資者們都學到了很多，象去年九，十月那樣政府手足無措，市場大亂，市民驚慌的場面很難再發生。現在各國的經濟刺激計劃就象大小齒輪在互相帶動，人心總是向上的，願意被帶動的。目前股市是零三年復甦開始的價位(SP1000)，向上的動力和空間比向下的多得多。

經濟復甦要比股市復甦慢得多，目前經濟還有很多問題，其中最大的是失業率會繼續上升。但現在高P/E值並不能說明股市超值了，股票有供求因素存在。從齒輪帶動的效應來看，帶動是相互的。現在經濟股市都處於低點，經濟下降減緩,資金流動尋找長期投資,部分以長期投資為主的對沖和共同基金管理人員認為股票在目前的價位很有吸引力。第二季度公司業報普遍比預期的要好，股市帶動經濟的力量是不可忽視的。

以上為個人看法, 僅供參考。

2009年八月

經濟見底了嗎? 股市見底了嗎?