當股市連連上漲、鮮有回調的時候，那些曾被認為是負面的東西似乎可以轉變為令人信心增強的積極因素。

　　美國股市已連續七周反彈。自去年8月下旬，也就是投資者首次意識到央行可能再度開啟印鈔機以來，已上漲逾23%。上周五，標準普爾400中型股指數創下歷史高點，甚至超過了2007年信貸泡沫時期所達到的高點。中型股指數有如此表現，小型股的羅素2000指數難道會落後太遠嗎?

　　關鍵問題不只是股市的漲幅有多大，而是為何市場最近從未回落。Bespoke Investment Group指出，從感恩節前夕至今，美國股市從未出現單日跌幅超過1%的情況。道瓊斯指數上周一僅下跌了0.32%，就已經算得上是去年11月30日以來最嚴重的下挫。如果要細究道指上一次何時在如此長的時間內沒有出現超過0.32%的跌幅，恐怕真要追溯到很久以前了。

　　眼下，有關經濟增長再度加快的論調響徹市場，經濟學家們如此深信不疑，紛紛上調2011年的經濟預期。另外，最新的《投資人情報》(Investors Intelligence)顯示，看漲股市的投資者數量已達到幾年來的最高水平，而持看跌觀點的投資者比例已降至19%。上一次看跌者人數如此之少還是在去年5月份，也就是在希臘曝出權債務問題和道指“閃電崩盤”事件導致多空力量重新劃分之前。

　　如果說保護資本就必須小心翼翼地避免掉進擁擠的陷阱，那麼現在或許就應該鎖定一些利潤，並等待更好的行情，或者說更低的價位。

　　而在期權市場上存在的並不只是普遍樂觀的看法或是力度越來越大的看漲操作。對經濟形勢更為敏感的新興市場放慢了腳步，印度股市進入2011年以來已經下跌;交易所交易基金S&P Retail SPDR (XRT)最近下跌了2.8%。

　　不過，道瓊斯指數確實在上周上漲了113點至11,787點，漲幅達1%，創下2008年6月以來的最高收盤點位。標準普爾500指數上周漲22點，至 1293點，漲幅1.7%，為連續第七周走高，是自去年5月以來持續時間最長的漲勢。目前，標普500指數較2009年3月初上漲了91%，較2007年的峰值上漲了17%。納斯達克綜合指數上周漲52點，至2755點，漲幅1.9%。羅素2000指數上周漲20點，至808點，漲幅2.5%;目前較 2007年的紀錄高點上漲了5.6%。

　　但是，生活中唯一永升不降的就是人的年齡，而且即便是年齡，也有停止增長的一天。

　　市政債券市場已變得更加喧囂，市政債券與長期美國國債之間的收益率差正朝着信貸危機期間的水平擴大。

　　此外，歐洲主權債務問題以及中國持續收緊信貸的行動(包括最近一次上調存款準備金率)所引發的不安尚未平息。市場如果要尋找拋售的理由，實在有很多選擇。

　　近來的經濟數據一直喜憂參半。去年12月份的零售額增長了0.6%，但止贖案例數仍在急速增加。消費價格雖然在過去一年只上漲了1.4%，但卻在12月份躍升了0.5%，創下美國經濟走出衰退以來的最大環比升幅。

　　雖然美國12月份非農就業數據不容樂觀，但投資者之所以能夠擺脫其消極影響，部分原因就在於每周首次申請失業救濟人數持續下降。不過，上周的首次申請失業救濟人數小幅升至445,000人。

　　BTIG的首席市場策略師Mike O'Rourke認為，從好的一面看，上周首次申請失業救濟人數仍低於去年的平均水平，但另一方面，首次申請失業救濟人數的下降趨勢需要保持下去。

　　Kopin Tan