三論金光燦爛

劉以棟

世界上的事情真有意思。2010年一月底的時候，黃金和黃金股票一起下跌，我寫了“金光依然燦爛”的文章。現在是2011年一月底，黃金價格再次下跌，所以我在這裡寫下了“三論金光燦爛”，重申我的觀點---黃金仍然值得投資。

或許可能有人會講，停擺的鐘一天也有兩次正確的，你也不能總是堅持你的錯誤觀點。這裡我想從兩個方面證明我的觀點。

第一，時間證明我是正確的。從去年一月底到現在，黃金投資回報遠高於銀行存款，也高於許多同期股票投資回報。從2010年一月底到現在, GLD 增長了20%，GDX 增長了30%，GDXJ 增長了50%，符合我的風險回報分析預測，大家可以去查這段時間的數據。

第二，黃金增值的根本因素仍然存在。黃金增值主要是因為紙幣貶值，這個趨勢沒有改變。社會動盪時，黃金增值。現在埃及的情況，就是明證。生活必需品價格高漲時，生活就會動盪，跟制度沒有太大關係。埃及的動盪僅是世界社會動盪的開始，更大的動盪還沒有來臨。如果社會動盪引起戰爭，那麼黃金價格就不是我們現在可以想象的數字。

我跟大家一樣期望美好的未來，但是現實不會因為美好願望而改變。值此新春佳節，祝大家新年愉快。                                2011年1月29日

附：

金光依然燦爛

劉以棟

五年以前，我曾經寫過“金光燦爛”一文，預測了黃金方面的投資潛力。五年過去了，黃金從當時的400美元一盎司上漲到1200美元一盎司，讓我感到愚人千慮，必有一得。

最近黃金開始回調，金價跌到1100美元以下。我認為長期來看，黃金投資仍有潛力。最近黃金下跌，主要是美元反彈的結果，我在“2010年逆向投資建議”里明確表達了這一點。當然，我沒有想到美元反彈來得這麼快，並且我認為美元反彈還沒有完成。同時，美元反彈也給我們提供了新的黃金投資機會。

美元反彈，並非美國經濟多麼好，而是世界其它各國的經濟更糟糕。現在世界上的主要貨幣是美元，日元，歐元，人民幣，英鎊和黃金。

日本經濟危機二十年而回升無望，政府通過大量舉債來刺激經濟，其債券和貨幣都沒有前途；歐元是鬆散的實驗貨幣，其中央銀行權力有限，現在正為“野豬”（PIIGS refers to Portugal, Italy, Ireland, Greece and Spain）所困，能否長久生存都是問題；英國現在政府債券的三分之一在中央銀行手裡，這種靠印錢過日子的貨幣遲早會貶值；人民幣跟美元掛鈎，而美聯儲也是印錢沒商量，所以唯一可靠的貨幣就是黃金。

投資黃金的途徑包括購買實體黃金，黃金ETF，大金礦公司ETF，小金礦公司ETF和黃金方面的共同基金。

購買實體黃金安全性最高，但買賣不方便，成本也高。黃金ETF 象GLD可以作為股票買賣，買賣方便，市場波動小，回報也低一些。

大金礦公司的ETF，GDX的風險比GLD高，但比小金礦公司的ETF，GDXJ低。 相應地，GDXJ的回報潛力比GDX的回報潛力高，GDX的回報潛力比GLD高。高風險和高回報在這裡得到了充分體現。

現在黃金價格低於1100美元，所以可以適當買一些。黃金跌破1000美元時，可以再買一些。如果黃金跌破800美元，那麼可以重倉買入。在未來三、五年裡，如果西方發達國家裡發生債券危機，那麼黃金就可能突破2000美元一盎司。即使沒有國家債券危機發生，大的突發事件也很容易把黃金推上1500美元一盎司。

黃金既是貨幣的延伸，也是大宗商品的延伸。最近黃金股票掉得比較快，但能源和商品方面的股票跌幅還不夠大。如果原油進一步下跌的話，那麼加拿大油砂方面的股票和找油公司 (OIH)的股票將會出現買入機會。

投資有時需要逆向思考，黃金投資也是基於美元反彈的角度。美元反彈可能還會持續一段時間，所以有興趣的讀者可以做一些相應投資選擇。根據我的個人觀察，在未來三至五年內，黃金方面的投資回報應該高於銀行存款。我的觀點不一定對，但我們可以一起讓時間來驗證。                                             

                                                                        2010年1月24日發表在萬維網博客。