一年之前，在蘋果公司的市值有可能超越微軟的時候，很多人擔心是不是為成為現實。那時候，我寫了一篇鼓勵大家繼續調整蘋果股票的文章。今天，“是不是能夠超越”，已經不再是一個問題了。

352美元的股價，3250億美元的市值，在N+M年的艱苦卓絕的努力之後，蘋果公司總算是出了一口惡氣，報了當初年幼的比爾·蓋茨那不規矩的非良性商業競爭行為的仇。君子報仇十年不晚，看來，再一次在斯蒂夫手裡顯示出了它的魅力。今天的微軟， 市值2175億美元，和蘋果公司相比，少了“太多”。

根據過去十二個月的數字，蘋果公司763億美元的營銷，雖然相比微軟的667億高出不少，但166億美元的利潤，卻也還是不敵微軟的206億。但是，“非常奇怪”的是，市場居然在給予微軟11倍市盈率的時候，卻心甘情願地給予“小字輩”的蘋果公司接近20倍的“高價”。

微軟的利潤率和蘋果相比，依然是奇高無比，但是，蘋果卻基於“薄利多銷”的策略，在增長速度上讓微軟不得不刮目相看。蘋果公司目前還在享受的高成長速度，對於微軟的蓋茨和鮑爾默而言，只能是美好的記憶了。看看微軟的9.3倍和蘋果的13.3倍的動態（下一個財年的預計）市盈率，不難看到，市場對於蘋果不錯的盈利成長的樂觀預期，和對於微軟的“維穩”必然性的肯定。

微軟在享受超高利潤率的同時，卻難以找到新的盈利增長點，試了很多，但是依然不是很成功。而蘋果公司，卻能夠在一個即使是像平板電腦這樣的小兒科，也能做出當初給戴爾電腦帶來巨大財富的業績，你不能不佩服蘋果人的智慧。為什麼在自己的地盤，戴爾不能做到，而作為外來者的蘋果卻可以，為什麼，也是值得很多人好好思考一番的問題。什麼時候，中國的靠製造業生存的公司也能夠造就類似的業績，那就是需要多喝幾杯茅台才可能想明白的“大問題”了。在這裡。光和XO看來是不行的。

靠專業化，集中搞硬件發家的戴爾，和集中精力，專注於軟件打造出世界首富的微軟，是不太可能想到，一個居然什麼都想做的蘋果，在掙扎了那麼多年之後，這種不夠專業化的“劣勢”，還變成了蘋果人的優勢。

最近，很多人在說，蘋果的平板電腦之所以能夠制勝對手，最大的優勢之一就是它的“One Stop Supply”。這不就是因為蘋果“什麼都想做”的結果嗎？！

平板電腦對於蘋果公司，還只是一個小兒科。在這個小兒科，它卻占據85%的市場，你不服都難。你還別忘了，在手機、電腦，還有諸多讓人眼花撩亂的新玩意市場，蘋果人也還在創造着一個個新的奇蹟。

如此之低的動態市盈率，配合如此之高的盈利成長，蘋果的股價在未來的歲月還會漲。如果哪一位在未來一年，不小心見到蘋果股價500美元的“高位”，我是不會太吃驚的。500美元的股價，對應的是4600億美元的市值，按照歷史經驗，看來是很高了。那麼，歷史會不會再一次次被蘋果人重寫呢？

大家拭目以待吧。作為投資者，在一個以蘋果為科技“主導”的時代，不投資點蘋果的股票，可能還是一件會讓你在未來心存遺憾的事情。

那麼，投資總有風險，特別是對於一個看來被嚴重低估的蘋果股票來說，風險在哪裡呢？對於我，短期而言，還是斯蒂夫先生的身體健康。如果他不小心需要去見上帝，股民們會很傷心的，股價也會在那個時刻痛哭不止。那時候，或許還是一個建倉的好機會。從斯蒂夫的身體健康堪憂來看，適當留點能夠補充的彈藥，在需要的時刻搞點阻擊，估計也是一個不錯的策略。

一年之前，在蘋果股價為230美元附近的時候，我嘮叨了一陣，說是值得繼續投資，現在，在已經大漲之後，我再嘮叨一次，看看是不是又不小心說對了。一年前的那篇博客文章貼在《文學城》，這次我轉帖在《萬維網》（見《蘋果值得你繼續投資嗎？》（2010年3月30日貼於《文學城》汪翔博客）），只是為了方便大家的閱讀。

附錄一：買iPad 2到底值不值？

來源: 華爾街日報 於 11-03-03

最新款iPad比老款更薄、更快，還增設了兩個攝像頭，而不是一個。蘋果(Apple) 首席執行長喬布斯 (Steve Jobs) 周三對iPad 2的最新功能大加讚賞，不過對很多消費者來說，他們真正關心的問題只有一個：我要買嗎？

有一點確定無疑：平板電腦熱看來不會煙消雲散。蘋果是去年全球平板電腦的銷售冠軍，共售出1,500萬台左右，約占平板電腦市場的85%，銷售收入95億美元。今年，預計將有數十家競爭對手推出叫板iPad的平板電腦，平板電腦的全球銷售量有望比去年增加兩倍。三星(Samsung) 和摩托羅拉 (Motorola) 的平板電腦已經上市，Research in Motion、惠普(HP)和宏達國際電子股份有限公司(HTC)預計今年晚些時候也將推出平板電腦。

分析人士說，鑑於iPad在平板電腦領域的領先優勢是如此顯著，它仍是其它產品競相追趕的目標。投資調查機構晨星公司(Morningstar) 的股票分析師Joseph Beaulieu說，蘋果正在給其它平板電腦製造商提高准入門坎。評論人士說，競爭對手尚未研發出一款能和iPad一樣方便使用、速度很快且美觀大方的平板電腦。而且，那些不敵蘋果的平板電腦並不比iPad便宜。已經上市的各大名牌平板電腦依內存大小和是否可無線上網等，售價在500美元(iPad 2的起價)到900美元之間。截至目前，這些平板電腦都比第一代iPad要貴。蘋果今天宣布，第一代iPad的起步價為400美元。

平板電腦跟手機或功能齊全的電腦的不同之處在於，它仍被歸於“高科技玩具”。市場研究機構ABI Research的高級分析師奧爾 (Jeff Orr) 說，平板電腦是大家都希望擁有的，但不是必備之物。平板電腦的功能依然有限：它的觸摸屏鍵盤在打字時並不方便，儲存空間極其之小，依賴應用程序，而在不能上網的時候很多程序都無法使用。想要持續上網？價格不菲呢！首先，可以無線上網的平板電腦價格更貴，而且用戶可能還要額外簽訂一份為期兩年的數據流量協定，每月多付20至80美元。

當然了，市場上有一種電子產品，又輕便，內存也很大，還有絕大多數用戶想要的所有多媒體功能，這就是筆記本電腦。專家說，對於那些希望產品真正實用的用戶來說，筆記本的表現仍比平板電腦要出色很多。奧爾說，下載的軟件在效率上勝過應用軟件，且無需上網就能正常運行。筆記本存儲媒體內容的能力輕而易舉就可以比iPad高出一倍。另外，筆記本裝有DVD驅動器，不能在線觀看流媒體的用戶可以看DVD。對於那些對支持Flash多媒體的產品感興趣的用戶來說，筆記本電腦也是不錯的選擇，筆記本仍普遍具有這種功能，甚至蘋果的產品也支持Flash，不過iPad卻不支持。奧爾說，筆記本要便宜得多，一個基本配置、但並不跌份的筆記本電腦只售350美元左右，比最便宜的iPad還要便宜30%。

附錄二：中國銷量增長可期 蘋果股票大有可為

來源: 華爾街日報 於 11-02-24

蘋果公司(Apple)的股價已從2月16日363美元的高位有所回落，但這並不能阻擋蘋果產品的忠實粉絲們擺出理由，力挺其“心上人”。

跟很多有關增長的神話一樣，有一個名字會讓人想到更輝煌的增長，這就是：中國。(印度可能也多少有這種效果。)

美國投資銀行Piper Jaffray周四早晨發布的報告顯示，投資者沒有充分估計蘋果iPhone在中國和印度的銷量增長前景。這家位於美國明尼蘇達州的投行認為，iPhone是蘋果實現2011年和2012年增長的關鍵推動力，而中國和印度銷量都將十分強勁。

該投行在報告中說：如果iPhone的增長與智能手機市場保持一致，按2011年35%的銷量增速來算，那麼2015年iPhone銷量將超過2億部。這將意味着超過40%的蘋果業務在2013年至2015年之間增速將達到35%。我們預計，平板電腦iPad銷量增長將快於iPhone，Mac和iPod則將較慢。總之，我們認為保持25%-30%的收益增速直至2015年是有可能實現的。

投行Piper Jaffray維持對蘋果股票“增持”的評級和483美元的目標價。這個目標價是基於2012年預期市盈率18倍計算得出的， 2012年預估每股收益26.85美元。18倍這個倍數則是與18倍的預估增速一致。

在大盤、尤其是科技類股票普遍下跌的情況下，蘋果股票逆市上漲，漲幅超過1%，至每股342.45美元。Dave Kansas