A股“牛皮市”將續演至下半年

2011年04月10日07:46每日經濟新聞李文藝

本周三加息，貨幣政策繼續運行在緊縮的軌道上；自去年11月大盤突破3000點後，如今已在此位糾結了數月；大宗商品價格瘋狂上漲，亂象叢生……

　　眼下的資本市場疑問多多，大盤何時不再糾結？大宗商品的交易價格何時才停止瘋狂？3000點悶局一旦打破，投資機會又將出現在哪些行業？

　　《每日經濟新聞(微博)》記者昨日(4月8日)採訪了香港股神曹仁超，他認為央行進一步收緊銀根的政策將令A股牛市二期牛皮市延長，要打破這種局面至少要等到今年下半年。

　　銀根不放鬆A股難破悶局

　　NBD(每日經濟新聞)：兩年前，你就說過A股將進入一波持續數年的大牛市行情，現在仍然保持嗎？所謂的大牛市行情何時到來？

　　曹仁超：事實上，我預期的A股牛市從2008年11月就已經開始了，一個牛市通常可以維持3年5年甚至7年，目前A股仍處於牛市二期中(第一期是2006年和2007年的大牛市行情)，這波A股牛市將持續多長？走多遠？我們事前都無法預測。

　　NBD:眼下，A股大盤指數圍繞3000點已糾結了數月，始終未破，這樣的悶局還將持續多久？打破這個悶局的關鍵點又是什麼？

　　曹仁超：人沒有預測能力，只能追隨趨勢。例如日本核污染，北非局勢，中東危機等等，沒有人可以在事前預知。上述因素也影響了內地經濟，令內地通脹壓力上升，央行必定會進一步收緊銀根，本周三加息出台就說明了這一點。而對銀根的進一步收緊，又導致了A股牛市二期的牛皮市延長，如果沒有寬鬆的銀根支持，A股牛市二期的悶局無法打破。目前看來，我們至少要等到下半年才能知曉。

　　打破悶局的關鍵點就是放寬銀根，例如出現減息政策，如果出現第二次減息，將是入市的信號。

　　NBD:一旦悶局被打破，哪些行業的投資機會最大？為什麼？

　　曹仁超：如果在今年下半年，A股打破牛皮市悶局，我看好的行業包括高新產業、消費股、醫藥股等。因為隨着內地人均收入逐年上升，中等收入人群迅速膨脹，這便形成了對高品質服務及產品的需求上升。

　　其實，上述情況過去30年曾在香港出現過，相信未來也會在內地重演。

　　大宗商品：還有3年上升空間

　　NBD:現在棉花、白糖、橡膠等品種的價格依然維持高位，而一旦再創新高，不少品種又將刷新歷史高點，你認為後期大宗商品價格還將繼續挺進嗎？這樣的瘋狂何時結束？

　　曹仁超：像棉花、白糖、橡膠等農產品今年內仍然維持高位，甚至創下新高，刷新歷史紀錄，我也不會覺得奇怪。農產品周期是回落20年到30年，然後再上升10年到15年。而本輪行情是，從1999年開始至今，農產品已上升了12年，何時見頂？只有事後才可知道，因為按照10年至15年的上升周期，目前還有3年的空間，或者今年就見頂，這兩種情況都有可能出現。我認為農產品價格是目前最難預測的投資項目。

　　NBD:黃金，白銀的價格將如何演繹？還會繼續成為抗通脹的搶手貨嗎？

　　曹仁超：首先，黃金、白銀價格是不怕加息的，因為它們價格的上升反映的是投資者對貨幣的不信任。如果各國政府仍然不斷印發紙幣，黃金白銀的價格仍可上升。一旦減少印發紙幣，黃金白銀價格便會出現大跌，如1980年就出現這樣的情況。

　　另外，美國QE2(美聯儲二次量化寬鬆)將於今年6月底完成，下半年還有沒有QE3(三次量化寬鬆)？這將決定黃金，白銀價格的大方向。

　　利比亞局勢導致至少加息2次

　　NBD:政府對房地產行業嚴厲的調控手段，目前看來已經生效了，怎麼看待地產股眼下的低估值？

　　曹仁超：我認為政府對房地產行業進行調控，能夠起到穩定房價的作用。事實上，地產股的低估值代表着地產商擔心內地房價未來可能會下調30%，如果，未來內地的房價調整少於這個數，那麼地產股就會迎來上升空間。

　　NBD:目前大部分銀行股AH股價格倒掛，是否意味着A股市場的銀行板塊具有投資機會？

　　曹仁超：我認為銀行股AH股價格倒掛，是因為內地投資者擔心銀行可能出現較多呆壞賬，反之，中國香港及境外投資者則主要着眼於內地銀行業未來的發展潛力。前者看到的是短期因素，後者看到的是長期趨勢，所以出現價格倒掛。A股是否具有投資機會，不好說。

　　NBD:日本地震以及核輻射；利比亞局勢動盪，兩者對中國經濟的影響中，最值得關注的點是什麼？

　　曹仁超：日本地震以及核輻射將導致高新產品的生產線向韓國、中國大陸及中國台灣地區轉移，這是最值得關注的事情。同時，利比亞局勢推高油價，令全球通脹加大，導致中國至少有兩次加息可能，如今已實現了一次，還將有一次，同時會拖慢中國GDP增長率0.5%左右。