道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)經歷10年來最難看的8月份之後，從散戶到華爾街交易室負責人，大家都在為9月份做好防備。9月份歷來都是全年股市表現最差的一個月。

目前為止沒有好消息：股市迎來1974年迄今最壞的9月份開局，周一亞洲和歐洲股市又以下跌開始了本周的行情。

投資者不必費力就能找到有可能導致震盪行情的因素。美聯儲(Federal Reserve)按計劃即將召開的會議，可能是近年來最重要的會議之一。市場對將美聯儲寄予厚望，希望它採取一定措施來扶助停滯不前的美國經濟。

總統奧巴馬(Barack Obama)也將加入爭吵。他要在周四發表一篇主旨演講，討論就業和削減赤字。在歐洲人度完8月假期之際，政治家和政策制定者已經安排了一些重要的表決和會議，來討論救援的地位問題，以及長期以來有關經濟增長的擔憂。

在為發布第三季度財報做準備的時候，公司會再次背負投資者期望的重擔。

以下概述投資者本月需要重點關注的幾個領域，可以不嚴謹地稱為“秋季五項”(Fall Five)。

經濟

上周五消息說，美國8月份沒有淨增任何就業崗位。在這種情況下，世界最大經濟體的增長前景仍然極不明朗。

上周五報告中的工資數據尤其讓人失望。它顯示，8月份平均小時工資下降了0.1%。

消 費者活動約占美國經濟活動的70%，而工資增長是其關鍵支撐。目前為止消費活動是出人意料地穩住了，但一些人認為9月份公布的數據將顯示消費活動放慢。迄 今公布的多數數據都沒有反映美國債務上限爭論帶來的破壞，也沒有反映標準普爾(Standard & Poor's)下調美國信用評級後的市場震盪。

體現於地區製造業報告的9月份經濟活動初步數據也會很重要。費城聯邦儲備銀行地區製造業調查報告按計劃將在9月15日公布。8月份的報告滑落到了通常只有在經濟衰退期間才會出現的水平。

從另一方面來看，8月份汽車銷售等部分數據確實表明消費依然堅挺。

加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets)駐紐約首席美國經濟學家普塞利(Tom Porcelli)說，7月份消費肯定是堅持住了，8月份好像是堅持住了，這個月就說不準了。

盈利

公司盈利曾經一個季度接一個季度地把股市從2009年3月份低點拉高了70%。它們的成功秘訣是削減成本、縮減人手，並加強海外銷售。

盈利將繼續增長的預期曾為股市估值便宜的看多觀點提供支持。

但盈利可能正在失去後勁。分析人士已經開始下調標準普爾500種股票指數(Standard & Poor's 500-stock)成份股公司的第三季度盈利預期。考慮到他們曾不顧眾多疲弱經濟數據長期堅持樂觀預期，這是一個引人注目的舉動。

臨近月底時，公司本身也有可能給出它們自己對本季度業績的預測。這也有可能打擊投資者情緒。

據財經信息提供商Capital IQ的數據，分析人士目前預計，三季度標普500指數成份股公司平均每股收益將為24.94美元，較7月中旬的25.31美元有所下降。

標普負責估值及風險戰略的高級經理肖特(Christine Short)說，這個降幅很大。瑞士信貸(Credit Suisse)股市策略師克里格特(Douglas Cliggott)說，明年公司收益可能會隨着收入增長放緩而下滑。

美聯儲

在經濟越來越多地顯示出可能滑入衰退的情況下，很多投資者開始指望美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)能夠出手相救。美聯儲已經將9月下旬的會議從一天延長至兩天，以便有充足的時間對各項選擇進行更全面徹底的討論。

市場參與者對美聯儲上次採取的重大措施有着美好的記憶：從去年11月開始的一輪規模6,000億美元的美國國債收購。美聯儲在2010年8月對出台這一計劃的暗示，以及收購行動本身，都使年底前道指漲了14%。原油價格飆升22%，銅價則大漲31%。

不過，要出現任何再次的大幅上漲都面臨巨大的障礙。首先，美聯儲可能不會宣布更多的舉措，這一決定可能令股市和債市投資者大失所望。即使美聯儲採取了行動，它的任何政策舉措都可能難以產生上次那樣的威力。

瑞士信貸利率策略師們表示，隨着一些美國國債到期，美聯儲可能只會調整收購的種類，這一戰略以市場行話講就是“扭曲操作”。這可能會推高更長期美國國債的價格，降低長期利率，但可能不會令股市和大宗商品市場上漲。

瑞穗證券（美國）(Mizuho Securities USA Inc.)的美國經濟學家雷契特(Steven Ricchiuto)說，嘗試的方法越多，你越開始質疑是否越來越接近黔驢技窮，使用的方法是否越來越難以產生理想的結果。

歐洲

隨着休假中的歐洲決策者們返回工作崗位，9月份將陸續迎來一系列的重要日子，關注點將重新集中到希臘身上。周三，德國一法院將就首輪希臘救助的合法性做出裁決。次日，歐洲央行將召開例會。

就第二輪希臘救助計劃的一系列投票也將定於在多國立法機構舉行。法國定於周二召開議會特別會議；德國則說議會將於9月29日前舉行投票。芬蘭最近堅持要求在參與救助的同時獲得擔保，這類不確定性仍可能令救助計劃破裂。

此外，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)說，預計將在9月中旬前把意大利國債下調多級。這樣的局勢發展可能進一步造成市場動盪。

摩根富林明資產管理(J.P. Morgan Asset Management)旗下全球固定收益及匯率集團全球首席投資長米歇爾(Robert Michele)說，歐洲近期面臨的障礙是批准救助計劃，市場對此存在很大的質疑。

政治形勢

在多國政府在金融市場中發揮重要作用之際，美國民主黨和共和黨之間顯示出尚未盡釋前嫌的跡象，這可能成為9月份的一個重要不確定性因素。

在歐洲，德法與其他國家之間的論戰也開始引發擔憂，人們擔心歐洲距離就危機達成任何決議還很遠。

摩根大通分析師8月下旬在研究報告中說，拋售部分歸因於投資者感覺美國和歐洲政策“癱瘓”，這使人們認識到不會有騎士來相救。

MATT PHILLIPS / JONATHAN CHENG