4月4日人民網有文《人民日報：美加快印鈔還債是變相賴賬》。可不巧，同日美股大跌，原因是市場對美聯儲印錢（QE3）的預期大降。是人民日報對美股的理解更深，還是裡面另有隱情呢？

4月4日美股大跌。CNBC網站當日有文“Gold Falls Hard: Era of Cheap Money Over?”　（譯成中文：“金價大掉，廉價美金時代行將終結？”--　暫且譯成美金吧）便是對當日股市的權釋。所謂廉價美金，所指的便是央行印錢為市場增加貨幣流動性。

按人民網文（附在後面）的描述，美國當前經濟的走向不妙，只懂享樂的美國人只有靠持續印美元以維持生計，後果是生產資料，包括油價都將不斷推高。網文並借人民銀行行長周小川之口對美國人的對世界不負責任表達憤慨。

此文的理論基礎，很清楚的是出自那本在中國大紅大紫的偽金融書《貨幣戰爭》。其基本意思是，美國立國的利器就是不斷發債，然後靠印鈔票來賴帳，因為大印鈔票必然引起通貨膨脹，美元必然貶值，等同賴帳。而美國印鈔票鈔票的後果之一便是黃金價格只有更高，沒有最高。於是所謂金融，便簡化成“買黃金”。如此簡單易懂的金融“理論”，讓很多對金融外行的“學者”感覺突然的就開竅了，感覺到可以一說到美國，就說“印錢，賴帳”而不用擔心出錯。

很不幸的是，此文發表的時機不好，正撞到槍口上。結合股市的表現和其背後的原因，讓人感覺人民網文莫名其妙。

自2011年10月開始，美國股市一路上漲。代表整體股市的SP500已升幅超過25%，僅今年開年以來，也已升了12%。相對股市平均年收益率7%，這都夠三年吃的了。而糾其股市大漲的背後推手，一是，即便在整個世界經濟不妙，這裡面就包括09年成功保八的中國，以及歐洲，和其它新興經濟體，經濟全面滑坡的大背景下，美國經濟仍然一枝獨秀，一路高歌，雖不能算強勁，但復甦跡象平穩，就業率持續上升。第二，和人民網文所塗抹的情景相反的是，美國的通貨膨脹率極低，只有2%左右，相較中國的動轍6-7%的通貨膨脹率，這簡直是太小兒科了。也因此美聯儲感覺有必要時仍有再印些鈔票的空間。

問題來了，通貨膨脹率不高，再講美國人賴帳是不是就沒有道理了？

巧就巧在，4月4日人民網發文當天，美國股市大跌。股市跌的原因不是經濟不好，而是好到了讓美聯儲決策層越發的感覺沒有必要再動用印鈔來推動經濟增長（見CNBC文對當日股市大跌的原因分析）。也因如此，黃金價格也跟着大跌。相較黃金最高價時的超過$1900一盎司，金價已回落到了$1600上邊一點，跌幅超過15%。在這個節口上人民網發表此文，突顯其作者對世界金融和金融市場的極端無知。

對於生活在金融不發達的經濟體，並習慣了傳統觀念的人來講，借債度日一定是窮人所為。說一個人借債成癮，就幾乎等同於吸毒成癮一樣的讓人瞧不起。然而，在現代金融發達的社會，借貸已是極其正常不過的事情。對企業，也對個人，借錢如果能生錢，何樂不為？何錯之有？如果能借一百塊錢掙一千塊回來，有人會拒絕嗎？

用個盡人皆知的例子，中國的地產商是中國發財致富最快的一族。地產商發財的秘訣就是拿了地，然後到銀行借錢搞開發，開發完賣了房子，還了貸款還能大發一筆，這有錯嗎？如此發財之道，成癮又如何？

然後就要說到美國賴帳這檔事了。說美國賴帳的邏輯，是美國人別的不會，就會印錢，然後推高通脹，貨幣貶值，等同賴帳。但事實是，自從去年夏天歐洲債務危機以來，美元一直在相對升值，相反，美國通貨膨脹率超低。那麼一味的說美國“印錢，賴帳”也有南轅北轍的時候呢？

那麼人民網怎麼會在這個時機發表如此不靠譜的文章呢？裡面是否另有隱情呢？

合理的懷疑是，是否接下來中國要發表的通貨膨脹率又要冒泡了，於是需要先要找好替罪的？而且基於《貨幣戰爭》的邏輯，碰到這種時候，連眼都不用睜，只管牽美國人來當替罪羊便不會有錯。這，是否是這次美國成了冤死鬼的緣由呢？

現實是，中國的通貨膨脹率，能降到4%就舉國彈冠相慶了，相較美國2%的通脹率，聯想到地方政府自保八以來的大肆舉債推GDP，和國內所宣稱的所謂高增長，高通脹，到底是誰在想着要賴賬？怎麼讓人聞到有賊喊捉賊的味道呢？


按：到了4月9日，中國通脹又起已不是猜測。



人民日報：美加快印鈔還債是變相賴賬

http://www.creaders.net  2012-04-04 10:39:25  人民網

　　美聯儲主席伯南克日前暗示，儘管美國經濟狀況有所改善，但是面臨就業、樓市等挑戰，美國將不排除啟動第三輪量化寬鬆政策。此番表態一出，立即引發全球各大經濟體的廣泛關注。央行行長周小川對此表示，美國在實行貨幣寬鬆政策以重振經濟和增加就業時，要採取負責任的態度。

　　作為全球最大經濟體的央行掌門人，伯南克每一次發言都會被市場解讀為美國經濟政策的風向標，而一向口風甚嚴的伯南克近日卻頻頻暗示或將推出QE3（第三輪量化寬鬆政策）。繼3月26日公開表示，如要創造足夠就業機會、進一步緩和失業問題，可能得要生產連同消費者與企業需求更迅速地擴張，這個過程可由持續性的寬鬆政策支撐，3月27日，伯南克在接受美國廣播公司採訪時再次強調，現在宣稱復甦取得勝利為時過早，基於當前美國經濟形勢，美聯儲不排除任何進一步支持經濟的可能性。

　　分析人士認為，伯南克的一系列言論被市場解讀為第三輪量化寬鬆可能為時不遠了。

　　即將公布的3月份美國經濟數據則對是否實施新一輪量化寬鬆政策更為關鍵。高盛經濟學家Tilton認為，美聯儲仍有可能在4月底召開的貨幣政策會議上宣布寬鬆措施。

　　“從伯南克的理論邏輯判斷，推出QE3的預期大幅增加。”清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明認為，在政策動向上，美聯儲將低利率時間延長到 2014年，美國國債繼續承壓並第二次提高國債上限等，在很大程度上都要靠寬鬆的貨幣來支持；再加上美國經濟增長預期調低，使得總體上美國對自己經濟信心下降。此外，歐債危機難以化解，因此，美國最有效的辦法還是量化寬鬆。

　　對於美國或將實施新一輪量化寬鬆政策，周小川強調，美國須擔負起更多責任，不僅要考慮其經濟自身的需要，還應考慮對全球經濟的影響。他表示，美聯儲並不是一個簡單的中央銀行，它和其他許多銀行不一樣，因為美聯儲他們是創造了美元，而美元是世界上的儲備貨幣，在世界經濟中得到了廣泛的使用。美國的量化寬鬆勢必會使資金流向其他新興經濟體，從而使得這些國家控制通脹難度加大。

　　事實上，量化寬鬆貨幣政策的實質是向市場注入超額資金，旨在降低市場利率，刺激經濟增長。美元是當今世界的核心貨幣，但是發行權卻掌握在美國手中，美聯儲可以不受任何約束無限製發行美元。尤其是金融危機爆發後，美國加大馬力開動印鈔機，連續推出兩輪量化寬鬆政策，將過多的美元輸出到全世界，將美元貶值的壓力不斷轉嫁給其他國家，尤其是中國等新興經濟體。

　　量化寬鬆在引起美元貶值的同時，還會引起人民幣持續升值，進而對中國的就業、出口等將產生更多不利影響。此外，還將會進一步推高原油等大宗商品的價格，進而對中國造成輸入型通脹壓力。實際上，2009年美國實行量化寬鬆政策就導致黃金價格屢創新高，石油、鐵礦石、糧食等大宗商品價格漲幅超過20%。

　　“中國需要防止美國第三輪量化寬鬆政策帶來的熱錢湧入和通脹壓力。”清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵表示，量化寬鬆政策對全球流動性而言，其推出一定會持續地推高全球資產價格。

　　為什麼在歐債危機愈演愈烈之時，美國卻沒有發生歐洲那樣嚴重的債務危機？“其中一個重要原因，是美國一直採取通貨膨脹和美元貶值‘變相違約’方式，從而轉嫁了美國債務危機風險。” 成都大學副校長張其佐認為，採用美元貶值和通貨膨脹變相違約，早已是美國減債減赤轉嫁風險的隱蔽做法。而對全球投資者來說，最終和最大的風險也正在於此。

　　事實上，對於借債成癮的美國來說，量化寬鬆的最大作用就是通過貨幣貶值和輸出通脹化解債務，處理美國的經濟負債，也就是先將“私人債務國家化”，然後將“國家債務國際化”。

　　“世界很可能已經進入一個中央銀行印鈔票時代。”中國社會科學院學部委員余永定表示，由於歐洲國家，美國還有其他的一些國家，不能夠在政治上、經濟上採取一種通過勒緊褲腰帶搞發明創造來還債的決心、意志和能力。他們想通過印鈔票的方法，通過通貨膨脹的方法，把他們的債務“脹”沒。

　　余永定表示，中國是世界上最大的債權人，我們不得不擔心，美國進行貨幣貶值的最大的受害者就是債權人。在這個情況下，中國必須要加快自己的調整速度，加快經濟調整，轉變經濟增長方式，不要再進一步陷入各種各樣的陷阱。


Gold Falls Hard: Era of Cheap Money Over?

Gold fell hard Wednesday, as markets digested the idea that the era of cheap money might be coming to an end, again.

 
Comstock Images | Getty Images
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While Tuesday’s release of the Fed minutes from its March meeting were being literally ripped apart word by word, traders reacted instantly, dumping risk assets in a selling spree that continued Wednesday.

This is the second time in a month that gold [GCCV1  1621.60    -50.40  (-3.01%)   ] has sold off in response to signals from the Fed that more easing is not guaranteed.

“No QE3, not going to be inflationary, stock market reacting, energy reacting and so are the metals”, says Kevin Grady, Phoenix Futures and Options Founder. Grady tracks the trend followers on the trading floor of the Comex gold pit, a division of the New York Mercantile Exchange.


“What you are starting to get in gold—and also silver [SICV1  31.345    -1.92  (-5.77%)   ]—are some shorts coming into the market,” Grady says. Grady is watching support at the $1605 level in gold.


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Diamonds: A Good Way to Diversify

Open interest in gold futures fell Tuesday by about 1500 contracts to 407,000 contracts, indicating that some investors are also getting out of long positions.

Gold futures prices fell as much as 3.2 percent Wednesday morning to $1,618.38, its lowest level since Jan. 10, 2012 and below its 50-day moving average.

Gold equities are falling along with its underlying asset. Newmont Mining [NEM  48.53    -1.81  (-3.6%)   ] traded at a new 52-week low today, falling over 4 percent. Back in 2007, Newmont was one of the mining companies that eliminated gold hedges, creating a tighter link to the underlying commodity.