最近沒有關注美股的走勢?或許是扣人心弦的奧運大戲讓你忘記了自己的投資組合，也可能是湯姆•克魯斯(Tom Cruise)和凱蒂•霍爾姆斯(Katie Holmes)同樣引人入勝的高調分手讓你忘記了自己的退休金計劃。還有可能是因為夏日炎炎讓人打不起精神，威廉•夏納(William Shatner)重新出演在線旅遊服務公司Priceline廣告中的“談判家”，或波士頓紅襪隊(Red Sox)和阿森納(Arsenal)遇到了困難。

　　不管是什麼原因，這裡給你介紹一條溫習股市近況的捷徑：打開iPhone，查看Facebook頁面，搞定。

　　沒錯。股市過去幾個月的情況可以用蘋果(Apple Inc. AAPL -0.20% )和Facebook Inc. FB -1.24% 截然不同的命運加以總結。一個高居企業界榜首，剛剛獲得史上市值最高的美國公司的頭銜(有些情況需要解釋，過會我們再說)。另一個的股價從5月份亂糟糟地上市以來已經下跌近半。

　　投資者對蘋果和Facebook的估值分別約為6,210億美元和420億美元，兩者之間的鴻溝裝得下整個南非經濟。但美股兩極之間的距離告訴我們的還不止這一點，它給了我們三條有關當前投資者思維的啟示。

　　首先，無處不在的不確定性和超低的利率促使市場着眼於長遠。給予蘋果如此高的估值，投資者實際上是在賭：蘋果將長期生存，而且活得很健康。

　　這不只是一種本能反應，也是相信蘋果將來還能夠繼續產生利潤。低利率有助於投資者着眼長期，因為它實際上降低了今天所投入資金的價值(想想你把錢存在銀行那點微薄的利息)、增加了將來所取得回報的價值。

　　聖迭戈大學(University of San Diego)金融與法律教授弗蘭克•帕特諾伊(Frank Partnoy)說，蘋果崛起與Facebook衰落體現的是一個長期概念;人們看着這兩種商業模式說，蘋果會活下去，Facebook可能會活下去，也可能活不下去。他的最新力作《等待：延遲的藝術與科學》(Wait: The Art and Science of Delay)讚美了三思而後行的價值。

　　如果你覺得Facebook銷聲匿跡的想法聽起來荒唐可笑，不妨看看曾經紅極一時的科技公司──如網景(Netscape Communications Inc.)，如《華爾街日報》母公司新聞集團(News Corp. NWSA +0.47% )曾經擁有的Myspace──留下的爛攤子，也不妨看看諾基亞(Nokia Corp NOK -4.29% )、惠普(Hewlett-Packard Co. HPQ +0.24% )和Research In Motion Ltd. RIMM -1.57% 等眾多傷痕累累的公司。

　　蘋果也有可能走上同樣的道路，但顯然投資者不是這麼認為。他們的理由包括：蘋果擁有一流的品牌，專利地位占優勢(三星電子剛剛領教過)，現金充足，在創新和效率方面成績顯赫。平均來講，蘋果員工創造的收入比Facebook員工多64%。

　　第二條啟示與兩家公司的管理層有關。兩支團隊都由上任不久的首席執行長率領，但蒂姆•庫克(Tim Cook)與馬克•扎克伯格(Mark Zuckerberg)的區別在於，前者是在繼承傳奇，後者被認為是一個仍在創造中的傳奇。

　　到目前為止，市場對此的反應是毫不含糊的。自史蒂夫•喬布斯(Steve Jobs)去世以來，蘋果股價累計上漲了78%。從扎克伯格當上上市公司CEO以來，Facebook股價累計下跌了49%。

　　耶魯大學(Yale)管理學教授傑弗里•索南菲爾德(Jeffrey Sonnenfeld)認為，IPO之前有關Facebook的炒作可能影響了管理層的判斷。他對筆者講，當時外界誇大了Facebook問題重重的管理團隊。

　　索南菲爾德是研究公司和經理人如何從嚴重挫敗中東山再起的專家。他認為扎克伯格不應該用連帽衫的帽子遮住自己的雙眼。他說，進入“否認模式”只會讓員工和投資者更加擔心。

　　Facebook拒絕置評。蘋果沒有回覆置評請求。

　　第三個問題是，根據沃倫•巴菲特(Warren Buffett)“別人恐懼我貪婪、別人貪婪我恐懼”的名言，是否應該將蘋果創紀錄的估值和Facebook股價的大幅下跌分別視為“賣出”和“買入”的信號。

　　讓我來說的話，請看兩組數字。首先，如果把通貨膨脹因素算進去，蘋果的市值低於微軟(Microsoft Corp. MSFT +0.07% )、通用電氣(General Electric Co. GE +0.05% )和另外兩家科技巨頭的鼎盛時期。樂觀派認為這是因為蘋果還有擴張的空間，悲觀派認為這反映了投資者暗中的一種擔憂：一旦喬布斯“臭鼬工場”開發出來的產品用完，蘋果的增長可能就會減速。

　　另一組數據是市盈率。根據未來一年預期利潤計算，蘋果的市盈率不到13倍，Facebook市盈率在30倍左右。

　　儘管市場以其“非理性繁榮”和短視近利聞名，但在判斷兩家劃時代科技巨頭的前途時，卻顯得出奇的冷靜和長遠。

　　Francesco Guerrera