原文發表於：Agora Financial【Daily Reckoning/每日清算】

在開閘放水上面，中美兩國其實是難分仲伯。以美元計，08年經濟危機時美國的救市金規模是7800億，中國的是5850億（4萬億元人民幣）。但是，如果比較銀行新增貸款，中美之間便見得天差地別。中國去年新增信貸總量高達9.6萬億元人民幣（1.4萬億美元），但美國撒了那麼多錢出去，信貸總量還是死水一潭，和中國沒法比。最新數字顯示，1月至今美國的銀行信貸減少了1000億美元，以年率計跌幅達16%；看遠一點，自次按引發信貸危機以來，美國銀行信貸總共萎縮7400億美元！

因此中美央行貨幣寬鬆的結果是冰火兩重天。現在的問題是美國什麼時候啟動加息周期呢？

人算算不過天算，誰也不知道美聯儲加息的時間，但有經驗可循：（如圖）過去三十年， 美聯儲只會在確認失業率見頂後才着手調高聯邦基金利率，但息率不會立即上調，一般要在三至十二個月後才展開加息周期。


那麼美國的失業率是否已經見頂了呢？

我個人認為美國就業數據已經見頂了，所以美聯儲已經進入了加息倒計時。美聯儲加息有什麼了不起？了不起大了，美元是全球流動性的重要來源，一旦美元加息就意味着全球的融資成本都會大幅攀升，向中國這樣一個純粹建立在債務融資信貸擴張與房地產等經濟泡沫上的國家就會死的很慘。所以中國目前是和時間再賽跑。靠泡沫經濟發橫財的同志們，債務槓桿率過高的人們，房子快着火了，做好逃命的準備。

作者：公民經濟學家吳迪