如何應對美國放水美元帶來的衝擊

　　美國聯邦儲備委員會13日宣布，為了刺激經濟復甦和就業市場改善，將進行新一輪資產購買計劃，並將超低的聯邦基金利率指引延長至2015年年中。

　　美聯儲在多次延遲第三輪量化寬鬆後，終於按捺不住“衝動”，推出了QE3。所謂量化寬鬆(quantitative easing)，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策後，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性的干預方式。與利率槓桿等傳統工具不同，量化寬鬆被視為一種非常規的工具。比較央行在公開市場中對短期政府債券所進行的日常交易，量化寬鬆政策所涉及的政府債券，不僅金額要龐大許多，而且周期也較長。一般只有常規工具不有效的情況下，當局才會採取這種做法。

　　QE3的推出說明美國經濟尚未走出金融危機陰影，這才無奈採取非常規的量化寬鬆手段。正如美聯儲在聲明中所言，美國經濟近期繼續溫和增長，但就業增長緩慢，失業率保持高位。

　　QE3的力度之大超出市場預期。首先，直接將聯邦基金利率零至0.25%的超低區間保持到2015年年中，時間跨度之大出乎意料，在時間上做足了文章。其次，每月購買400億美元抵押貸款支持證券，但未說明總購買規模和執行期限。一年就是4800億美元，兩年就是9600億美元，無論從規模上看，還是從時間上看，力度之大都是空前的。再次，在以上兩個工具基礎上，美聯儲將繼續執行賣出短期國債、買入長期國債的“扭轉操作”，並繼續把到期的機構債券和機構抵押貸款支持證券的本金進行再投資。美聯儲數量工具和利率工具並舉操作，說明第三輪量化寬鬆絕對是一劑猛藥，是一枚重磅炸彈。

　　這一劑猛藥的藥效立刻顯現出來了。美國股市、大宗商品應聲直線飆漲。道瓊斯工業平均指數比前一個交易日漲206.74點，收於13540.09點，漲幅為 1.55%;紐交所12月份交割的黃金期貨價格報收於每盎司1772.10美元，漲幅為2.2%，創下自2月底以來的最高收盤價，石油期貨收盤上漲 1.3%，歐洲股市全線走高。美元指數走跌。美國第三輪放水美元對大宗商品和全球的衝擊立馬顯現出來。

　　美國大肆放水美元完全是從本國經濟利益出發的。是為了力促美國起色不大的經濟增長，促進美國國內就業。美國大肆放水美元，任由美元貶值，符合美國的近期和遠期利益。美元貶值使得美國海外債務縮水，無形中賴掉巨額海外負債。美元貶值使得美元匯率走低，有利於促進美國出口，實現美國的出口倍增計劃，拉動美國經濟。

　　而美聯儲卻忘記了美元不是一般的貨幣工具，而充當着世界各國外匯儲備和國際結算工具的貨幣。美國一輪又一輪的量化寬鬆遭殃的是世界各國，特別是像中國這樣的儲備大國。

　　對中國的第一個直接影響是，3萬多億美元的外匯儲備直接面臨貶值縮水風險。這其實是美國採取殺人不見血的手段隱蔽性掠奪中國財富。

　　第二個影響將使得中國匯率政策面臨兩難選擇之境地。美國大肆放水美元，必然使得人民幣重拾升值趨勢，在中國經濟深度下滑，出口這駕馬車幾乎停滯情況下，直接打擊中國出口企業，對中國經濟無異於雪上加霜。

　　第三個影響是將推高中國國內通脹。主要表現在兩個方面：首先，美元貶值導致人民幣相對升值，美元將會大量流入中國，使得外儲增加，外匯占款上升，人民幣基礎貨幣投放增大，進而助推物價上漲。其次，美元貶值，使得石油、糧食等國際大宗商品快速上漲，大大增加中國輸入型通脹壓力。

　　美國推出第三輪量化寬鬆政策，大肆放水美元，將使得中國美元資產貶值，推高國內通脹，影響國內經濟走出低迷。美國QE3的強力推出對中國影響是最大的。關鍵在於置中國經濟於兩難選擇之中。在匯率上貶值與升值對中國都不利，在貨幣政策上難以兼顧經濟增長和通脹之間的平衡協調。

　　在目前國際經濟低迷下，美國竟然不顧國際社會的強烈反對，只顧自身利益，而不顧世界各國經濟，一意孤行推出QE3，必將受到各國包括中國的強烈反對。關鍵在於中國必須迅速出台有效應對措施。

　　首先，一定要保持人民匯率穩定，不惜採取干預措施，盯住人民幣升值壓力，並使得人民幣適度貶值。

　　其次，落實好國務院剛剛出台的鼓勵外貿八項措施，將出口稅收等優惠措施落到實處，加大對出口企業補貼力度，以抵消人民幣匯率變動給企業造成的損失。

　　再次，加大外匯儲備運營力度，特別是海外投資力度，消化貶值縮水壓力。同時，快速推進人民幣互換進度，擴大使用人民幣結算儲備範圍。

　　最後，下決心拉動內需、啟動國內消費，把經濟拉動力轉到國內需求和消費上，應對美元貶值帶來的衝擊。

　　一定要警惕這樣的惡性情況發生：在經濟持續下滑、國內市場萎靡不振情況下，將大大削弱國內經濟應對和消化美國大肆放水美元、貶值美元的能力，從而使得美元貶值洪水對中國物價帶來罕見衝擊，使得國內通脹出現惡性泛濫狀況。