| 國際經濟中的「熱錢現象」是指大量資金跨國移動，在匯市及股市套利，甚至進行金融狙擊，意圖使別國金融及政經形勢為之動盪不安。金融狙擊嚴重的，已經可算是一種「金融戰爭」了；亞洲國家對「金融狙擊」造成的九七年「亞洲金融風暴」應當記憶猶新。
對熱錢的跨國跨洲移動，最早即有洞見的乃是諾貝爾經濟學獎得主托賓，他在獲獎前的一九七二年即提出了所謂「托賓稅」的概念，指出資金的自由流動雖然有利於自由市場，但投機及有特殊目的之流動則有極大的幣病，因此他主張對這種流動的資金課徵資本交易稅。稅率極低，對正常的跨國流動毫無影響，但對頻繁進出的投機資金及狙擊性資金則有阻遏之效。由於這種跨國跨洲的移動數量龐大，托賓稅的收入極為可觀，他主張將這種稅用於對世界上最窮國家之援助。資金的跨國跨洲移動都在倫敦的交易中心留存紀錄，因此托賓稅的徵收成本極低。
在一九九五年的社會發展世界高峰會上，托賓稅第一次進入了全球的日程表，瑞士、澳洲、加拿大及法國等國的政府也表支持。一九九五年加拿大是G7峰會的地主國，加拿大最初計劃要把托賓稅列入議程，但美國堅持反對，該年遂沒有列入議程。但全球支持托賓稅的政府及公民團體仍維續奮鬥，一九九九年是個高峰點，聯合國開發總署正式出面支持，加拿大國會也通過支持的決議；而美國的反對也到了最極端的程度，美國揚言，如果聯合國任何組織如聯合國大會、世界銀行及國際貨幣基金組織支持托賓稅，美國就會停止繳納聯合國會費。由於美國堅決反對，一九九九年之後，全球已不再提這個問題。
而美國反對托賓稅並不難理解。美國乃是世界第一金融大國，過剩的美元在全球流動套利，甚至可以干預別國的匯市與股市，這是美國在全球發動大大小小金融戰爭的武器，美國當然反對對資金的流動設下任何限制。正因美國的堅決反對，美國為主的熱錢流動遂成了當今各國的頭痛問題。就以這次的QE3為例，在美國為QE3放話之時，國際貨幣基金就收到世界各國普遍的抗議。各國一致認為，由於美國不斷印鈔票，已造成美元在全球泛濫，使各國的熱錢大增，不但通貨膨脹嚴重，貨幣戰爭的壓力也告出現。
自從今年九月份美國推出QE3之後，由於美元越變越薄，國際熱錢已在全球大增，它第一階段還集中在美國的股市、各種基本原物料如黃金和糧食等市場，但從十月份開始，美國各大公司的財報出爐，都遠低於預期，顯示出美國的QE3對刺激復甦的作用已告失去。因此，十月十九日是股災「黑色星期一」的二十五周年，當日美國道瓊斯工業指數即大跌二百零五點。美股大跌，連帶牽動出歐股大跌。從國際貨幣流動的角度來看，這意謂着過剩的美元拉抬美國復甦的作用已告涸竭，這些金錢已開始撤離美國股市，大量流向新興市場，它一方面企圖在新興市場的股匯市套利，另一方面也有藉着熱錢流動，迫使新興市場的國家貨幣升值的意涵。
十月十九日美股大跌，而同一天香港特區政府為了抵擋熱錢入侵、港幣匯價被拉高，因而大買六點三億美元，藉以維繫港幣價位，實在是個很好的對比，這顯示美元熱錢撤離美國再入新興市場的大趨勢。
根據最近的國際動態，自美國推出QE3之後，國際熱錢即溫和地增加進入其他國家和地區；但從十月份起，最新的經濟數據出爐，中國第三季經濟成長率低達百分之七點四，顯示中國經濟可能已觸底，有望反彈。
由於中國可能反彈，於是和中國大陸緊密連繫並開放的香港遂成了熱錢的主要目標。港幣在熱錢拉抬下，一度升至七點七四九八的價位，已突破了七點七五至七點八五的浮動區間。港府為了維擊匯率的穩定，當然只得進場干預大買美元。由香港這次大買美元的例子，我們已可看出，在歐債危機沉重、美國復甦無力的此刻，由於歐美日都以不同層次的印鈔方式救經濟，在今年的第四季和明年年初，國際熱錢更大規模地進出，必將成為亞洲新興市場的一顆未爆彈！
我們早已指出過，當今世界充滿了經濟的不穩定性，而金融的不加節制即是主因之一。經濟學大師費雪即說過，「印鈔票只有極短期的效果，它本質上只是詛咒，而非祝福」。美國的三波QE加總起來已近三兆美元，但對美國實體經濟助益極小，反而增加了貧富差距及投機風氣以及負利率的惡化情勢，另外則是造成了國際熱錢的泛濫，以及全球經濟的擾亂更大。最近美國的QE3效果已盡，資金開始在全球擴大亂竄，新的熱錢危機隨時都可能出現，亞洲國家應當提高警覺。 | 
