以史為鑑，投資者可以避免在現實的慘烈中喪失判斷力：（如下圖所示）

不知道Roubini熟不熟悉這段歷史，....

所有這一切都證明黃金牛市雖然受重創，但依然完好，目前的這個挫折只能算是個迷你熊市，黃金牛市的超級周期還有好戲上演。

"

 吳迪：黃金牛市超級周期王者歸來

公民經濟學家吳迪先生上面陳述的都是基本事實，但是您為什麼有選擇性迴避1980年開始跌幅達70%(每盎司852美元->251美元，按照你的調整後的為2306。14-〉305。40) 長達20年的漫長熊市大“周期”呢？

同期，美國股市卻進入20年的大牛市，美國三大股指都先後刷新了當時的歷史紀錄。

究竟誰是王者？數據說話 1980年-2000年 20年內黃金跌幅達70% 同期美股卻翻了10倍

歷史回顧：盤點黃金熊市那些事

2013年04月17日 01:46  每日經濟新聞 記者 羅慧

　　隨着布雷頓森林體系的瓦解，黃金價格在獲得自由的同時也經歷30年的劇烈波動。由於黃金兼具了商品、貨幣以及金融屬性，黃金價格不僅受到供需因素的影響，還與美元走勢、政治局勢、通貨膨脹乃至原油價格等因素息息相關。

　　繼上周五的暴跌後，本周一，紐約商品交易所黃金期貨合約價格再現暴跌，跌幅達9.27%，創下了30年以來的最大單日跌幅。至此，黃金價格的跌幅已創下自1974以來最大。而自去年十月份以來，黃金價格的累計跌幅已經超過了20%，按照20%牛熊分水嶺的國際慣例，黃金已然邁入了熊市門檻。

　　在布雷頓森林體系崩潰之前，世界上許多國家都採用金本位制，黃金作為公認的國際貿易結算工具，其價值主要體現在貨幣流通功能上。因此在100多年的時間裡，其波動都維持在每盎司18至20美元之間。隨着第一次世界大戰的爆發，這一功能雖然大大削弱，但黃金仍然履行着世界貨幣的職能。

　　直到布雷頓森林體系的瓦解，黃金價格便最大限度地受到了商品、貨幣以及金融屬性的影響。回顧黃金自由交易30多年的歷程，Bespoke投資集團統計數據顯示，黃金價格經歷了13次熊市，其平均跌幅為31.6%。《每日經濟新聞》記者將其整理為3次較明顯的熊市，淺析黃金熊市背後的原因。

　　自1971年，黃金進入自由交易階段後，由供求關係決定的黃金價格進入飛速上漲的階段。隨後幾年，由於美元的大幅貶值引發的保值需求，以及美國和西方國家通貨膨脹的急劇升高，使得黃金價格從每盎司35美元不斷攀升至200美元。

　　1975年至1976年，由於高通脹引發的經濟衰退，加之美國財政部和國際貨幣基金組織為抑制黃金的投機需求，決定拋售黃金儲備的行為，導致黃金價格跌至每盎司102美元低點，最大跌幅幾乎達到了47%。

　　此後幾年，黃金價格不斷刷新歷史紀錄，在1980年初，前蘇聯入侵阿富汗事件引發的避險需求，導致黃金價格上漲到每盎司852美元。

　　進入80年代以後，隨着美國經濟的復甦以及通貨膨脹率的快速下降，黃金價格也出現了大幅震盪性回落，此後便經歷了近20年的漫長熊市。1999年8月，由於歐元區各國央行拋售手中多餘的黃金，導致黃金價格創下了熊市中每盎司251美元的最低水平。在此期間，美國股市卻開啟了20年的大牛市，美國三大股指都先後刷新了當時的歷史紀錄。

　　2000年以後，美國互聯網泡沫破裂，引發了美國新一輪經濟危機。自此，黃金便開啟了12年的大牛市，價格從每盎司260美元左右，一路上漲到1920美元。2008年金融危機引發的大宗商品遭遇恐慌性拋盤，也令黃金價格經歷了幾個月的小熊市，下跌幅度一度達到34%。不過隨着投資者對黃金避險需求的認可，黃金價格再度走牛。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

從1977——1982年的5年間，道指一直800點之上、1000點之下作窄幅整理。從1972——1982年的10年間，除1974年與1975年之交有過短暫的下落外，其他時間均保持在800 點以上運行，這應該再次證明了美國股市在嚴厲的“法治”下的有效性。
　　1982年，美國經濟逐漸走出“滯脹”的陰影，國民經濟景氣指數開始上升。當年底，道指再次穩穩地站上1000點關口。1985年底，道指首次突破
1500點。從1000點跨越至1500點，道指花了13年的時間。隨後一路繼續飆升，1987年1月8日，道指首破2000點大關。
　　1987年10月19日，又是一個“黑色星期一”，道指當天狂跌508點，日跌幅達22.61%，道指從前日收市的2246.74點跌至1738.74點收盤。這一日跌幅排道指有史以來的第二高。美國爆發的這一“股災”，也引發了全球股市的同步暴跌。但當年年底，道指又重拾2000點。
　　這一次股災的有驚無險，應該主要歸功於三大因素：
　　一是美國經濟的快速恢復與增長，以及國際經濟形勢的好轉。
　　二是美國股市前期管制的功效；道指花了76年的時間始終在1000點以下“築底”，牢牢夯實的基石，是美國股市大廈後來不倒的重要原因之一。道指首破1000點後，僅有兩次回探的記錄；1500點更是一次性通過，沒有出現過任何反覆；2000點也僅在1987年和1988年有過兩次短暫的反覆。這是美國股市“成熟”的標誌，同時，也是美國股市低風險的表現。
　　三是美國股市的上市公司（包括來自全球一流的企業）實力已是今非昔比，一流的上市公司，必須具備一流的投資價值。因此，大批世界一流的上市公司，是美國股市的中流砥柱，它們優良的投資價值足以化解股市泡沫與投機風險。
　　80年代末，道指繼續保持了向上的趨勢。應該說，道指與美國股市的一同成長並不斷長大，這除了歸因於成功的市場監管外，主要原因是一流的上市公司、一流的投資價值，讓投資者與股市共享國民經濟的繁榮與成長。
持續增長的“新經濟”將道指送入向上通道

　　自20世紀90年代初開始，隨着“網絡時代+知識經濟”的驅動，美國經濟進入了一個長達100多個月的持續增長，這是歷史上罕見的一個“長周期”經濟增長。伴隨着美國經濟的節節攀升，道指承接80年代末的慣性繼續發力、不斷通關。

　　1991年4月17日，道指首破3000點；
　　1995年2月23日，道指首破4000點；
　　1995年11月21日，道指首破5000點；
　　1996年10月14日，道指首破6000點；
　　1997年2月13日，道指首破7000點；
　　1997年7月16日，道指首破8000點；
　　1998年4月6日，道指首破9000點；
　　1999年3月29日，道指首破10000點大關。
　　2000年1月14日，道指創下歷史最高記錄，11723點。

　　截止2001年“911”發生前，道指從3000點一路上漲至10000點之上，其間的各個“千點”整數關口，均為一次性通過，幾乎沒有出現反覆。這正如我們搭蓋房子，如果基石不穩、不牢，房子就蓋不高、蓋不穩，弄不好會“推倒重來”，弄不好會搞出一個“豆腐渣”工程。相反，只要基石夯實扎穩，則大廈搭蓋起來就越快，而且樓房也會越有質量。

　　儘管美國股市隨經濟持續了100多個的月的上漲，泡沫也似乎感覺出來，但它的上漲已有些過份。於是，正常的技術回調隨之開始。道指連續下穿11000 點和10000點關口，並且於2001年3月20日直抵9721點。正當美國股市技術性回調至關鍵點位時，讓美國人最不信的大事件發生了，這就是2001 年9月11日在美國發生的“911”恐怖襲擊事件。“911”不僅讓美國人意外，更讓世界為之震驚。全球股市也為之恐慌。
　　在這一特殊背景下，美國股市從“技術回調”轉換為“恐慌下跌”。“911”後道指很快首次下穿9000點，並直逼8000點關口。2001年9月21日，道指跌至8236點。
　　2001年底，隨着美國對阿富汗塔利班武裝發動的戰爭取得徹底的勝利，股市人氣開始重新聚集，道指於2002年3月19日再上萬點，達10635點。但由於美國經濟開始出現明顯衰退，尤其是2002年第二季度經濟下滑趨勢更為明顯。因此，導致道指從2002年下半年至2003年初之間曾三次下穿 8000點。但隨着美國經濟逐漸回暖，2003年底，道指很快重上10000點，2005年底再次逼向11000點。2006年5月9日，收於11640
點，離歷史最高點位11723點僅一步之遙。
　　這就是美國股市，一個世界性的、全球性的股市！它的成長是200多年的經歷，它的成長絕不是“急來的”，更不是“一夜成名”的，也正因如此，道指也才能隨它一步步長大，顯而易見，道指能從40點“長大”成今天的10000點之上，它絕非一日之功、一步到位。因此，股市的成長，不能急功見利，應一步一個腳印，做實它，就是對後人負責。