過去這半年來，放開貸款利率管制等改革措施頻出，只是等來等去也沒等來股市的改革紅利。被指責弄虛作假拿股民當提款機的IPO已經被停了10個月，外管局也在不斷加大QFII及RQFII的額度和審批速度，試圖給股市引來更多資金。只是這些招數一一祭出之後，股市不但沒有漲，反而一路大跌，可見股市制度不改革，A股的爛瘡便永遠無法癒合，五湖四海的各路金主們也不會做冤大頭把錢砸進這個無底洞。

A股市場的封密性本來是為了保護股市免受索羅斯們的劫掠。但事實上A股早已成了屍橫遍野的沙場，多少名家豪客亦折戟沉沙，所謂探底之旅結果成了無底可探的地心之旅。素有“歐洲股神”之稱的Anthony Bolton，在2010年退休後重出江湖之後決意挑戰中國股市，結果他管理的fidelity china special situations fund跑輸了MSCI中國指數。股神之名一夜盡喪，Anthony Bolton心灰意冷，辭去基金經理一職準備再次退隱江湖。

亞洲最大的資產管理公司之一的惠理主席謝清海，素有“股壇金手指”之稱，但公司近期發出盈利預警，預計純利同比下跌96%。其中原委乃是“股壇金手指”投資A股失手結果把整個公司的業績都脫下了水。

在A股市場上，一個個股神倒下了，以百萬為計的散戶倒下了，唯一獲利的就只有哪些上市公司的大股東。他們通過做假賬、誇大盈利，以超高市盈率上市，順勢套現，等到業績現出原形，人去樓空，大股東富得流油駕鶴西去，只留下小股東淚眼相對。

這些黑暗面政府悉知悉見，所以才會在去年下半年讓素享圈錢機器美譽的IPO停業整頓。現如今IPO停了10個月，股市依然死水一灘。有IPO的股市是騙子的樂園，沒有IPO的股市猶如行屍走肉。

事實上，中國公司誠信不足、缺乏透明度、管理上濫竽充數，使得投資者望A股而卻步；另外A股對外開放幅度太小，內地流動性又偏緊。這些問題不得到根本解決，股市恐難有起色。

股市是企業的重要融資渠道，對中國經濟發展至關重要。中國經濟要不跌穿7%的底線，就必須把股市給打理好。證監會主席肖鋼在最近一期的《求是》雜誌上撰文指出，資本市場“為數不少的違法行為並沒有得到查處”，今後要做到“寬進嚴管”。證監會發言人亦透露，《證券法》的修改工作正在緊鑼密鼓的進行，立法工作有望在明年完成。

股市改革為時未晚，只是步伐太慢。眼下經濟復甦緩慢，企業盈利難求突破，銀根又偏緊。恐怕今年下半年，A股也不會有什麼好表現。

原文發表於【財新網】專欄

作者：公民經濟學家吳迪