不要再纠结於霍尔木兹海峡了，原油的供给侧问题或许不在这里。

根据研究机构HFIR的测算， 2011年以来原油库存的最大降幅马上就要出现了。

HFIR指出，最近两个即将到期的布伦特原油期货合约价差持续走高，而後两期的布伦特原油期货合约价差基本持平，能够直观地反映出市场对於近期原油库存降低的预期。

（最近两期布伦特原油期货合约差价走势，来源∶HFIR）
（最近二、三期布伦特原油期货合约差价走势，来源∶HFIR）（最近二、三期布伦特原油期货合约差价走势，来源∶HFIR）

HFIR特别指出，虽然WTI原油期货也出现了类似的走势，但差价相对克制，这也反映出了市场预期美国页岩油维持超需求产能。

同时从裂解价差合约的表现来看，虽然各路媒体上整天大事不断，但原油生产行业却没有受到太多影响。HFIR指出，对於美国市场而言，从上月末开始就一直饱受计划外停机的困扰，但随著裂解价差合约持续走高，未来几周内炼厂有望加大马力生产。
（裂解价差合约与WTI原油价差走势，来源∶CME、HFIR）（裂解价差合约与WTI原油价差走势，来源∶CME、HFIR）
（裂解价差合约与布伦特原油价差走势，来源∶日本涩井CME、HFIR）（裂解价差合约与布伦特原油价差走势，来源∶CME、HFIR）

同时，另一个HFIR持续跟进的指标—全球水路在途原油数量，也已经达到了近三年以来的最低水平，造成这一现象的主要原因是伊朗出港油轮的数量减少（正常情况下约为50万桶/天）。虽然运输问题是目前制约伊朗原油出口的最大障碍，但HFIR预测这种情况并不会持续太久。
（全球水路在途原油数量接近近三年新低，来源∶Kpler、HFIR）（全球水路在途原油数量接近近三年新低，来源∶Kpler、HFIR）

当然，更少的在途原油意味著近期全球原油供给的下降，随著夏季炼厂进入生产旺季，这一缺口可能会越来越大，最终会传导到金融市场上的原油价格。
（OECD全球原油库存情况，来源∶IEA）（OECD全球原油库存情况，来源∶IEA）

鉴於布伦特原油现货溢价的程度，2011年以来最大幅度的国际原油库存下跌很快就会发生。HFIR对於投资者的建议是∶在超级犀利士库存数据降低实锤前保持观望，不过这个投资的实际窗口会非常短，因为一旦美国原油库存开始下跌，那些在场外观望的资金就会蜂拥而入。