英特尔（INTC）昨天走得很强，收盘 +6%，盘中一度拉到 +11%，直接刷新 52 周新高。表面催化剂是 CES 2026，但我更愿意把它理解为：市场开始重新给英特尔“制造能力”定价。18A（1.8nm）正式量产这件事，本身就很关键，这意味着英特尔不是在画饼，而是真的回到了先进制程牌桌，开始正面挑战台积电 N2。
从产品角度看，这代 Panther Lake 明显比过去几代有攻击性，性能、功耗数据都在主动对标 AMD 和高通，而不是守着老优势慢慢修。AMD 这轮更新偏稳，但英特尔是在抢叙事，也是在抢信心。
我自己更关注的是估值和预期差。现在市场给英特尔的代工业务定价仍然很低，PB 只有 2 倍左右，而一旦 18A 良率站稳，哪怕只是拿到部分 NVDA、苹果相关订单，估值中枢都会被迫上移。昨天期权 PCR 只有 0.3，也能看出短线资金已经在明显站队多头。
但我不会把它当成一口气一路拉的趋势股看。INTC 更像是“阶段性重估”而不是彻底反转，后面股价能不能走得远，最终还是要看两件事：18A 的量产稳定性，以及代工订单是否真正落地。在这之前，我会更偏向回踩关注，而不是情绪高点去追。
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