Qualcomm 现在在 172，一天跌了 3 个点，其实真没到需要恐慌的程度。瑞穗把评级降到中性、目标价给到 175，理由还是那套老说法：苹果自研基带、手机出货有压力。说实话，这个故事我听了不止一年两年了，市场早就消化过不止一轮。

真正看数据，高通现在的 forward PE 只有 14.6 左右，明年 EPS 给 10% 起步，再往后 2027–2028 年做到 20% 的复合增长，在半导体里并不多见。再看业务本身，大众刚签了自动驾驶芯片，CES 上 AI PC、机器人方向的布局也很清楚，还在跟三星谈 2nm 代工，这些都是实打实往前走的增量。

手机业务确实会慢慢被压缩，但高通早就不是只靠手机吃饭了。AI PC、汽车芯片、机器人，哪一个不是长期的大市场？只是现在市场注意力都在别的 AI 龙头身上，高通反而没怎么被炒。

所以我的处理思路很简单：
已经有仓位的，不用慌，173 一带有技术支撑；
想新进的，分批来就好，别一把梭；
接下来重点看 Q1 的指引，市场预期在 122 亿营收，到时候自然会给答案。

这类票不刺激，但胜在位置低、预期低。放到 2026 去看，我更愿意说一句：机会其实大于风险。

美股跟dan：https://t.me/+iTD6nSav6iUxZjZl