答兄长问，顺便多说几句...

送交者: 小寒* 2008年4月23日22:32:55 于 [股市财经]http://www.bbsland.com

回 答: 寒妹请进 由 枯木朽株 于 2008年4月23日09:01:52:


先说学到的几课.

第一课：
当年中国把深圳蛇口定为经济特区，想把中国的特区办成如香港，新加坡，和台湾的高雄，新竹一样的工业加工出口区。香港和广州的高校开了很多以特区经济为题材的课，研讨世界各经济特区的成功经验。小寒当时身在香港，稀里糊涂修了不少关于特区经济的课程。那时也正是台湾经济黄金时期，台币兑港弊汇率高，股市涨，台湾人一到周末就飞到香港消费，秋季专程到香港吃大闸蟹，好世界啊，令人体会很深。

九十年代中开始看见Made in China 的商标到处出现，中国整个成了一出口加工的大特区，心里就隐隐约约有种感觉：中国经济的崛起只是时间问题。但悸于中国一向政策多变，投资中国信心并不足，再加上那段时期回国不多，因此完全忽略和错过A股的发展，直到两年前才买了FXI。现在看回去，从台湾的经验中学到，中国股市的这几年的大跃进，十年前就种下了种子，可惜我当时眼光不够，判断不准确,不敢下手，错过了时机。

第二课：
九十年代香港房地产飞涨，当时只需5-10%的首期就可以买楼花，房子还没修好就可出手赚一大笔。银行按揭贷款也只要15%，也不怎么查收入。到了九七房地产大跌，很多人成了“负资产”，银行损失惨重，股市跌到谷底，五年不振。

去年次级债风波一爆发（其实三，四年前就有Analysts提醒了），就想起了香港十年前发生的事，但又不信蛇是凉的，华尔街那么聪明，历史不会重演吧？嘿，殊不知有过之而无不及之！去年底是做空的黄金机会，又错过了时机。

第三课：
去年九月来到股坛，因为自己平时专心工作不怎么抄股，最近五年的投资大多在亚洲，拉美，俄国，和能源的共同基金里。十一月开始感觉大势不妙，想起香港十年前的房地产金融灾难，一横心就把手里能卖的都卖了。那时，坛里公开的熊大约就只有快手，QWE，Johnny和小寒，但当时这里总的来说牛气很重，一时间很难适应这样人多主意多的环境，操作和信心上都有些乱了步调。多亏各位朋友的挑战与支持，特别是Layworld兄的开导，助小寒度过心理上很重要的一关。短短几个月，学到了很多，定力也增加了不少。股坛虽小，却是整个市场的一个小小的缩影，如何从各位的转帖中，各种声音中分辩出哪里是弱点，基本就是市场下一步的方向。万法唯心, 真理啊!

再回到兄长提的问题上.

去年年底，听国内的朋友说，政府在今年二月开始要做三件事：打击股市；打击大城市地产；控制通货膨胀。果不其然。

中国股市因为没有做空体制，调整的速度会比较慢，但中国市场比当年台湾和香港有的优势，就是资金没有外流，股市在调整以后，一定会回来。什么时候到底？等大家把这两年赚的都输回去了，都放弃炒股，安心回去为社会主义建设添砖加瓦的时候，可能就差不多到底了。上证从六千跌到三千，最近又听朋友说会跌到了二千五，其实最后那五百到一千点，对做长期投资来说已经不重要了。政府减印花税可能表示“打击股市”已告一段落，但并不能说明股市已见底。买A股的挑战之处，是中国股市里空壳公司太多，假象太多，买什么样的股作为长期投资是非常重要的。小寒对A股的认识虽然比兄长多出一个“1”，目前还是只敢买FXI，CAF，CEO 等中概股的ETF和大公司。但这几天中概股已经涨了不少，此处买入可能不是很理想了，如兄长所说，卖七八月份的PUT应该短期更好的策略。

小寒做长期的心得是：如果看中了会有30-40%的利润，最后进场那5-10%的误差和进场的准确时间是不重要的, 为那5%错过了机会也是不值得的.

世界股市对中国股市的影响远远比不过中国政策对股市的影响，在深港直通车没开以前一定是这样。小寒赞同兄长对美国股市前景不乐观的看法，但也不是很悲观。只要美股大盘能稳定下来，这中间就会有好的行业的地区脱颖而出，资金总是要找出路的。挑战就是要找到资金的去向。

对write-down一说，有不同的看法，可能很多朋友都不赞同。 但根据所在银行以前的write-down经验，认为目前大部分金融机构都保守地write-down了大部分不能value的assets, 尤其是在目前如此敏感，关系存亡的时期。不排除个别银行还有“以外发现”。那些已经被write-down的assets, 在以后的一两年内，市场相对稳定下来时，有一部分是可以重新有价值，回到Balance Sheet 上面的，这种先例很多。目前的关键是美国不能再大幅度减息了.

做多USD/CNY，是指买USD卖CNY吗？不太明白为什么利息很高。可否请兄长解释一下？ 如果美元对欧元在1.6左右触底反弹，短期可能会对人民币相对稳定，但中期对人民币仍然乐观。小寒于去年中今年初转了部分资金回国内，汇率分别是7.6 和7.2，暂时存在银行收4%存款利息，几年内不打算提出来了，想在国内找适合的投资. 中小城市地产仍然看好。 三，五年后，祖国定会放宽对人民币流通的管理。

有些杂乱，请兄长和大家原谅。不到之处明天再补充。

有错别字敬请原谅. :-)