冲高回落阻力增加 防御板块开始表现

　　周一A股继续反弹，但股指冲高回落。医药、酿酒和农业等板块个股表现较好，而房地产、钢铁等板块走弱。业内人士认为，经过5连阳反弹后，股指上方阻力逐步增加。在市场分歧增大的情况下，短线震荡幅度可能增大。

　　冲高回落阻力增加

　　周一A股市场呈现冲高回落走势。上证综合指数以2877点开盘，上半个交易日强劲走高，截至上午收盘，股指站上2900点关口。但午后股指最高上行到2919点后继续上涨乏力，随后出现大幅回落，尾市有所企稳，最终股指仅小幅上涨19点，收于2881点。深圳成份指数走势类似，全天同样冲高回落，最终指数再次反弹了115点，收于11635点。

　　昨日市场成交额也略有放大，但变化并不明显，其中沪市成交额为1503亿元。市场人士认为，至此沪深股指均已经连续5天收阳，但昨日冲高回落，显示继续反弹的阻力有所体现。

　　防御板块开始表现

　　昨日两市个股涨多跌少，行情依然活跃，例如沪深两市个股涨跌比分别为631：260、568：208，同时涨停个股家数超过30只，个股的最大跌幅也没有超过4%。

　　热点方面，医药、酿酒食品和农业等板块个股涨幅较大。其中医药行业涨停家数达到15只，占到全部涨停个股数量的近一半。天坛生物、华兰生物等早早封上涨停。消息面，国内多地区出现甲流感疫情，而国家食品药品监督管理局批准了甲型H1N1流感疫苗的生产，并进行收储，对医药股的刺激比较明显。此外，水井坊、酒鬼酒等白酒股和新五丰、福成五丰等农业股也大幅走强。但值得注意的是房地产和钢铁等板块午后突然转入下跌，例如保利地产、万科A、武钢股份、宝钢股份等个股转入下跌，对指数拖累较大。

　　分析人士表示，房地产、钢铁等是上周大幅反弹的品种，他们继续上冲开始乏力，而医药、食品等防御特征较强的板块再次转强，显示市场在经过连续反弹后的防守心态开始增加。

　　后市震荡或将增大

　　经过连续5天的反弹后，上证综合指数重回2900点附近。股指距离3000点附近的阻力位已经不远，市场的分歧也可能因此增大，昨日冲高回落就是直接体现。本周三中国中冶将发行，而本周将陆续披露的8月份宏观数据也带来一定的不确定性。市场人士表示，在此情况下大盘后市震荡幅度或将加大。

　　不过大部分机构仍对后市持乐观态度。例如中信证券表示，短期政策略有回暖，可以维持反弹；中期来看，在未来经济数据向好得到投资者的进一步确认之前，市场仍将维持一段时间的宽幅震荡，区间大约在2700-3200点。

　　综合来看，股指连续反弹后进入震荡区的可能性较大，但市场人士仍对后市保持信心，建议投资者在震荡中关注消费类防御板块，同时继续关注创投、农业等题材板块。

 A股未来几天若跌破2800点 将是最佳入场时机

　　借着QFII额度放宽的利好，昨天A股市场延续反弹走势，上证指数高开高走，最高反弹到2919.35点，不过反弹在5周线附近受阻，最终收于2881.12点。市场面临的压力主要来自这些因素：周三大盘股中国中冶将开始IPO，周五经济数据将公布，与此同时连涨5天后市场心态的变化等等。反弹的势头或将受阻，而半年线的支撑力度值得投资者关注。

　　操作

　　短线冲高减仓　长线分批买进

　　多重压力下，本周市场有可能进入震荡整固阶段。对于震荡市道，分析师建议短线投资者在参与热点品种时注意冲高减仓；同时由于中长线趋势向好，长线投资者可分步建仓。

　　短线：冲高减仓不追涨

　　"目前个股和板块经过近日的持续反弹后，继续上行将面临制约，对短线涨幅较大的品种先出局观望。"九鼎德盛朱慧玲认为，"手中持有近日累计涨幅不大的品种可暂时持有，切忌一味追涨。" 申银万国也认为指数连续5连阳，个股普涨的行情也持续了近3个交易日。板块上，食品饮料、医药生物涨幅居前，而有色金属涨幅也居于第三位，说明市场实际上还是普涨，在连续上涨几天后，调整的压力在加大，建议投资者适度减仓。

　　"建议前半周冲高卖出，后半周回落买进。"国元证券康洪涛建议，"大幅反弹后，有相当部分的投资者会逢高减磅，所以不排除有比较复杂的筑底方式，所以建议后半周再度入场。"

　　长线：仔细选股分步建仓

　　"短线有调整要求，但中波段上涨趋势基本确立，所以长线可逐步选股建仓。"世基投资余炜等认为，"从市场的角度来看，当大市值的个股呈现趋稳态势之时，股指就会逐步企稳。从更长期的角度看就是上市公司的盈利动能。沪深300在今年的盈利动能在21%以上，这显示上市公司的盈利依旧在增长，且幅度相当大，业绩增长可期。基于以上判断，市场中波段上涨趋势已经基本确立，仅仅是短线有调整的要求。而正因为这个短线调整，将为我们提供更佳的买入时机。"

　　大摩投资则认为至少市场9月份的整体向上趋势是铁板钉钉。"不过行情的发展必然有曲折和反复，说白了就是不要期望V型反转，但9月震荡上扬的概率偏大。严重超跌的板块中只关注其中的龙头即可，消费类个股可全面关注，医药和国庆概念仍应继续跟踪，尤其是医药板块，极有可能是贯穿下半年的主线。"本报记者 李龙俊

　　盘面回放

　　热点纷呈难敌权重回落

　　上周五，利好突然传出--QFII额度将上调，从而为股市带来数千亿元的新增资金。受此消息刺激，港股上周五率先反弹，最后半小时强拉500点。由此市场预期周一A股也会出现大涨。

　　果然，昨天一开盘两市股指就高开高走，上证指数一度收复2900点大关，最高上涨到2919.35点，市场热点纷呈，医药股、酿酒食品、黄金股、有色金属、保险等板块表现十分活跃。然而，权重股却迟迟不"来电"，午盘后权重股更是率先跳水，银行、地产拖累指数大幅下行。最终，两市股指涨幅大大收窄，上证指数仅涨19.51点，深成指涨115.77点。

　　不过，市场整体较为强势，两市千股上涨，其中涨停个股34只。市场成交依旧稳步放大，两市合计成交2287亿元。

　　又见大盘股 资金面受考验

　　中国建筑上市是压垮大盘的导火线，而光大证券的IPO更是加剧了市场的调整。本周，又有一只大盘股IPO，那么市场的反弹是否会因此受阻呢？

　　实际上市场资金面近期一直比较宽松，而本周资金面的最大考验来自中国中冶的申购。根据中国中冶招股书,该公司此次拟发行不超过35亿股A股；拟募集资金约168.48亿元。分析人士对此表示，央行上周一改之前的净回笼动作，向市场净投放了720亿元，因此对缓解融资压力有一定帮助。在前次中国建筑发行时,央行也骤然减弱资金回笼力度，通过公开市场一次性释放700亿元资金，为超级大盘新股发行"铺路"。中国建筑7月22日申购当天，沪深股指分别上涨2.6%和1.34%。

　　点评：尽管中国建筑是引爆大盘调整的导火线，但新股对市场的影响已渐渐减小，从目前公布的新股发行节奏来看，本周只有中国中冶这一家新股发行，中小板的申购暂告段落，这无疑显示出IPO并非大家想的那样如"洪水猛兽"，管理层也在对其节奏进行着一定的干预。

　技术面受阻5周线

　　昨天大盘再度上涨，日K线上已经连收五阳，但股指却冲高回落，其中5周线对大盘的阻力十分明显。

　　盘面显示，当前沪指5周线在2922点附近，而昨天股指上涨到2919点就开始调整。由此，5周线对反弹的压力十分显著。长江证券分析师认为，短期来看，反弹220点后，技术上有震荡调整的要求。不过反弹就此完毕的可能性不大，市场还有一定的空间需要开拓。从短线来看2830点一带有一定的支撑，不过2880点有一定的压力，短线大盘有一个方向性选择的要求，投资者需要注意方向的选择。

　　国城投资也认为，昨日攻击20日均线后遇阻回落，由于短线获利丰厚，市场有获利回吐要求，虽说市场人气有所恢复，但从成交量也不难看出，还是观望气氛较浓，而股指的推高也伴随着套牢盘的逐步抛压，短期震荡整理要求加大。

　　点评：作为市场的中短期指标，5周线的得失将决定市场短期内的走势，因此投资者对于这一指标应该密切关注，一旦5周线成功站稳，那么调整就有望告一段落，而一旦5周线出现反复，那么说明市场的调整还会延续。

　　敏感数据将披露影响做多热情

　　除了连涨5日后技术面面临调整压力，分析人士认为，8月份的经济数据将在本周公布也对市场的做多热情形成压制。

　　"总体来说，8月份数据向好的可能性比较大。"广州万隆凌学文认为，"不少研究机构的预测显示，8月份我国工业增加值、投资和消费等内需数据将继续环比强劲增长。同时受益于外部环境好转，进出口的降幅也将比7月大幅收窄。但在数据没公布前，市场还心存怀疑，担心实际数据没有预期好，所以不敢大胆做多。"

　　另外，关于银行资本充足率的相关信息也再次拨动市场心弦。银监会上周四晚表态互持次级债将分年从持有方的补充资本中扣除,近期可能会出台具体方法。关于银行资本充足率政策的不确定性导致银行股昨日普遍冲高回落，直接拖累了指数的表现。

　　点评：在经历了前期的大跌之后，市场心态遭遇沉重打击，近几个交易日的上涨显然还无法彻底抚平投资者的心灵。在这种情况下，经济数据、相关政策都将影响市场走势。

　　市场在构筑另一条腿

　　昨日大盘盘中走弱，诱发了投资者对未来行情的担忧。其实不必过分担忧，市场不过是构筑另一条腿而已，最终依然会上涨并重见3000点。

　　自3500点下跌以来，投资者对A股的走势就表现得相当谨慎，特别是在9月1日未完全弥补5月底2600点附近缺口，就再次上涨起来时，投资者就对此次上涨表露出怀疑，相当多的投资者只把如今的上涨视为反弹而已。其实，对于目前上涨的性质判断并不重要，但自3500点跌下来，由于跌得过急过猛，对投资者信心伤害很大，从而动摇了投资者对未来的信心。因而9月1日股市再次涨起来，投资者信心不足就十分合情合理了。即使真的要涨上去，也难以呈现V型反转，需要再次探底，试一试下面的支撑情况。

　　不过对于到底是继续下跌或是新一轮行情展开的判断，只要瞧瞧市场之外的因素，就不难明白，股市的调整已经结束了，是新一轮行情的开始。就大形势来看，G20财长会议，表明将继续实施宽松的货币环境，刺激经济进一步复苏。那么之前人们对流动性很快消失的担心就大可不必了。其次，当市场跌破2800点之后，管理层的态度发生明显的转变，维稳成为最重要的任务。新基金的发行再次增多，基金开展理财业务也开闸，QFII的额度也调高等等。最后，对于经济向好的预期，越来越得到更多人的认同，股市上涨认可度也将随着时间推移而逐渐增大。正因上述这些基本判断，那么对于自3500点的下跌，完全可以理解为牛市的转型所必经的一个过程：资产泡沫破灭导致股市的急挫，而价值投资型牛市就在此破灭中诞生了。由于短时间里，跌得过快过猛，打击了投资者的信心，因而上涨也不会很快形成燎原之势，会有一定反复，未来再次出现的下跌，是对投资者这种情绪的反映，即使从技术形态来分析，不过是市场在构筑第二条腿而已，市场完成这一过程，再上3000点就是十分容易的事了。因此在未来几天，一旦市场出现下挫，特别是短暂跌破2800点的时候，恰恰是投资者介入市场的最佳机会。