韩志国
昨天上午，我在接受一家财经网站采访时对今年的A股市场走势作出了“凶多吉少”的判断。我所说的“凶多吉少”，主要有两个方面的含义：其一，市场的下跌空间很可能大于上涨空间；其二，今年股市的基本面很可能是利空多，利好少，市场很难走出单边上扬的波澜壮阔行情。

    去年的股市之所以出乎市场预料，走出了一轮比较强劲的单边上扬走势，一个最主要的原因是政策做多与政府做多，今年的中国股市，这个最基本的因素已经消失，从最近一个时期新股密集发行的态势来看，政策的走势反而偏空，这就使股市的运行失去了最基本的利多支持，在几乎所有的机构都普遍看好一季度行情的大背景下，今年的股市反而疲态尽显，行走在一个明显的下跌通道中。市场对利好反应迟钝而对利空格外敏感，表明市场在总体上呈现出的不是牛市特征而恰恰是熊市特征。

    2010年，中国股市最主要的利好表现在两个方面：一是即将公布的上市公司2009年的业绩会好于2008年；二是中国经济的增长势头会继续延续，甚至可能会超过9%。但对这两个利好也要有清醒认识，就前一个方面来说，目前中国股市估值比较低的主要是部分权重股，大部分股票的价格都已大大透支了上市公司的业绩；二是今年的宏观政策面临着巨大变数，而且向市场发出的是比较混乱的信号。如果救市政策过早退出，那就不能排除经济二次探底的可能性；如果救市政策退出过晚，那就极有可能引发通货膨胀甚至比较严重的通货膨胀。因此，无论是上市公司的业绩还是中国经济的增长，都不支持中国股市在2010年走出牛市行情。再加上国际经济的变数众多，国际股市反复波动，而中国股市的内部状况又异常复杂：IPO太多太快，国际板虎视眈眈，再融资与大小非压力空前，房地产板块与银行板块受到政策的强力压制，去年的消费政策在很大程度上透支了今年的消费，在这些复杂因素的共同作用下，今年的股市走势不但在总体上不能过分乐观，反而很可能是“凶多吉少”，对此，市场与投资者都应该有一份清醒的认识。