今天下午，权重板块出现严重分化。地产股有所走强，但保险和银行却继续下跌。受此影响，两市股指先涨后跌，技术性反抽昙花一现，最终沪深市场无奈再度收阴，而成交量的萎缩，也显示市场交投意愿保持较低水平。

　　从消息面看，今日其实好消息不少。比较重要的有:1、银监会昨开形势通报会，或定调信贷调控。2、首份银行年报预告出炉，深发展净利50亿预增700%。3、一年期央票利率昨意外持平，分析称加息预期降温。4、上缴差别存准金未获证实，流动性调节将回归常态。5、达沃斯世界经济论坛今开幕。

　　从机构资金流向看，两市股指持续下滑，引发机构资金恐慌出逃。根据资金流向监测统计，今日全天，沪市大资金净流出约23亿，深市大资金净流出1亿。结合最近机构频频减仓的动作看，市场还真有种不知何处是底的感觉。

　　从技术上看，两市股指均已有效跌破半年线，沪市更是下坡3000点心理关口，大盘技术指标已明显破位。特别是，沪深股指MACD指标中DIF线已下穿DEA线，两市绿柱放大，并且大盘KDJ指标继续死叉，这也清楚表明:股指依然没有看到止跌迹象。此外，所有中短期均线全部拐头向下，也预示着中期走势已经走坏!不过，考虑到KDJ指标中，J值已经为负，大盘随时可能出现超跌反弹。只是，因为人气遭遇沉重打击，大家不要对可能出现的弱势反弹抱太大希望。

　　笔者曾说:“中国讲究不破不立，早盘曾经杀破3000点，或许，这是件好事。因为，跌破整数关口，容易刺激场观望外资金入场做多，并引发技术性反抽。只是反弹力度和持续性尚难判断。”从下午走势看，两市大盘果真出现反弹，但很快即被打压下去，根本不具持续性。

　　面对目前这种糟糕状况，很多投资者不禁要问:到底是什么原因，导致大盘跌跌不休？其实，笔者多次分析过，总结起来，以下五点应是主要诱因:

　　1、随着实体经济持续回升，货币政策明松暗紧已是大势所趋。

　　2、加息利剑始终悬而不落，导致机构资金不敢贸然入场。

　　3、印花税恢复双边征收传闻频袭市场。

　　4、新股加速扩容速度未见减缓。

　　5、外围市场（如美股和港股）均已技术破位。

　　以上诸多利空，短期内无法一一消除，那么，反映到二级市场上，主要呈现两大特征。一是场内资金急于逢高出逃，稍有反弹即被打落下来就是明证;二是场内资金保持观望。由此一来，大盘随即陷入跌跌不休的恶性循环。为此，笔者再次提醒各位:即便后市盘中有弱势反抽，也不宜盲目抄底，免得遭遇不必要损失!除非有放量百点长阳出现，否则，还是继续观望为好!(姚茂敦)