在金融界，股票和债券常常被认为是处在两个极端，债券是可靠的避险工具，股票是用来下注增长的产品。它们的关系就像是话剧《难兄难弟》(The Odd Couple)里面循规蹈矩的菲利克斯(Felix)和放荡不羁的奥斯卡，像油和水，还像美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)和小布什的前顾问、现今的政论家罗夫(Karl Rove)。

　　但我们最近就看到，它们之间的关系并不总是这样。高盛(Goldman Sachs)分析师上周五撰写市场简报说，近几个月金融市场价格动向一个引人注意的特点，就是股市和债市呈现为正向关联。不过高盛分析师也指出，虽然引人注意，但这种关联(即不同资产以同样的方式一起波动)并不是以前没有出现过。

　　事实上，高盛引述的公司研究显示，当经济周期运行到增长见底反弹而通胀保持低水平时，股市和债市往往是同一个方向波动。

　　这种观点不难证明。通货膨胀能够吃掉债市回报率，是债市投资者心中的一个重大梦魇。目前这个梦魇还没有严重到引起担忧的程度。上周五发布的9月份消费价格指数显示年度核心通胀率为0.8%，处在1961年3月份以来的最低水平。

　　大家都知道，因为这种低通胀，美联储(Fed)正在为印钞机预热，准备实施新一轮量化放松。这又强化了股市和债市的同步上涨。具体的量化放松措施包括发行货币、购买美国国债等资产，从而向经济体注入更多现金。

　　投资者预料到这样一波现金洪流将渗入经济体的各个角落，所以已经决定不跟美联储对着干，而是把他们的资金投入股票和其他风险更高的资产。与此同时，债券投资者喜欢美联储购买更多国债(它想花多少钱就能花多少钱)、进而抬升价格的想法，于是也重新跟着买进。股市和债市不就一齐上涨了么。

　　当然，如果说股市和债市可以一同上涨，它们同样也可以一同下跌。毕竟量化放松的重启还没有成为事实。

　　巴克莱资本公司(Barclays Capital)的坎托(Larry Kantor)上周五发表研究报告说，如果说市场的走势是受到了美联储将实施大量新的量化放松这样一种预期的推动，那么这种预期有可能得不到满足。

　　Matt Phillips