散户投资者回到美国股市，这值得极度看多人士仔细考虑。

企业获利强劲、经济数据改善及美联储（Fed）买入更多债券等正面因素带动美股标准普尔500指数自8月底以来累计涨17%。

目前股市已升逾4月创下的年内高点，涨至投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭前的2008年高位。

可以预见的是，这带动看多人气回升，并帮助吸引投资者重新回到股市。美国散户投资者协会（American Association of Individual Investors）发现，截至上周，48%的受访投资者看多股市，这是2007年2月以来最高水平。看空股市的散户投资者比例为27%，为2006年1 月以来最低。

他们的资金似乎也在跟风行动。根据基金追踪机构EPFR Global数据，近期流入美国股票基金（包括交易所买卖基金）的资金大约四分之一来自散户投资者。9月初以来，这些散户投资者已将约20亿美元投入这些基金，这些基金共计吸纳了大约84亿美元。

这标志着较8月走势的巨大转变。8月时有230亿美元撤出股票基金，当时人们极度担心经济二次探底。

目前这一形势将帮助股市延续近期涨势。不过这可能也意味着当前这波涨势已到后期。散户投资者通常是落后指标，他们对大盘过去表现作出反应，而不是预测未来涨势。

哈佛大学（Harvard University）讲师拉蒙特（Owen Lamont）说，散户资本流动可以产生短期提振作用，但很少超过几个月。他和AQR 资本管理公司（AQR Capital Management）的弗拉奇尼（Andrea Frazzini）曾就这一“傻钱”现象共同撰写过一系列文章。

无可否认的是，散户投资者回到股市的资金更像是涓涓细流，而不是洪水，从2009年1月至8月，散户从股票基金中撤出了约1,620亿美元。

即便如此，散户投资者的回流也值得小心。今年上次人气高涨是在春末，即在股市即将遭到大举抛售之前。对抗美联储可能是不明智的，但随大流同样也是不聪明的。

Kelly Evans