股市震荡中寻找机会

刘以栋

最近美国和世界股市都有不小的跌幅。面对这样的股市，正常的反应是后悔，当初怎么没有早点把股票卖掉？但是，这个世界上没有后悔药卖。股票跌下来了，就是跌下来了，后悔也没有用。

也有很多人采取亡羊补牢的态度，股票跌了，我现在就下定决心“割肉”。对大多数人来讲，现在再退出股市，可能已经晚了。很多股票在过去几个星期里跌幅都超过30%，如果现在退出股市，则把股票的账面损失变成真正的损失。

现在的理性态度，应当是考虑进入股市的时候。要做到这一点，要考虑到各人的风险承受能力。如果你的钱已经全部投入股市，那么你也没有太多选择。如果股市下跌影响到你的正常生活，则说明你现在的股票投资已经超过你的风险承受能力，所以最好卖掉一部分。如果你的风险承受能力许可的话，现在则是积累股票的时候。

这次股票下跌的理由，先是美国的债务危机，然后是美国的信用等级被下调。其实，这都不是真正的原因，真正的原因是欧美等国家的民众长期超前消费，积累了难以负担的债务，生活水准难以维持的结果。这次危机从2008年以来，根本问题并没有被解决。前两年的经济复苏，仅是政府经济政策的刺激效应，并非真正的经济复苏。现在股市下跌，仅是经济现实的真正反应。

根据这种分析，我们既要明白未来经济发展的挑战，也要明白美国和世界各级政府通过纸币贬值来救市的不良后果。

从这个角度看，黄金投资就显示其价值。最近黄金价格一路上涨，就是这种分析的结果。笔者过去几年曾经多次强调黄金投资的重要性，但大家应该在黄金价格下跌时购买(PHYS)，或者购买黄金方面的股票基金(GDX, GDXJ, NEM, ABX)。黄金股票价格没有跟随黄金价格上涨，所以以后会有上涨机会。

黄金以外，可以购买高分红的生活必需品方面的股票 (XLP, XLU, PG, JNJ)。这种股票，不是为了经济的腾飞，而是为了保值和分红。现在美国政府十年期的政府债券利率只有2.3%，如果通货膨胀来临，债券投资就会负回报。而高分红股票，分红率可以高于债券利率，而股票本身可以跟随通货膨胀增值，达到水涨船高的效果。

黄金和生活必需品以外，可以考虑购买食品 (MOO)和能源 (IEO, FCG, OIH)方面的股票。食品和能源，可以起到抗通货膨胀的效果。以后纸币贬值，食品和能源方面的股票就会增值。这里我不鼓励大家购买食品和能源期货方面的交易基金，因为期货方面的上升曲线效应 (Contango)，期货基金会随时间的推移而贬值。

非洲国家百姓闹事，欧美国家用人权和制度来指责。现在，英国民众闹事，不知道美国的主流媒体怎么解释？欧美国家会出兵英国去推翻政府吗？欧美国家的人权把戏，完全是没有统一标准的。

百姓闹事，其根本原因是生活问题，而非所谓的人权问题。面对百姓的不满情绪，政府可能会通过战争来转移视线，如果那样的话，军火公司的股票可以考虑。美国这样的国家，军火总是其命脉，老百姓可以没有饭吃，政府却不可以不更新武器。中西方的文化差异，这是其中之一。

银行的股票，现在还很难讲。但是，大家如果愿意冒险的话，可以购买银行的优先股(PGF)。现在优先股的利率在8%到10%之间。很多银行股现在的分红是1分钱，如果那一分钱的分红还在，那么优先股的分红就有保障。如果银行取消那一分钱分红，就会失去许多共同基金的市场，因为许多共同基金要求其股票必须有分红。所以那一分钱分红比较安全，优先股分红也比较安全。

现在购买大宗商品的时间还有点早，因为中国的效应还没有进来。当中国的经济在未来几年内放缓时，大宗商品的价格会下调。

夏天是股市的表现不佳时期，笔者在今年五月份曾经讲到这一点，去年股市夏天表现也不佳。现在股市跌幅超过15%，主要跌幅已经发生。未来股市投资的原则，不是经济复苏，而是美元和其它货币贬值的效应。业内人士认为标准普尔要跌到1100点，也有人讲跌到1040低，但从今年股市高点看来，主要跌幅已经发生。如果股市再往下跌，下一轮印钱计划(QE3)就会来临。我不知道股市何时到底，但我认为股市下跌过程中才产生机会，愿大家谨慎为之。