道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)经历10年来最难看的8月份之后，从散户到华尔街交易室负责人，大家都在为9月份做好防备。9月份历来都是全年股市表现最差的一个月。

目前为止没有好消息：股市迎来1974年迄今最坏的9月份开局，周一亚洲和欧洲股市又以下跌开始了本周的行情。

投资者不必费力就能找到有可能导致震荡行情的因素。美联储(Federal Reserve)按计划即将召开的会议，可能是近年来最重要的会议之一。市场对将美联储寄予厚望，希望它采取一定措施来扶助停滞不前的美国经济。

总统奥巴马(Barack Obama)也将加入争吵。他要在周四发表一篇主旨演讲，讨论就业和削减赤字。在欧洲人度完8月假期之际，政治家和政策制定者已经安排了一些重要的表决和会议，来讨论救援的地位问题，以及长期以来有关经济增长的担忧。

在为发布第三季度财报做准备的时候，公司会再次背负投资者期望的重担。

以下概述投资者本月需要重点关注的几个领域，可以不严谨地称为“秋季五项”(Fall Five)。

经济

上周五消息说，美国8月份没有净增任何就业岗位。在这种情况下，世界最大经济体的增长前景仍然极不明朗。

上周五报告中的工资数据尤其让人失望。它显示，8月份平均小时工资下降了0.1%。

消 费者活动约占美国经济活动的70%，而工资增长是其关键支撑。目前为止消费活动是出人意料地稳住了，但一些人认为9月份公布的数据将显示消费活动放慢。迄 今公布的多数数据都没有反映美国债务上限争论带来的破坏，也没有反映标准普尔(Standard & Poor's)下调美国信用评级后的市场震荡。

体现于地区制造业报告的9月份经济活动初步数据也会很重要。费城联邦储备银行地区制造业调查报告按计划将在9月15日公布。8月份的报告滑落到了通常只有在经济衰退期间才会出现的水平。

从另一方面来看，8月份汽车销售等部分数据确实表明消费依然坚挺。

加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets)驻纽约首席美国经济学家普塞利(Tom Porcelli)说，7月份消费肯定是坚持住了，8月份好像是坚持住了，这个月就说不准了。

盈利

公司盈利曾经一个季度接一个季度地把股市从2009年3月份低点拉高了70%。它们的成功秘诀是削减成本、缩减人手，并加强海外销售。

盈利将继续增长的预期曾为股市估值便宜的看多观点提供支持。

但盈利可能正在失去后劲。分析人士已经开始下调标准普尔500种股票指数(Standard & Poor's 500-stock)成份股公司的第三季度盈利预期。考虑到他们曾不顾众多疲弱经济数据长期坚持乐观预期，这是一个引人注目的举动。

临近月底时，公司本身也有可能给出它们自己对本季度业绩的预测。这也有可能打击投资者情绪。

据财经信息提供商Capital IQ的数据，分析人士目前预计，三季度标普500指数成份股公司平均每股收益将为24.94美元，较7月中旬的25.31美元有所下降。

标普负责估值及风险战略的高级经理肖特(Christine Short)说，这个降幅很大。瑞士信贷(Credit Suisse)股市策略师克里格特(Douglas Cliggott)说，明年公司收益可能会随着收入增长放缓而下滑。

美联储

在经济越来越多地显示出可能滑入衰退的情况下，很多投资者开始指望美联储主席贝南克(Ben Bernanke)能够出手相救。美联储已经将9月下旬的会议从一天延长至两天，以便有充足的时间对各项选择进行更全面彻底的讨论。

市场参与者对美联储上次采取的重大措施有着美好的记忆：从去年11月开始的一轮规模6,000亿美元的美国国债收购。美联储在2010年8月对出台这一计划的暗示，以及收购行动本身，都使年底前道指涨了14%。原油价格飙升22%，铜价则大涨31%。

不过，要出现任何再次的大幅上涨都面临巨大的障碍。首先，美联储可能不会宣布更多的举措，这一决定可能令股市和债市投资者大失所望。即使美联储采取了行动，它的任何政策举措都可能难以产生上次那样的威力。

瑞士信贷利率策略师们表示，随着一些美国国债到期，美联储可能只会调整收购的种类，这一战略以市场行话讲就是“扭曲操作”。这可能会推高更长期美国国债的价格，降低长期利率，但可能不会令股市和大宗商品市场上涨。

瑞穗证券（美国）(Mizuho Securities USA Inc.)的美国经济学家雷契特(Steven Ricchiuto)说，尝试的方法越多，你越开始质疑是否越来越接近黔驴技穷，使用的方法是否越来越难以产生理想的结果。

欧洲

随着休假中的欧洲决策者们返回工作岗位，9月份将陆续迎来一系列的重要日子，关注点将重新集中到希腊身上。周三，德国一法院将就首轮希腊救助的合法性做出裁决。次日，欧洲央行将召开例会。

就第二轮希腊救助计划的一系列投票也将定于在多国立法机构举行。法国定于周二召开议会特别会议；德国则说议会将于9月29日前举行投票。芬兰最近坚持要求在参与救助的同时获得担保，这类不确定性仍可能令救助计划破裂。

此外，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)说，预计将在9月中旬前把意大利国债下调多级。这样的局势发展可能进一步造成市场动荡。

摩根富林明资产管理(J.P. Morgan Asset Management)旗下全球固定收益及汇率集团全球首席投资长米歇尔(Robert Michele)说，欧洲近期面临的障碍是批准救助计划，市场对此存在很大的质疑。

政治形势

在多国政府在金融市场中发挥重要作用之际，美国民主党和共和党之间显示出尚未尽释前嫌的迹象，这可能成为9月份的一个重要不确定性因素。

在欧洲，德法与其他国家之间的论战也开始引发担忧，人们担心欧洲距离就危机达成任何决议还很远。

摩根大通分析师8月下旬在研究报告中说，抛售部分归因于投资者感觉美国和欧洲政策“瘫痪”，这使人们认识到不会有骑士来相救。

MATT PHILLIPS / JONATHAN CHENG