设万维读者为首页 广告服务 联系我们 关于万维
简体 繁体 手机版
分类广告
版主:股民甲远古的风
万维读者网 > 股市财经 > 帖子
吴迪:Facebook的IPO泡沫
送交者: 公民经济学家吴迪 2012年05月22日20:23:54 于 [股市财经] 发送悄悄话

(发表于《IT经理世界》2012年2月20日刊

【引子:终于在万众期待的IPO中成为市值过千亿美元的公众公司了,不过股价的表现完全没有符合Facebook社交网络天皇的身份。Facebook股价在IPO当日收盘于$38.37,比开盘价仅高0.97%,看得出并没有出现万人空巷争购Facebook的局面。不知道这是不是和我前一阵子疲不知倦的多次发表看空facebook的文章有关:《IT经理世界》的《Facebook的IPO泡沫》,《财富杂志》中文网的《Facebook IPO:想说爱你不容易》和《联合早报》的《面簿上市神话是个美丽误会》。从2001年到Facebook IPO总共有31个互联网公司IPO,他们IPO当日平均股价上跳了34%,远远高于Facebook股价微跳0.97%的表现。 】

FacebookIPO被称为有史以来最大的IPO。有多大?Google都大。届时Facebook的市值极有可能被推到1000亿美元P/E值(市盈率)被推到100P/S值(市销率)到26.9,远远超过Google IPO的表现

要维持这样一个市场预期,IPO最初几年Facebook要实现比Goole 快好几倍的收入增长和利润率增长。FacebookIPO泡沫是不是吹得太大了。

泡沫里不也照样挣钱吗?你可以如数家珍的说Linkedin IPO的第一天股价从45美元冲到了最高122美元。可是谁能从IPO泡沫中获利呢?作为零售投资者的我们尽可以发春秋大梦,但是IPO泡沫的第一啖汤只有近水楼台的机构投资者才能尝得到。Linked IPO第一天的休盘价是94.25美元,有机会在第二天跟进的零售投资者都大跌了眼镜,现在Linkedin的股价盘旋在72美元左右。吃第二啖汤第N啖汤的我们成了机构投资者的提款机。根据Bloomberg去年年末的数据,2011年最热的25IPO股价都从最初价平均跌了31%,而2011年除了那25个之外的其他IPO的股价平均跌了7.5%正应验了那句老话,站得越高,跌得越惨。

对于在IPO之前就有幸买到Facebook的机构投资者(高盛,微软,凯鹏华盈等)而言,IPO是他们最理想的退出机制,他们必须向他们的投资人和董事会交代,要不然他们就很难募集到下一支基金。凯鹏华盈的前大佬科斯拉有个著名的“一九理论”:宁远投资失败率90%的技术项目,也不投资成功率80%的项目。因为一个项目如果成功,前者只能让本金翻倍,后者却几乎能返还本金一百倍的收益,是名符其实的“黑天鹅现象”。而Facbook就是这样一只要为90%的失败埋单的“黑天鹅”,所以泡沫越大越好

还有一个让人深忧的问题就是Facebook对外宣称的的活跃用户数据水分极大,在研究FacebookIPO申请文件时我发现:Facebook将以Facebook作为登陆端口的其他网站的用户数据掺进了它的活跃用户数据中,比如你用Facebook登陆了赫芬顿邮报,然后看了3个小时的文章,但你没有登录到Facebook的网页上去,那你也算是个Facebook活跃用户,你那3个小时也会被用于计算Facebook的用户黏性。所以Facebook路演中会告诉大家他们每月的活跃用户是8.5亿,但实际上去Facebook网页的月活跃用户却只有1.61亿。

IPO路演中的故事很好听,“占领华尔街”等等问责政府保护民众权益的全球运动甚至给Facebook戴上了伟大的光环,但是Facebook股票挣不挣钱还是得取决于它的盈利能力。

2011年,Facebook85%的收入来自于广告Facebook广告平台的最大的问题就是它缺乏一个像Google Adwords那样强势的技术产品支持,而是像另一位Display Ads大佬Yahoo那样严重依赖对用户隐私进行数据挖掘(Data Mining)。而Google凭着Adwords,几乎可以吃Search Ads的独食。所以Facebook的广告收入的不稳定性在IPO后的几年会比较大。而且美国联邦贸易委员会(FTC)已经紧紧盯上了Facebook的隐私问题,这对Facebook未来的广告收入而言也是一个巨大的威胁。

这个时候,Facebook会告诉你,广告收入的利空因素不要紧,因为Facebook会成为像Apple App Store那样的应用平台,产生很多的平台收入。ZyngaFacebook贡献了12%的收入,这几乎代表了Facebook全部的平台收入,Facebook平台并没有出App Store那样百花齐放百家争鸣的局面。而与此同时Zynga又在Facebook之外积极地另立炉灶,以减少对Facebook的依赖。最为致命的是Facebook平台顾客转换的表现远远低于GoogleAppleApp Store,那么开发者凭什么要把自己吊在这样一颗挣钱不给力的树上。

所以Facebook作为平台的诱人故事可以不要讲了。也不要和我讲征服中国和印度的故事,因为这两国自己的Facebook克隆已经牢牢把持了本地的社交网络市场。

FacebookIPO泡沫很大,这并不代表Facebook本身不是挣钱的好买卖,只是它的股票不值那么多钱。

作者微博:http://weibo.com/dee8woo

0%(0)
0%(0)
笔 名 (必选项): 密 码 (必选项): 注册新用户
标 题 (必选项):
内 容 (选填项):
字体
字号
实用资讯
回国机票$360起 | 商务舱省$200 | 全球最佳航空公司出炉:海航获五星
海外华人福利!在线看陈建斌《三叉戟》热血归回 豪情筑梦 高清免费看 无地区限制
一周点击热帖 更多>>
1 2023年全球商业大事记 尭嶬歐曂
2 外汇交易课程和实战视频14 迷思
3 外汇交易课程和实战视频15 迷思
4 外汇交易课程和实战视频16 迷思
5 螳螂的故事-大麻咋了? 理财煮妇
6 螳螂的故事-奋斗篇 理财煮妇
7 一周市场摘要(Dec26-29): 本周债 理财煮妇
8 外汇交易课程和实战视频17 迷思
9 ​螳螂的故事--这么多浪费 理财煮妇
10 2024新风口 纽约何哲
一周回复热帖
1 小Lin说,一口气了解硅谷银行倒 WillyRong
2 热烈祝贺第一届PFPA金融年会在亚 WillyRong
3 如何使用Lemf换汇100刀返30刀羊 lelouch
4 经济均衡的原理 —-经济学重大议 dongcaizhe
5 一周一图看市场(July17-21: 独角 理财煮妇
6 外汇交易实战图例02-03 迷思
7 三线 康杰
8 《易经论股》7月12日股指卦象解 逸宸居士
9 要打仗了。。。 席琳
10 提升炒股成功率的十大竅門 madiwserl
历史上的今天:回复热帖
2011: 美国商场拾零:为什么我拿广告做向导
2010: 末日博士说还要再跌20%,现金为王(ZT
2009: trading naked
2009: 先割一轮韭菜再说
2007: 桃江笛客: Fed 如何向股市注入资金稳定
2007: 简答

关于本站 | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站导航 | 隐私保护

Copyright (C) 1998-2024. Creaders.NET. All Rights Reserved.