作为一个股市规模占全球市场总体比例不足0.5%的国家，中国正受到美国投资者的很大关注。与此同时，全球基金经理们对中国机会的看法正出现明显分歧。

正反两方

随着散户投资者投资中国股市的意愿日益强烈，数家公司今年推出了中国基金，其中包括恒康公司(John Hancock)与奥伯威思公司(Oberweis)。

同时，香港证券交易所(Hong Kong Stock Exchange)今年首次公开发行数量有望达到创纪录水平。

尽管在过去3年里，中国股市(以A股衡量)每年跌幅逾9%，但是大型国际基金的经理们却增持中国股票，寄望于中国经济的飞速增长将在股市上得到体现。

不过，基金经理中还有一部分中坚力量减持中国股票，他们的理由是，中国向来重于言而轻于行。

有意思的是，与关注基本面因素的人相比，选股者对中国表现出了更大热情，他们的精力集中在物色优质个股方面，而不是采取先关注宏观经济面，再选择个股的方法。

价值型基金经理

同时，尽管中国通常被描述为成长类题材，但人们却能明显意识到价值型基金经理们的存在。

管理着富兰克林坦伯顿全球基金(Templeton Global Opportunities)的杨光表示，中国股票在他基金中的比例超过6%，这反映出该基金找到了些比较划算的投资机会，同时体现出中国作为消费市场的潜力。

“中国是一个需求型市场，而不仅仅是供应国和出口国。从原材料到电力等各类商品，国内需求都非常强劲。”他表示，“以就购买力衡量，中国是仅次于美国的第二大经济体。”

富兰克林坦伯顿基金一向被视为一家价值型基金公司。该公司持有中国移动(China Mobile)的股票，后者是全球用户数量最多(2.25亿户)的移动电话公司。此外，杨光先生还青睐能源类企业，持有独立发电商华润电力(China Resources Power)，以及另外两家能源企业——上海电气(Shanghai Electric)和中国神华能源(China Shenhua Energy)的股票。后两家公司均于今年首次公开上市。

杨光指出，中国电力需求每年以15%的速度增长，电力供应存在严重短缺，电力公司因此成为颇具吸引力的投资对象。他表示，上海电气“订单流量非常强劲，在2008年前已预订一空”。

从能源及电力需求中获益

与富兰克林坦伯顿全球基金相仿，历宝基投资管理公司(Nicholas-Applegate)也认为，中国石油企业将从能源及电力需求的不断增长中获益。该公司管理着恒康国际基金(John Hancock International Fund)，这是另一家增持中国股票的基金。

“它们的增长速度高于国际同业公司。未来3年内，它们的发电量将增加一倍。”历宝基高级副总裁Linda Ba表示。

该公司持有中国神华能源及中国石油天然气股份有限公司 (Petrochina，简称中石油)的股份。中石油是中国最大的油气生产商，沃伦•巴菲特(Warren Buffett)也持有该公司1.3%的股份。

历宝基投资管理公司还持有富士康国际(Foxconn International)的股份。富士康国际为诺基亚(Nokia)和摩托罗拉(Motorola)生产手机，去年首次公开上市。

理查德•德里豪斯(Richard Driehaus) 是一位经验丰富的增长型基金经理。相对于美国市场而言，他更看好亚洲市场，并且这样评论那些批评中国的人：“他们在宏观方面是正确的，而在细节上却是错误的……中国是一个巨大的消费市场，无疑会实现实际的有机增长。基金经理们一直难于在这个市场上运作，但他们没有理由不去做一些间接尝试，或者说，试着尝试一些特殊情况。”举例来说，德里豪斯先生最近认购了中国分众传媒控股有限公司(Focus Media)首次公开上市的股票。该公司经营商铺和平板广告业务。近来德里豪斯先生一直在增持该股。

他表示：“这种广告形式正开始侵蚀电视广告（的市场）。它能够得到充分使用，并获得利润。”

广州RF(Guangzhou RF)是一家在香港上市的住宅建筑商，也是德里豪斯先生持有的另一只“特殊情况”股票。

对中国市场持悲观态度

鲁道夫•利雅德—约恩斯(Rudolph Riad-Younes)是Julius Baer银行国际股票业务主管，同时也是一位知名的新兴市场基金经理，管理着300亿美元的庞大资金。他对短期内的中国市场持悲观态度，把中国首次公开上市热潮比作前几年的网络热。在他的基金中，中国股票的比例很低。他表示：“中国股市受到冲击的可能性很大，一定会出现较大幅度调整。”

“中国的过度投资与美国的过度消费之间存在着一种失衡。当美国着手解决这种失衡的时候（它似乎已经开始这么做了），中国也会面临某种调整。这将对当地经济产生影响。这与网络热潮时的情况有些相似：许多公司被支持上市，一旦失去了这种支持，就会出现崩溃。”

约恩斯先生认为，股票投资者在中国机会甚微，但房地产和大宗商品可能是不错的投资。他表示：“当你买进中国资产时，你是在买一个概念，而不是一种实际投资。”

长期内情况可能会有所不同，但投资者需要对未来三至五年的情况有信心。

这次改革似乎是长期的

有些人有这样的信心。温德尔•珀金斯(Wendell Perkins)管理着约翰逊家族(Johnson Family)9500万美元的国际基金，其中中国股票的权重较大，拥有中国移动和亚洲卫星(Asia Satellite)的股票。最近，他还用所持中国海洋石油总公司(CNOOC)股份交换了中国石油化工股份有限公司(Sinopec)股票，后者也是一家石油公司。

他说：“这次，很多情况与以往不同；改革似乎是长期的。”

“中国银行业体系有了明显改善；该国已成为世界贸易组织(World Trade Organisation)的一员；同时，不仅与美国开展大量的贸易活动，也与欧洲和拉丁美洲贸易交往频繁。中国与世界上其它国家之间的一体化进程是难以逆转的。”