答兄長問，順便多說幾句...

送交者: 小寒* 2008年4月23日22:32:55 於 [股市財經]http://www.bbsland.com

回 答: 寒妹請進 由 枯木朽株 於 2008年4月23日09:01:52:


先說學到的幾課.

第一課：
當年中國把深圳蛇口定為經濟特區，想把中國的特區辦成如香港，新加坡，和台灣的高雄，新竹一樣的工業加工出口區。香港和廣州的高校開了很多以特區經濟為題材的課，研討世界各經濟特區的成功經驗。小寒當時身在香港，稀里糊塗修了不少關於特區經濟的課程。那時也正是台灣經濟黃金時期，台幣兌港弊匯率高，股市漲，台灣人一到周末就飛到香港消費，秋季專程到香港吃大閘蟹，好世界啊，令人體會很深。

九十年代中開始看見Made in China 的商標到處出現，中國整個成了一出口加工的大特區，心裡就隱隱約約有種感覺：中國經濟的崛起只是時間問題。但悸於中國一向政策多變，投資中國信心並不足，再加上那段時期回國不多，因此完全忽略和錯過A股的發展，直到兩年前才買了FXI。現在看回去，從台灣的經驗中學到，中國股市的這幾年的大躍進，十年前就種下了種子，可惜我當時眼光不夠，判斷不準確,不敢下手，錯過了時機。

第二課：
九十年代香港房地產飛漲，當時只需5-10%的首期就可以買樓花，房子還沒修好就可出手賺一大筆。銀行按揭貸款也只要15%，也不怎麼查收入。到了九七房地產大跌，很多人成了“負資產”，銀行損失慘重，股市跌到谷底，五年不振。

去年次級債風波一爆發（其實三，四年前就有Analysts提醒了），就想起了香港十年前發生的事，但又不信蛇是涼的，華爾街那麼聰明，歷史不會重演吧？嘿，殊不知有過之而無不及之！去年底是做空的黃金機會，又錯過了時機。

第三課：
去年九月來到股壇，因為自己平時專心工作不怎麼抄股，最近五年的投資大多在亞洲，拉美，俄國，和能源的共同基金里。十一月開始感覺大勢不妙，想起香港十年前的房地產金融災難，一橫心就把手裡能賣的都賣了。那時，壇里公開的熊大約就只有快手，QWE，Johnny和小寒，但當時這裡總的來說牛氣很重，一時間很難適應這樣人多主意多的環境，操作和信心上都有些亂了步調。多虧各位朋友的挑戰與支持，特別是Layworld兄的開導，助小寒度過心理上很重要的一關。短短幾個月，學到了很多，定力也增加了不少。股壇雖小，卻是整個市場的一個小小的縮影，如何從各位的轉帖中，各種聲音中分辯出哪裡是弱點，基本就是市場下一步的方向。萬法唯心, 真理啊!

再回到兄長提的問題上.

去年年底，聽國內的朋友說，政府在今年二月開始要做三件事：打擊股市；打擊大城市地產；控制通貨膨脹。果不其然。

中國股市因為沒有做空體制，調整的速度會比較慢，但中國市場比當年台灣和香港有的優勢，就是資金沒有外流，股市在調整以後，一定會回來。什麼時候到底？等大家把這兩年賺的都輸回去了，都放棄炒股，安心回去為社會主義建設添磚加瓦的時候，可能就差不多到底了。上證從六千跌到三千，最近又聽朋友說會跌到了二千五，其實最後那五百到一千點，對做長期投資來說已經不重要了。政府減印花稅可能表示“打擊股市”已告一段落，但並不能說明股市已見底。買A股的挑戰之處，是中國股市里空殼公司太多，假象太多，買什麼樣的股作為長期投資是非常重要的。小寒對A股的認識雖然比兄長多出一個“1”，目前還是只敢買FXI，CAF，CEO 等中概股的ETF和大公司。但這幾天中概股已經漲了不少，此處買入可能不是很理想了，如兄長所說，賣七八月份的PUT應該短期更好的策略。

小寒做長期的心得是：如果看中了會有30-40%的利潤，最後進場那5-10%的誤差和進場的準確時間是不重要的, 為那5%錯過了機會也是不值得的.

世界股市對中國股市的影響遠遠比不過中國政策對股市的影響，在深港直通車沒開以前一定是這樣。小寒贊同兄長對美國股市前景不樂觀的看法，但也不是很悲觀。只要美股大盤能穩定下來，這中間就會有好的行業的地區脫穎而出，資金總是要找出路的。挑戰就是要找到資金的去向。

對write-down一說，有不同的看法，可能很多朋友都不贊同。 但根據所在銀行以前的write-down經驗，認為目前大部分金融機構都保守地write-down了大部分不能value的assets, 尤其是在目前如此敏感，關係存亡的時期。不排除個別銀行還有“以外發現”。那些已經被write-down的assets, 在以後的一兩年內，市場相對穩定下來時，有一部分是可以重新有價值，回到Balance Sheet 上面的，這種先例很多。目前的關鍵是美國不能再大幅度減息了.

做多USD/CNY，是指買USD賣CNY嗎？不太明白為什麼利息很高。可否請兄長解釋一下？ 如果美元對歐元在1.6左右觸底反彈，短期可能會對人民幣相對穩定，但中期對人民幣仍然樂觀。小寒於去年中今年初轉了部分資金回國內，匯率分別是7.6 和7.2，暫時存在銀行收4%存款利息，幾年內不打算提出來了，想在國內找適合的投資. 中小城市地產仍然看好。 三，五年後，祖國定會放寬對人民幣流通的管理。

有些雜亂，請兄長和大家原諒。不到之處明天再補充。

有錯別字敬請原諒. :-)