就目前現狀而言，至少短期內新股發行還是會很快，流動性也不會一下子寬裕起來，再加上銀行股再融資壓力猶在，這也就意味着“不差錢”的局面難以在年初再現。

　　目前大家都希望看到，明年擴容會恢復常態。同時，隨着新年開始，銀行會像以往一樣開始大規模投放資金，這樣流動性寬裕局面就會再次出現，股市也就能擺脫低迷，重新走好。

　　對於近期A股的下跌，市場有很多解釋。譬如有人提到，這與美元走強有關。隨着美元反彈，國際商品及股市價格都出現了回落，這在一定程度上對境內市場產生了拖累。不過，近期不但美元在漲，國際商品及股市卻並未下跌，而是出現了有力度的反彈。按理，如果時下A股下跌是源於沒有反彈的話，那麼在全球市場的推動下，這時候它也應該反彈了。

持續疲軟源自供求失衡

　　但實際情況並非如此，A股如今的表現依然疲弱。那麼，問題出在什麼地方呢？現在國內經濟增長速度可能是今年以來最高的，大中型企業的業績改善也很明顯，同時無論是生產者價格指數還是消費者價格指數，都還處於低位，這就是說並不存在通脹壓力。再看股市本身，股市仍明顯低於今年8月份水平，平均市盈率也不高。所有這些都表明，市場基本面依然向好，因此，這些方面並不存在要大幅度下跌的理由。但是，股市在這個時候卻是一路下行，究竟為什麼呢？

　　客觀而言，是股市遇到了資金抑制，也就是供求關係失衡。在某種程度上，市場也可把股市漲跌與供求關係直接掛鈎，將上漲看作是資金供應充分的結果，而下跌則是由效資金不足而股票供應過量所導致。考察今年以來的上漲行情，用一句多少有點調侃的詞語來形容，就叫“不差錢”。不過，這種“資金推動型”行情，很容易受到內外部因素的影響。8月份，央行貨幣政策報告中提出要進行“動態微調”，就在市場上引起了軒然大波。很多投資者擔心，如果這意味着銀根將收緊的話，那麼股市就該到頭了。不過，事實證明，當時所說的“微調”，更多是表了個態而已，具體的操作是隨後慢慢進行的，這樣也就有了9月份以來股市的反彈上行。

擴容再融資提速 資金擠出效應顯著

　　但是，到了12月份，情況就發生了很大變化，商業銀行的信貸投放，從10月份開始不斷減少，而央行則一直沒有放鬆過回收流動性的力度，這樣市場上的流動性就不再像以前這樣寬裕了。這種狀況，不可能不影響到股市，而也就在這個時候，股市擴容開始加速。從6月份恢復IPO以後，擴容節奏就不斷提高，加上再融資的大規模推進，到年底的時候已經對市場形成了不小的供給壓力。而12月份新股以前所未有的速度推出，這就更給市場產生了非常現實的資金分流，導致了一級市場對二級市場的擠出效應充分顯現，如果說這些都只是導致即期供求失衡的話，那麼，此刻投資者還不得不留意明年商業銀行為提高資本充足率而需要進行融資的問題，因為這將帶來上市銀行實施超大規模的再融資。分析顯示，屆時二級市場很可能需要為之提供5000億元的資金，即便最後只提供了2500億元，這個壓力也是不可忽視的。很明顯，資金抑制已成為影響近階段股市走勢的最大因素。於是，大家對後市只能是持非常謹慎的態度了。

　　市場擺脫低迷關鍵在於資金面重回充裕

　　時下，大家都希望看到，新股的超速發行狀況在年內能結束，明年擴容會恢復常態。同時，隨着新年的開始，銀行會像以往一樣開始大規模投放資金，這樣流動性寬裕的局面就會再次出現，而由此必然導致供求關係復歸平衡，股市也就能夠擺脫低迷格局，重新走好。當然，出現這種局面的可能並非不存在，但就目前現狀而言，至少短期內新股發行還是會很快，流動性也不會一下子寬裕起來，再加上銀行股再融資壓力猶在，這也就意味着“不差錢”的局面難以在年初再現。換個角度來說，怎樣有效地改變資金抑制這個當前股市的軟肋，使得股市不再受供求失衡的困擾，恐怕是當前市場各界都必須要考慮的問題，而這遠比簡單地從外部市場尋找大盤下跌的原因，幻想股市過了年就會上漲有意思得多。