美国股市往何处去

刘以栋

美国股市往何处去？这是大家都很关心的问题，也是我自己很想知道答案的问题。但是，这个问题谁也没有肯定的答案，正确的答案是谁也不知道，或者是股市将会上下波动。

既然谁也不知道股市会往何处去，那么我们就可以换个角度看这个问题，美国股市在未来几个月内会有什么样的可能结果。更简单地说，未来一年内美国股市是牛市、熊市还是鹿市。

牛市的观点

高盛公司的艾比-科恩（Abby  Cohen）最近发表言论，标准普尔的合理价位在1250到1300之间，即从现在这个价位还有20%的上升空间。福布斯(Forbes) 投资专栏的肯-费希尔(Ken Fisher)也鼓吹2010年应当投资股票，他认为股市强力反弹以后，后面还会接着往上涨。我不想讲他们的话是多么不可信，但我想强调一下，美国现在的高失业率、高负债率和萎靡不振的房屋市场，都不利于股市的攀升。同时，美国现在股市的市盈率并不低（P/E〉20），而银行利率和通货膨胀率都处于历史低位。如果市盈率下降或者利率和通货膨胀率上升，都会导致股市下跌。所以，现在的牛市观点有点盲目乐观。

熊市观点

研究艾略特波浪 （Elliott Wave）的罗伯特-普莱切特（Robert Prechter）认为，美国将会重蹈上世纪三十年代的大萧条，大家面临的是通货紧缩而非通货膨胀，所有的证券投资都赔钱。如果他的观点成立的话，那么标准普尔将会跌破400点，从目前价位下跌60%以上，超过去年三月份的跌幅和低点。罗伯特-普莱切特兜售他的熊市观点许多年了，让人感到他像老喊“狼来了”的孩子，失去了可信度。我认为罗伯特-普莱切特讲的情况是有可能发生，但他低估了美国政府干预市场的力量。有“直升飞机本”绰号的伯南克即使不真用直升飞机撒钱，也会调动政府的一切力量来救市。美联储已经印钱购买房屋按揭债券，谁说政府不可以购买股票。我认为，如果标准普尔从现在下跌超过20%，美国政府就会考虑新的经济刺激政策。股市上扬和小幅通货膨胀符合美国政府的利益，所以美国政府会朝这个方向去努力。

鹿市的观点

美国经济不景气，导致美国股市上涨乏力，下跌可能性很大。同时，美国政府的低利率政策和经济刺激政策，又会把美国股市往上推，其结果很可能是动荡股市。股市往上和往下都难突破，结果股指就在一个上下都不超过20%的范围内震荡。即使一些突发事件可能把股市推到一个很低的价位，但美国股市在未来的半年或一年内很可能是上下震荡的交易股市，即上下跳动的鹿市。

如果美国股市真是上下跳动的鹿市的话，那么长期持有股票的心理压力就会很大。如果要做股票投资的话，那么要考虑到牛市、熊市和鹿市的三种可能。即使在不同的股市情形下，贵重金属方面的投资仍然是一个选项；其它值得考虑的投资包括生活必需品方面的投资，如食品和能源方面的股票，和有现金流的投资，如电力公司的股票。如果想投资高科技股的话，那么最好买微软和英特尔等行业龙头股。如果想买进卖出的话，那么可以参照我以前写的“一条美国人的炒股经验”，用定量的标准进行买卖操作。

没有人知道美国现在的股市会往何处去，所以在这种大家心情都很紧张的情况下，理性的思考和独立沉着的操作就愈显重要。