股指下跌震盪是刺激政策退出的必然產物，從2008、2009年的全球央行聯手發放貨幣，到今年的逐步退出、財政緊縮，市場作出了相應的反應。

　　股市接連下挫之後，毫無疑問估值重心已經向下調整，即使政府救市也無關大局，此時爭論牛熊相當於堂吉訶德戰風車，意義不大。同樣意義不大的爭論是股指期貨助漲助跌，一個袖珍期指市場面對21.46萬億市值(截止5月14日)的大市場，還談不上過大的影響力，因為期指的真面目完全沒有暴露。

　　在上市公司贏利預期下降的情況下，政府想救出一個紅彤彤的大牛市，最好的辦法是繼續發放貨幣，付出的代價則是全球經濟繼續失衡、中國經濟結構繼續惡化、房價繼續高漲。一旦出現債務危機，政府無法調動更多的貨幣，任何一個小危機都可能致命。此時希望有色金屬、石化雙雄、銀行等大盤藍籌股恢復到高位，相當於希望中國經濟恢復到依靠興奮劑維持高水準，是不現實的。

　　只要傳統製造業能夠在減少污染的情況下轉移到中西部，只要新興產業能夠替代傳統產業成為中國市場下一波的中堅力量，市場短暫下挫就是大牛市的中繼，並不可怕。真正可怕的是以下三大問題。

　　最大的問題是證券市場權貴化，從上游的風險投資到下游的退出市場，全都掌控到某些權貴者手中。如果此風蔓延，將摧毀我國艱難成長的成長性企業。

　　充斥市場的資金在股市二級市場、樓市撤退後轉攻風險投資領域。雖然相比2008年中國創股與私募股權投資領域有所下降，但新設股權投資基金依然如同雨後春筍。事實上，近幾年是我國風險投資的高速成長期。根據清科研究中心統計，2009年，中國共有105支人民幣基金成功募集122.95億美元，首次在募集總量上超過美元，占據市場主導地位。在PE領域出現權貴資本叢集與國進民退現象。據統計，從2006年到2009年底，國務院批准了10支產業基金，總規模超過1400億元人民幣;此後陸續備案的產業基金還包括：200億(元人民幣，下同)的航天產業基金、50億的航運產業基金和300億的曹妃甸產業基金等等。

　　資金尋找、追逐實體領域內的優質企業本是好事，風險在於泡沫與資金導向，上游風險投資領域的估值(15倍左右的預期市盈率)已經遠超正常估值(7、8倍的市盈率)，出現巨大泡沫，這既說明我國實體經濟領域無法湧現出足夠多的、負責任的好企業，也說明掌握創業板與中小板上市權的監管機構擁有讓風險投資退出的主要通道。

　　大量資金在少數企業內打轉，結果就是誰錢多、誰權大誰是王。權貴資金、地方政府的產業基金加上民間自主資金、外資等扎堆在股權投資領域，他們在比拼市場競爭力的同時，更比拼的是關係與靠山。這些資金是否能夠投向有足夠增長潛力的企業，還是投向政府導向的錢袋子企業，同樣是個疑問。從目前創業板上市公司來看，一些經過精心包裝的錢袋子企業塗脂抹粉後，成為中國高科技企業的代表。

　　第二個問題是有關部門果實未成熟就想伸手摘桃子。

　　我國的中小板與創業板是中國成長性企業的搖籃，是民營企業的溫床。人們希望通過風險投資與創業板資金的孵化誕生出中國未來的輝瑞與微軟，以替代以鋼鐵、水泥為主的所謂藍籌股。

　　中小板尚未成熟、創業板還在搖籃期，有關方面就迫不及待地宣布分拆上市，試圖將大型企業中的高科技部分一古腦地塞進創業板。這並未藍圖，而是事實。如在創業板上市的國民技術，由中電華大控股，客戶也主要是銀行、運營商等國有控股企業。可以想像，未來銀行一統電子支付的江湖，如民營的支付寶等體系將被淘汰出局。但誰都清楚，支付寶體系已經較為成熟，並且掃除了國有銀行的大多數弊端。

　　最後的問題是股指期貨。目前股指期貨尚在萌芽階段，民間資金逐鹿，雖然從成交手數看，投機色彩濃厚，不失為中國證券市場未來的試驗田。隨着中金所公布《套期保值額度申請指南》和《特殊法人機構交易編碼管理業務指南》，機構進入股指期貨的腳步越來越近，廣發證券、中信證券與招商證券均宣布參與股指期貨交易。

　　螳螂補蟬、黃雀在後的遊戲即將上演，未來中投二號、社保基金均會參與其中，能否保證期指市場不重蹈權證市場的覆轍，筆者並不樂觀。在期貨市場、註定是大魚吃小魚、小魚吃蝦米，而能存活下來的蝦米必然與大魚沆瀣一氣。

　　股指下跌是刺激政策退出與中國經濟結構轉型疊加的產物，反而是成長性公司擠除泡沫的好機會。只要能夠抑制假帳與權貴，只要持之以恆堅持以實體經濟替代資產泡沫，對未來市場不必過於擔心。當然，如果中國房地產新政大逆轉，如果大企業與老莊股紛紛分拆上市，市場無救。

　　註：旱災，似乎已經過去，但在滇北高原會澤縣，還沒有過去。

　　5月16日，在鋼廠村。曾經媒體眾多，現在關注目光稀少，重大事件太多，我們無法將一件事關注到底。

　　鋼廠村，1900多人。由於旱災，有300多人外出打工，主要到昆明、廣東、浙江。當地有留守兒童20多人。

　　當地窮嗎?是的。

　　會澤是貧困縣，需要巨額轉移支付。在新建的縣城，你既體會不到窮，也體會不到旱災。老城旁邊的新城名不虛傳，所有的建築都是新的，從旅館9樓頂層看去，一排排整齊劃一的樓房準備封頂。房價每平方米1000多元。

　　在氣派的縣政府門前的廣場上，有大噴泉，孩子練習滑旱冰，中老年人以集體舞健身，文化宮裡，孩子站成幾排，在一位拉手風琴的老人的帶領下，站成三排，練習葫蘆笙。悠揚的滇南風味十足的樂曲，夾雜着純樸的愛與童真情趣，離貧困與旱災，遠隔天壤。

　　這真是貧困的旱災區嗎?

　　在一個半小時車程之外的駕車鄉鋼廠村，你能夠體會到什麼是絕望。我甚至可以感到這裡的孩子未來出去打工，到富士康，也會因為絕望而自殺。絕望不是吃不上飯，而是活着沒有希望。

　　以糊口的標準，鋼廠村不算窮。人均6畝地，最多的有十幾畝，主要作物馬鈴薯、油菜、紅小麥。去年有外鄉人承包田地，種植經濟作物雪蓮果與板藍根，恰遇旱災，虧損。

　　由於高寒，作物需要輪種。土地不值錢，轉包費每畝十幾元錢，去年每畝7、8元。糧食賣不出錢，馬鈴薯每公斤1元左右，豐收年景每公斤7至8毛。以最好的年景與家庭計，每年現金收入2500元。

　　駕車鄉幹部告知，全鄉去年財政收入16萬元，所有人員、辦公經費等運作成本需要700多萬元。除了轉移支付，扶貧，沒有其他途徑。

　　旱災是否在持續?

　　村支書：已經下過幾場小雨，但不能緩解旱情。5月下旬開始進入雨季，如再不下去，大春作物馬鈴薯、油菜就會減產，甚至絕收。

　　看到上世紀60年代修建的兩個大水坑，一為人飲水所用，一為牲畜所用，依然乾涸見底。

　　有居民家還有4月下發的礦泉水。多數在村的有力氣的人要到大山後背水，來回四個小時。每個背人的人，老人、年輕人、孩子都穿着厚厚的手工縫製的無袖黑外罩，為了背着背簍，耐磨。與背水的年輕女性們寒喧，看着她們的衣服，她們快活地大笑起來，互相指點着身上的針線。大笑的年輕的臉上有風吹的皺紋、和滿面的塵土。

　　網易支助40萬元修建水窖，均有編號。有一些水在養窖，否則新水窖會“炸”(水泥所制)。即使是老水窖，除了個別家庭還有部隊當時挑的水，也無水，因為要靠雨，沒雨就沒水。一個水窖大約儲25方水，夠維持冬春4個月，直到5月下旬雨季來臨。

　　村里人告知，會澤常年乾旱，修水窖是祖宗留下的生存辦法，但今年特別，水窖空了。

　　扶貧是否有用?沒用，不可能建立起產業化機制。

　　新農村建設給幾戶村民補貼蓋了房子，補貼1萬，自己出3萬，泥做的樣板房。在有錢後，慢慢貼磁磚。有一家剛貼到第二面。

　　看了幾戶家庭。一戶因病致貧，兩口子實在算不上老，50左右。有一兒一女，女兒出嫁外村，兒子20出頭病死，留下小孫女，媳婦再嫁。

　　房子是低矮的紅泥房，泥地，內壁糊滿報紙。一個小窗戶，黑、涼。兒子在世時留下的沙發與電視，已有一層灰，沒有人收搭，絕望的光影。

　　小孫女很漂亮，大眼睛，未來怎麼辦?不知道。

　　這裡沒有水源，高寒地帶，不適合人居。

　　當地人願意退耕還林，該村二組98年時退了1200畝，在十年間，每年每畝有260元補貼(兩畝算作一畝)，別的村民小組很羨慕。他們沒有這樣的機會，補貼費用高昂，沒有再退耕。

　　由於人口眾多，一路車行之處，都是梯田，被過度開發。農家肥用得不多，因為肥力不夠，都用化肥，否則土豆沒有好收成。化肥貴，土地越來越板結，當地人也知道，卻無法可想。

　　只有統一規劃，整體搬遷，或者由資金進入以農場形式種植經濟作物，才可能改觀。依靠當地的力量，只能溫飽，貧困是可以代際傳遞的。

　　沐外生。

　　一個11歲的男孩，看上去才7、8歲。他背着背簍站在路邊，背簍里有一把鋤頭，中午十二點半，種了馬鈴薯回來。

　　與一群背背簍的婦女孩子在一起，他是如此清秀、眼神明亮，讓人一眼難忘。

　　當我們寒喧時，婦女們爭相說起他的身世。他母親再也不能忍受貧困與絕望，離開了家，沒有再看他半眼。他父親有殘疾，但不得不到昆明打工養活自己。他與奶奶一起生活。

　　這才知道他為什麼叫外生，意思直白，就是在外所生，母親不打算要他，奶奶就地取材用了這個名字。

　　孩子低下頭，眼淚直流下來，滴在地上。

　　一把抱住他，下了決心要資助。

　　牽着孩子的手，與一群人沿紅泥回到他家，大門緊鎖，奶奶沒有回來。他和奶奶住的是老木屋，低矮，邊上略大的紅泥房是他叔叔一家。

　　很想帶在身邊，改變他的生活，但他有親人。鄰居說把錢給奶奶與叔叔不好，臨走時把錢交給村支書，千叮嚀萬囑咐，希望他能夠成為孩子的半個監護人。

　　知道孩子的未來渺茫，也許他長大會像他父親一樣打工，也許是到富士康，只有不停加班才能生活。希望有奇蹟，在資助下可以改變命運。如外生一樣的孩子們，他們的希望在哪裡?

　　上車時看着孩子低着頭，捏着寫有他名字的紙片。心裡有一份掛念，進不了門，外生中飯怎麼辦?雖然村里人說，這裡人只吃兩餐，早上十點左右，晚上五點。

　　要脫貧，靠的是制度建設，與資金、市場的力量。

　　否則，如此山區只能在傳統的農業溫飽、失業、貧困中打轉。

　　上了飛機，聽到的第一句話是上海世博，城市讓生活更美麗，不由閉上了雙眼，想着孩子的午飯，和5000億的投資。（葉檀）