你還信任市場嗎?你還信任監管機構嗎?

　　當你買進一隻股票或投資於一隻共同基金時，你是否堅信這隻證券的表現與企業、行業和經濟的表現是掛鈎的?

　　如果你對此沒有信心，那麼你可找到組織了。和你一樣的人越來越多。如果你確實仍抱有信心，那麼或許你也相信埃森哲(Accenture PLC)應該為5月6日閃電崩盤期間該股股價在短短17分鐘內從每股41美元跌到5.34美元負責。當時埃森哲的市值頃刻間蒸發了200億美元，相當於總市值的86%。和我們這些抱懷疑態度的人一樣，你會得到自己應該得的。

　　美國股市曾經是全球證券交易所的標準。無論是漲是跌，投資者都至少可以對公平性和透明性感到安心。不錯，搶先交易一直是個問題。是的，操縱股市的人總在尋找機會，內幕交易也仍讓監管機構忙個不停。

　　不過總的來說，股市波動是有原因的，即使這個原因與貪婪和恐懼有關。

　　然而，5月6日的閃電崩盤卻凸顯出股市已經發生了多大的變化。機械化交易不僅占了主導地位，而且還會失真的，看起來沒有人知道該如何解決這個問題。道瓊斯工業股票平均價格指數一天之內暴跌近千點，而一周過去後美國證券交易委員會(SEC)和其他市場監管機構仍不知道究竟發生了什麼事。

　　結果怎樣?很多投資者忍無可忍了。在名為《華爾街上的一場惡夢》(A Nightmare On Wall Street)的一集節目中，《每日秀》(Daily Show)的斯圖爾特(Jon Stewart)播放了一段視頻剪輯，許多不同的人重複了用來解釋過去幾年來市場暴跌原因的話──“完美風暴”。

　　斯圖爾特說，我開始認為這並非完美風暴，我開始認為這是稀鬆平常的風暴。

　　並非只有他一個人是這樣想的。很多投資者慢慢失去信心，無論是經驗豐富的人還是普通人。

　　諮詢公司Granite Consulting Group Inc.會計師、董事貝沙拉(Michael Bechara)說，大部分散戶投資者認為股市是騙人的。

　　洛杉磯的對沖基金風險管理顧問布什(Ben Bush)指出，去年70%的交易量是通過程控交易及高頻率的計算機模式進行的。

　　布什說，周四的事件表明，當有人想拋售時，沒有實際買家。投資大眾為什麼要回到市場來?

　　對包括波士頓的投資顧問弗拉加索(Phil Fragasso)在內的一些人來說，5月6日持續20分鐘的崩盤更加劇了懷疑。

　　弗拉加索說，他真的害怕對沖基金對市場的影響過大。市場總是對個人投資者不利。股市投資的訣竅在於保持多樣性，不要讓情緒主宰你的投資策略和技巧。

　　與之相似，今年55歲的康奈爾大學(Cornell University)化學教授科拉姆(David Collum)說，1998年，他因自己的投資而輾轉難眠並賣掉了他一半的共同基金。第二年，他把剩下的都賣了並買入了一支看跌股市的基金。到2007 年，他開始對學生說銀行體系將會崩潰。

　　科拉姆說，華爾街就是個犯罪集團，這不是打比方而是現實情況。銀行體系崇尚寡頭政治，而政治體系轉變成了國家資本主義。世界上最重要的市場(借貸雙方在其中為資本成本而討價還價)也是世界上最受操縱的市場。

　　科拉姆或許有些極端，但許多投資者認為監管者並不勝任其職責，未能對他們認為是作弊甚至是公然欺騙的作法加以遏制。

　　位於華盛頓的諮詢公司Plexus Consulting LLC的諮詢師切普卡拉奇(Peter Chepucavage)認為，市場需要事前的限制措施，而美國證券交易委員會用於避免交易再次崩潰的主要工具──熔斷點只在損害發生之後才起作用。切普卡拉奇在美國證券交易委員會任職，負責市場監管事務。

　　他說，我們必須以新的模式了解金融市場，即承認市場對未來的觀點始終存在偏差，金融市場價格的扭曲現象或許會影響這些價格本應反映的內在的現實情況。

　　美國電視行業退休高管本斯頓(Bob Bengston)管理自己的退休基金投資組合。鑑於監管機構的過往紀錄，他並不樂觀。和許多人一樣，他不信任監管者和股票經紀，前者未能發現詐騙金額達數十億美元的騙子，而後者對客戶毫無忠誠度可言。

　　本斯頓說，我相信政府將派人檢查並改正這一問題，或許就是當一名會計師把馬多夫案和盤托出時仍不明白馬多夫(Bernard Madoff)在做什麼的那個人。

　　但並非所有人都失去了信心。聖地亞哥的經濟學家郝斯科維奇(David Herskowitz)持樂觀態度。他說，他支持加強監管，並對政府隨監管問題出現而採取恰當應對措施的能力有信心。監管層出了錯，但他們正在以正確的政策作出響應。

　　而目前已退休的前投資經理莫里(Arnie Mori)說，投資者需要保持長遠的觀點。

　　莫里說，長期來看，明智的分散投資方式可以反映出基本價值的合理近似水平。但交易員卻會受到不理性的價格震盪及類似閃電崩盤的異常情況擺布。