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美股的真實情況大家已經看到了,下面看看不同的觀點.

中國匯改為何乏人喝彩

作者：英國《金融時報》 艾倫·貝蒂 傑夫·代爾
2010年06月22日

中國上周末宣布，將增強人民幣匯率彈性。儘管外界為此進行了長期遊說，許多人也因此煩惱不已，但到頭來，經濟學家們對此僅勉強表示樂觀，而非大聲喝彩。

幾乎沒有人認為，此舉將對世界經濟產生戲劇性影響——尤其是對於全球金融危機之前出現的巨大全球失衡而言，如今這樣的失衡有可能捲土重來。

經濟學家們表示，部分原因在於中國此舉的幅度有限。從人民幣離岸遠期市場昨日的表現看，市場預計人民幣到今年底僅將升值2.3%。按照這種速度，粗略計算顯示（假定其它因素不變），中國將需要超過10年時間，才能消除據估計為25%-40%的人民幣低估程度。

但這種謹慎在一定程度上是因為，多數經濟學家認為，在把消費者需求從美國轉向亞洲方面，調整匯率是有益、但並不充分（嚴格說來也許並不必要）的一部分。2005年至2008年上一次人民幣匯率增強彈性期間，中國經常賬戶盈餘飆升。美國的消費繁榮，加之企業紛紛將生產遷往中國，充分抵消了中國在競爭力上的輕微損失。

經濟學家們表示，要使此舉成為真正的好消息，它必須是一場多重政策攻勢的一部分，宗旨是調整中國經濟結構，使其減輕對出口拉動型增長的依賴，轉向國內消費。

在完全自由的市場經濟體中，人為壓低匯率往往只會在短期提高競爭力，隨後經濟將過熱，加薪和價格通脹將推高實際匯率。

但北京大學國家發展研究院(China Centre for Economic Research)經濟學教授黃益平提出，在中國，資本市場受到嚴格監管和指導、為工業提供能源補貼、以及針對農民工的歧視，都壓低了成本和工資，阻止了正常的通脹過程侵蝕中國的競爭力。這些也需要改革。“應對這個問題將需要一套全面的政策方案，”他在近期為Vox-EU政策網站撰寫的一篇論文中表示。“僅僅專注於雙邊匯率的價值，可能會適得其反。”

為中國辯護的人士表示，中國正在出台全面政策。世界銀行(World Bank)首席中國經濟學家韓偉森(Ardo Hansson)表示：“目前有大量政策是合乎再平衡要求的，包括養老金、教育、醫療保健、融資渠道、服務改革、土地改革和城市化。在所有這些領域，情況總體上正向着正確的方向發展。”世行預計，中國經常賬戶盈餘占國內生產總值(GDP)的份額將從2008年的11%，降至今明兩年的4.7%。

中國出口已呈現強勁復甦，在2010年頭五個月，中國出口已經比金融危機之前的2008年同期水平高出10%。鑑於全球進口仍低於危機前水平，這說明中國出口商仍在繼續擴大市場份額。但中國的貿易盈餘有所下降，原因是進口飆升，貿易條件不斷惡化。

政府主導的基建項目可以解釋一部分進口，但一些觀察人士相信，國內消費者需求正在發揮作用。“中國正在發生的許多事，比國外朋友意識到的要快得多，”清華大學教授、中國央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示。“私人消費正在快速增長，推高國內需求。”

世界上除了美國和中國外，當然還有其它國家。華盛頓彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute)的阿文德·薩勃拉曼尼亞(Arvind Subramanian)表示，中國匯改的受益人將包括東亞和拉丁美洲的一些新興市場國家。這些國家中有很多迄今壓低本幣匯率，以防相對於中國失去競爭力，結果都遭受了快速且不利於穩定的資本流入。有些國家（比如巴西）已推出資本管制，並開徵新稅，以防止經濟過熱。

“在整個亞洲，各國都不得不對付切實的過熱問題，”薩勃拉曼尼亞表示。“（中國此次匯改）至少將幫助它們更好地應對。”

但是，對於批評中國的人士（尤其是在美國）來說，他們將需要看到人民幣以快得多的速度升值，或者看到中國出台更有效的一攬子再平衡政策，才能確信此次改革不只是一個小小的姿態。

譯者/和風