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美股的真实情况大家已经看到了,下面看看不同的观点.

中国汇改为何乏人喝彩

作者：英国《金融时报》 艾伦·贝蒂 杰夫·代尔
2010年06月22日

中国上周末宣布，将增强人民币汇率弹性。尽管外界为此进行了长期游说，许多人也因此烦恼不已，但到头来，经济学家们对此仅勉强表示乐观，而非大声喝彩。

几乎没有人认为，此举将对世界经济产生戏剧性影响——尤其是对于全球金融危机之前出现的巨大全球失衡而言，如今这样的失衡有可能卷土重来。

经济学家们表示，部分原因在于中国此举的幅度有限。从人民币离岸远期市场昨日的表现看，市场预计人民币到今年底仅将升值2.3%。按照这种速度，粗略计算显示（假定其它因素不变），中国将需要超过10年时间，才能消除据估计为25%-40%的人民币低估程度。

但这种谨慎在一定程度上是因为，多数经济学家认为，在把消费者需求从美国转向亚洲方面，调整汇率是有益、但并不充分（严格说来也许并不必要）的一部分。2005年至2008年上一次人民币汇率增强弹性期间，中国经常账户盈余飙升。美国的消费繁荣，加之企业纷纷将生产迁往中国，充分抵消了中国在竞争力上的轻微损失。

经济学家们表示，要使此举成为真正的好消息，它必须是一场多重政策攻势的一部分，宗旨是调整中国经济结构，使其减轻对出口拉动型增长的依赖，转向国内消费。

在完全自由的市场经济体中，人为压低汇率往往只会在短期提高竞争力，随后经济将过热，加薪和价格通胀将推高实际汇率。

但北京大学国家发展研究院(China Centre for Economic Research)经济学教授黄益平提出，在中国，资本市场受到严格监管和指导、为工业提供能源补贴、以及针对农民工的歧视，都压低了成本和工资，阻止了正常的通胀过程侵蚀中国的竞争力。这些也需要改革。“应对这个问题将需要一套全面的政策方案，”他在近期为Vox-EU政策网站撰写的一篇论文中表示。“仅仅专注于双边汇率的价值，可能会适得其反。”

为中国辩护的人士表示，中国正在出台全面政策。世界银行(World Bank)首席中国经济学家韩伟森(Ardo Hansson)表示：“目前有大量政策是合乎再平衡要求的，包括养老金、教育、医疗保健、融资渠道、服务改革、土地改革和城市化。在所有这些领域，情况总体上正向着正确的方向发展。”世行预计，中国经常账户盈余占国内生产总值(GDP)的份额将从2008年的11%，降至今明两年的4.7%。

中国出口已呈现强劲复苏，在2010年头五个月，中国出口已经比金融危机之前的2008年同期水平高出10%。鉴于全球进口仍低于危机前水平，这说明中国出口商仍在继续扩大市场份额。但中国的贸易盈余有所下降，原因是进口飙升，贸易条件不断恶化。

政府主导的基建项目可以解释一部分进口，但一些观察人士相信，国内消费者需求正在发挥作用。“中国正在发生的许多事，比国外朋友意识到的要快得多，”清华大学教授、中国央行货币政策委员会委员李稻葵表示。“私人消费正在快速增长，推高国内需求。”

世界上除了美国和中国外，当然还有其它国家。华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)的阿文德·萨勃拉曼尼亚(Arvind Subramanian)表示，中国汇改的受益人将包括东亚和拉丁美洲的一些新兴市场国家。这些国家中有很多迄今压低本币汇率，以防相对于中国失去竞争力，结果都遭受了快速且不利于稳定的资本流入。有些国家（比如巴西）已推出资本管制，并开征新税，以防止经济过热。

“在整个亚洲，各国都不得不对付切实的过热问题，”萨勃拉曼尼亚表示。“（中国此次汇改）至少将帮助它们更好地应对。”

但是，对于批评中国的人士（尤其是在美国）来说，他们将需要看到人民币以快得多的速度升值，或者看到中国出台更有效的一揽子再平衡政策，才能确信此次改革不只是一个小小的姿态。

译者/和风