A股“牛皮市”将续演至下半年

2011年04月10日07:46每日经济新闻李文艺

本周三加息，货币政策继续运行在紧缩的轨道上；自去年11月大盘突破3000点后，如今已在此位纠结了数月；大宗商品价格疯狂上涨，乱象丛生……

　　眼下的资本市场疑问多多，大盘何时不再纠结？大宗商品的交易价格何时才停止疯狂？3000点闷局一旦打破，投资机会又将出现在哪些行业？

　　《每日经济新闻(微博)》记者昨日(4月8日)采访了香港股神曹仁超，他认为央行进一步收紧银根的政策将令A股牛市二期牛皮市延长，要打破这种局面至少要等到今年下半年。

　　银根不放松A股难破闷局

　　NBD(每日经济新闻)：两年前，你就说过A股将进入一波持续数年的大牛市行情，现在仍然保持吗？所谓的大牛市行情何时到来？

　　曹仁超：事实上，我预期的A股牛市从2008年11月就已经开始了，一个牛市通常可以维持3年5年甚至7年，目前A股仍处于牛市二期中(第一期是2006年和2007年的大牛市行情)，这波A股牛市将持续多长？走多远？我们事前都无法预测。

　　NBD:眼下，A股大盘指数围绕3000点已纠结了数月，始终未破，这样的闷局还将持续多久？打破这个闷局的关键点又是什么？

　　曹仁超：人没有预测能力，只能追随趋势。例如日本核污染，北非局势，中东危机等等，没有人可以在事前预知。上述因素也影响了内地经济，令内地通胀压力上升，央行必定会进一步收紧银根，本周三加息出台就说明了这一点。而对银根的进一步收紧，又导致了A股牛市二期的牛皮市延长，如果没有宽松的银根支持，A股牛市二期的闷局无法打破。目前看来，我们至少要等到下半年才能知晓。

　　打破闷局的关键点就是放宽银根，例如出现减息政策，如果出现第二次减息，将是入市的信号。

　　NBD:一旦闷局被打破，哪些行业的投资机会最大？为什么？

　　曹仁超：如果在今年下半年，A股打破牛皮市闷局，我看好的行业包括高新产业、消费股、医药股等。因为随着内地人均收入逐年上升，中等收入人群迅速膨胀，这便形成了对高品质服务及产品的需求上升。

　　其实，上述情况过去30年曾在香港出现过，相信未来也会在内地重演。

　　大宗商品：还有3年上升空间

　　NBD:现在棉花、白糖、橡胶等品种的价格依然维持高位，而一旦再创新高，不少品种又将刷新历史高点，你认为后期大宗商品价格还将继续挺进吗？这样的疯狂何时结束？

　　曹仁超：像棉花、白糖、橡胶等农产品今年内仍然维持高位，甚至创下新高，刷新历史纪录，我也不会觉得奇怪。农产品周期是回落20年到30年，然后再上升10年到15年。而本轮行情是，从1999年开始至今，农产品已上升了12年，何时见顶？只有事后才可知道，因为按照10年至15年的上升周期，目前还有3年的空间，或者今年就见顶，这两种情况都有可能出现。我认为农产品价格是目前最难预测的投资项目。

　　NBD:黄金，白银的价格将如何演绎？还会继续成为抗通胀的抢手货吗？

　　曹仁超：首先，黄金、白银价格是不怕加息的，因为它们价格的上升反映的是投资者对货币的不信任。如果各国政府仍然不断印发纸币，黄金白银的价格仍可上升。一旦减少印发纸币，黄金白银价格便会出现大跌，如1980年就出现这样的情况。

　　另外，美国QE2(美联储二次量化宽松)将于今年6月底完成，下半年还有没有QE3(三次量化宽松)？这将决定黄金，白银价格的大方向。

　　利比亚局势导致至少加息2次

　　NBD:政府对房地产行业严厉的调控手段，目前看来已经生效了，怎么看待地产股眼下的低估值？

　　曹仁超：我认为政府对房地产行业进行调控，能够起到稳定房价的作用。事实上，地产股的低估值代表着地产商担心内地房价未来可能会下调30%，如果，未来内地的房价调整少于这个数，那么地产股就会迎来上升空间。

　　NBD:目前大部分银行股AH股价格倒挂，是否意味着A股市场的银行板块具有投资机会？

　　曹仁超：我认为银行股AH股价格倒挂，是因为内地投资者担心银行可能出现较多呆坏账，反之，中国香港及境外投资者则主要着眼于内地银行业未来的发展潜力。前者看到的是短期因素，后者看到的是长期趋势，所以出现价格倒挂。A股是否具有投资机会，不好说。

　　NBD:日本地震以及核辐射；利比亚局势动荡，两者对中国经济的影响中，最值得关注的点是什么？

　　曹仁超：日本地震以及核辐射将导致高新产品的生产线向韩国、中国大陆及中国台湾地区转移，这是最值得关注的事情。同时，利比亚局势推高油价，令全球通胀加大，导致中国至少有两次加息可能，如今已实现了一次，还将有一次，同时会拖慢中国GDP增长率0.5%左右。