作者：业余投资者

股市投资最终还是要以成败论英雄的，如果赔了钱有多么正确的投资理念都无济于事。同样，如果赚了钱则完全可以一俊遮百丑。但是在急功近利的当前股市，大多数投资者却走向了另一个极端，甚至在短期都不假思索地以成败论英雄，这其实是欠妥的，而且很有可能害人害己。
    正确的评价应该是：不仅要看他获得多少收益，而且还要看他是在冒了多大风险的情况下获得的上述收益！这句话不仅适用于长期，也同样适用于短期。当然我这里说的风险，绝非夏普和马克维茨的的风险定义：波动，也就是贝塔值。我说的是绝对、亏损的风险的概率与数额。也就是说，投资评估的公式应该是：收益除以风险的商。公式有些刻板，而且实际用起来也无需精确到小数点后几位，大概估算一下甚至只要评估时考虑到风险这个因素就足够了。“要尽量精确，但是不能过度精确”，在这方面应该向芒格和爱因斯坦学习，他们在物理学和投资学领域都信仰：过犹不及。
    先举个自己的例子吧，2008年市场最黑暗的时候买入平安和伊利，到现在看平安的收益远远不如伊利，但如果给这两个投资决策打分的话，其实平安和伊利的分数，绝对不会像它们的收益那样有一两倍的差距。原因就在于当时伊利的风险其实也远远大于平安，伊利亏16亿所带来的系统性风险要远远大于平安亏200亿。因此要用考虑到所冒风险之后的预期或者已获收益来度量投资收益水平，才是客观和更接近真理的正确方式。
    可能也会有一些人觉得我老生常谈了，风险，只有初来咋到者才会忽风险视，其实未必。因为我这里强调的是“忽略过去的风险”，“过去”二字尤为重要。即使是相同的风险，我们也特别容易忽略过去的，而重视现在的，呵呵，这就是行为金融学中的重要观点之一，如果说的形象一些就是好了伤疤忘了疼。
    现在我们回头看阳光私募，2007年大牛市那些满仓操作的投资动不动就几倍的收益率其实是被夸大了，因为忽略了除数风险。而那些仓位较低的投资者的收益率其实是被低估了，也是因为忽略了除数风险；而2008年代的大熊市可能正好反过来。由于最近接触民间股神和阳光私募多一些，每次我总是在人家得意忘形的时候不忘多问一句，当时仓位是多少？买没买ST股？等等。然后，我就从大受欢迎变成令人讨厌了，呵呵！

    总之，在评价收益的时候，不要忽略风险，尤其是不要忽略过去的风险，是大有裨益的，有利于身心健康！否则会在同样的事实面前，得出完全不同的结论，而这个结论错误的概率是很高的。因此，大师们说，在股市里，只学习，不思考，没用！呵呵，不知道是哪个大师说的了！