在过去的三年里，我们看到一种规律得以形成——经济在年底走强之后便会在次年春夏时期走软。这导致债务危机周而复始，而各国央行实施强力政策予以反击;这基本上使经济再次陷入衰退的可能性延迟几个月。当经济衰退在确立前就得以成功阻止之后，经济学家们就会宣布，一轮强劲的经济复苏指日可待，不料由于政策刺激的影响逐渐减弱，经济又重现颓势。这一幕曾在2010年、2011年发生过，而现在正在2012年再次“上演”。

　　在今年早些时候积极宣扬全球经济复苏的潜在强度之后，经济学家及权威人士再次竞相下调此前各自乐观的经济预期，以反映过去几个月我们所面临的严峻现实。同样是这些经济学家及权威人士，他们现在纷纷公开呼吁政府进一步实施经济刺激措施，从而让我们摆脱这个所谓的“阶段性疲软状态”(“阶段性疲软状态”是我最不喜欢的说法，这种说法似乎有点古怪——当整个经济复苏一直都处于疲软状态的时候，我们如何能从中孤立出一个“阶段性疲软状态”呢)，如果全球经济不断需要大规模货币政策来支撑的话，它又能强健到哪里去呢?因此，最近出现的这轮“阶段性疲软状态”是否会演变成一场彻底的经济衰退呢?我的看法是，这很有可能，而且很可能发生在2013年美国经济受“财政悬崖”重创之前。以下是我的观点：

　　一. 作为世界上最大的经济联盟，欧盟的经济收缩步伐早已加快。欧洲的失业率刚刚达到创纪录的11%，而欧元区采购经理人指数已连续10个月收缩，而且还在不断恶化。法国和德国也未能免受影响。这些情况的发生，正值欧元区的地缘政治风险正不断加剧，而其银行体系的脆弱性正不断增加。形势已经恶化到了不能再拖的地步……

　　二. 中国经济目前正在放缓，不可能像几年前那样成为全球经济增长的强大驱动力。虽然有人猜测中国将进一步实施经济刺激措施，但中国政府已明确表示，本次经济刺激措施的规模和范围绝不会像2009年那样庞大。2009年的那次大规模经济刺激措施给中国留下了大量的不良债务。

　　三. 印度和巴西这两个非常重要的新兴市场大国现在也处于经济放缓的困境之中。印度在其国内生产总值(GDP)增速创九年新低(年增长率为-1%)之后，目前正陷于停滞状态之中，而巴西今年第一季度的GDP增速为区区0.2%，可谓低迷不振。新兴市场国家经济放缓对势头减弱的全球经济增长所提供的缓冲效应将远远低于几年前所能达到的程度。所谓新兴市场国家经济与发达经济体“去耦”(decoupling)的说法还是到此为止吧……

　　四. 美国经济目前虽然仍在增长，但无法达到能实现自我维持的经济复苏所需的“逃逸速度”。一直以来，就业市场根本就没有走出衰退。自2008年以来，已过了四年多的时间。在2008年，美国的就业形势达到巅峰水平，而我们现在的就业率仍比2008年那时低3.6个百分点。这确实是前所未有的，因为经济复苏通常需要两年多一点的时间就能使就业率达到此前的峰值水平。美国最新发布的就业报告非常糟糕，从而证实了这一困难。而最新发布的失业报告显示，兼职工作有所增加，但全职就业有所缩减。最重要的是，就业低迷已经转化成了美国普通民众收入的广泛疲软。经济学家戴维·罗森伯格(David Rosenberg)表示，经税收及通胀调整后的美国个人可支配收入连续第七个月下滑——这种情况在非经济衰退时期很少发生。对于主要以消费者为基础而且总储蓄率偏低的美国经济而言，这种收入增长趋弱现象确实令人担忧。

　　五. 货币政策救助措施的“半衰期”越来越短。鉴于我们上面概括的情况，我们完全有理由预期，美联储在短期内将推出新一轮货币刺激措施。然而，如果我们在过去几年吸取到些经验教训的话，那就是：全球各国央行的这些经济刺激措施并没有产生可自我维持的经济复苏，因为这些措施并没有解决全球债务过多的问题。这些措施可谓是治标不治本。因此，对市场及经济所造成的正面影响似乎越来越小。欧洲事先大肆宣传的长期再融资操作(LTRO)只是使危机延后四五个月发生，而现在我们又面临这种危机情况，争相谈论欧洲债务危机正不断恶化。再次，重新实施经济刺激措施可能在短期内使我们感觉转好，但骗我一次可以(但不会被骗第二次)……

　　虽然目前预言经济衰退的经济学家很少——他们从来不这样做，我认为目前至少很有可能的情况是：我们正处于另一场全球性经济衰退的初期。我希望情况并非如此，但目前全球经济的基础极其脆弱。

（福布斯中文网）