陳序：美國又放水會淹到哪裡

　　上周，國際原油期貨升至四個月高點，盤中一度突破每桶100美元。原油期貨維持在高位，一個因素是地緣政治緊張。近期，阿拉伯世界的一系列反美暴力活動令市場感到擔心。同時，對伊朗的制裁令該國石油無法進入國際市場，市場始終對潛在軍事衝突和供應受阻憂心忡忡。而最新的一個關鍵因素，是Fed(美國聯邦儲備委員會)上周四的言論推動美元連續第二個交易日走低，順道提振了原油等以美元計價的大宗商品價格。

　　至此，Fed終於推出市場期盼已久的新一輪大規模的債券購買計劃，再次擴大金融危機以來推出的非常規性貨幣政策規模。據FOMC(美聯儲貨幣政策委員會聯邦公開市場委員會)上周四宣布，每月將購買400億美元機構抵押貸款支持證券，並且沒有設定購買規模上限。FOMC在結束了兩天的貨幣政策會議之後發布聲明稱，若就業市場前景沒有顯著改善，該委員會將繼續購買機構MBS，進一步購買其他資產，並動用其他適宜的貨幣政策工具，直至就業市場改善程度達到預期。顯然，FOMC擔心，若不採取進一步的寬鬆政策，美國經濟增長可能不足以推動就業市場持續改善。Fed12位官員中有11位投票贊成啟動新一輪資產購買計劃，並同意將短期利率維持在接近零的水平。只有里士滿聯邦儲備銀行行長Jeffrey Lacker一人投票反對FOMC決定。Fed同時表示，將繼續扭曲操作。

　　美國最新推出的上述資產購買計劃旨在壓低長期利率，尤其是抵押貸款利率，並推高包括股票和住房在內的資產價格。基於對美國經濟復甦預期不佳，Fed希望通過再次動用量化的經濟刺激措施，提振美國各類資產市場，強力促進企業，個人支出和投資增長。據《華爾街日報》報道，年底前Fed每月將購買850億美元中長期證券，而根據此前的扭曲操作計劃美聯儲每月購買450億美元長期債券。同時，為了購買更多MBS，Fed將擴大其現有2.8萬億美元的資產負債表。

　　值得注意的是，這次Fed除了通過購買債券試圖影響長期利率以外，還直接對短期利率預期進行了調整。FOMC官員宣布，預計將把接近於零的超低短期利率維持到2015年年中(此前的計劃是維持到2014年年底)。更引人注目的是，Fed決策者明確表示，在經濟復甦速度加快之後的相當長一段時間內，維持高度寬鬆的貨幣政策立場依舊是適宜的。不言而喻，這一表態是為了表明Fed加強之前對推動美國經濟實現更強勁復甦的承諾，並欲通過表示不考慮很快改變其寬鬆貨幣政策來進一步鞏固投資與消費的信心。

　　於是，上周五紐約商交所十月交割的輕質低硫原油期貨合約結算價漲69美分，至每桶99美元，漲幅0.7%，創5月4日以來最高結算價水平。ICE布倫特原油期貨結算價漲78美分，至每桶116.66美元，漲幅0.7%。十月RBOB汽油期貨合約結算價漲5.34美分，至每加侖3.0156美元，漲幅1.8%。十月取暖油期貨合約結算價漲2.82美分，至每加侖3.2395美元，漲幅0.9%。與此同時，國際黃金期貨小幅走高至六個月新高，因為市場預期黃金需求將在Fed再次動用寬鬆政策工具後持續保持強勁。當天，紐約商交所Comex分部交投最為活躍的十二月黃金期貨合約結算價漲60美分， 至每盎司1772.70美元。

　　原油與黃金漲價僅僅是一個開始。美國再度放水，勢必導致美元貶值，並推動全球資源品與資產價格上升。淹到哪裡，很快看到。