如何应对美国放水美元带来的冲击

　　美国联邦储备委员会13日宣布，为了刺激经济复苏和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计划，并将超低的联邦基金利率指引延长至2015年年中。

　　美联储在多次延迟第三轮量化宽松后，终于按捺不住“冲动”，推出了QE3。所谓量化宽松(quantitative easing)，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式。与利率杠杆等传统工具不同，量化宽松被视为一种非常规的工具。比较央行在公开市场中对短期政府债券所进行的日常交易，量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额要庞大许多，而且周期也较长。一般只有常规工具不有效的情况下，当局才会采取这种做法。

　　QE3的推出说明美国经济尚未走出金融危机阴影，这才无奈采取非常规的量化宽松手段。正如美联储在声明中所言，美国经济近期继续温和增长，但就业增长缓慢，失业率保持高位。

　　QE3的力度之大超出市场预期。首先，直接将联邦基金利率零至0.25%的超低区间保持到2015年年中，时间跨度之大出乎意料，在时间上做足了文章。其次，每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。一年就是4800亿美元，两年就是9600亿美元，无论从规模上看，还是从时间上看，力度之大都是空前的。再次，在以上两个工具基础上，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。美联储数量工具和利率工具并举操作，说明第三轮量化宽松绝对是一剂猛药，是一枚重磅炸弹。

　　这一剂猛药的药效立刻显现出来了。美国股市、大宗商品应声直线飙涨。道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨206.74点，收于13540.09点，涨幅为 1.55%;纽交所12月份交割的黄金期货价格报收于每盎司1772.10美元，涨幅为2.2%，创下自2月底以来的最高收盘价，石油期货收盘上涨 1.3%，欧洲股市全线走高。美元指数走跌。美国第三轮放水美元对大宗商品和全球的冲击立马显现出来。

　　美国大肆放水美元完全是从本国经济利益出发的。是为了力促美国起色不大的经济增长，促进美国国内就业。美国大肆放水美元，任由美元贬值，符合美国的近期和远期利益。美元贬值使得美国海外债务缩水，无形中赖掉巨额海外负债。美元贬值使得美元汇率走低，有利于促进美国出口，实现美国的出口倍增计划，拉动美国经济。

　　而美联储却忘记了美元不是一般的货币工具，而充当着世界各国外汇储备和国际结算工具的货币。美国一轮又一轮的量化宽松遭殃的是世界各国，特别是像中国这样的储备大国。

　　对中国的第一个直接影响是，3万多亿美元的外汇储备直接面临贬值缩水风险。这其实是美国采取杀人不见血的手段隐蔽性掠夺中国财富。

　　第二个影响将使得中国汇率政策面临两难选择之境地。美国大肆放水美元，必然使得人民币重拾升值趋势，在中国经济深度下滑，出口这驾马车几乎停滞情况下，直接打击中国出口企业，对中国经济无异于雪上加霜。

　　第三个影响是将推高中国国内通胀。主要表现在两个方面：首先，美元贬值导致人民币相对升值，美元将会大量流入中国，使得外储增加，外汇占款上升，人民币基础货币投放增大，进而助推物价上涨。其次，美元贬值，使得石油、粮食等国际大宗商品快速上涨，大大增加中国输入型通胀压力。

　　美国推出第三轮量化宽松政策，大肆放水美元，将使得中国美元资产贬值，推高国内通胀，影响国内经济走出低迷。美国QE3的强力推出对中国影响是最大的。关键在于置中国经济于两难选择之中。在汇率上贬值与升值对中国都不利，在货币政策上难以兼顾经济增长和通胀之间的平衡协调。

　　在目前国际经济低迷下，美国竟然不顾国际社会的强烈反对，只顾自身利益，而不顾世界各国经济，一意孤行推出QE3，必将受到各国包括中国的强烈反对。关键在于中国必须迅速出台有效应对措施。

　　首先，一定要保持人民汇率稳定，不惜采取干预措施，盯住人民币升值压力，并使得人民币适度贬值。

　　其次，落实好国务院刚刚出台的鼓励外贸八项措施，将出口税收等优惠措施落到实处，加大对出口企业补贴力度，以抵消人民币汇率变动给企业造成的损失。

　　再次，加大外汇储备运营力度，特别是海外投资力度，消化贬值缩水压力。同时，快速推进人民币互换进度，扩大使用人民币结算储备范围。

　　最后，下决心拉动内需、启动国内消费，把经济拉动力转到国内需求和消费上，应对美元贬值带来的冲击。

　　一定要警惕这样的恶性情况发生：在经济持续下滑、国内市场萎靡不振情况下，将大大削弱国内经济应对和消化美国大肆放水美元、贬值美元的能力，从而使得美元贬值洪水对中国物价带来罕见冲击，使得国内通胀出现恶性泛滥状况。