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全球央行汇率战一触即发
送交者: 银河 2013年01月22日23:28:43 于 [股市财经] 发送悄悄话

  若说2008年金融危机后,全球决策层所达成的最重要的共识,莫过于G20国家对于“避免货币竞争性贬值”的承诺。从那时至今,全球经济经历了欧债危机、中国经济减速以及美国财政问题的考验,但在相对稳定的国际货币环境下,各主要经济体毕竟还是“熬”了过来,蹒蹒跚跚,没有出什么大问题。不过,这种来之不易的局面将在2013年遭遇挑战。

  1月22日,在日本政府的持续压力下,日本央行决定引入2%的通胀目标,并决定自2014年起实施每月定期购入资产的“无限期”货币宽松措施。与此同时,日本央行还宣布与日本政府就克服通缩、实现经济可持续增长及加强政策合作发表共同声明,以显示对政府经济振兴计划的支持。

  日本央行的上述举措符合此前的市场预期。事实上,自去年9月以来,日元便一改过往的升值态势,开始了快速的贬值。自那时至今,美元兑日元汇率从78开始,最高贬值到90.24,贬值幅度超过15%。尤其自新任首相安倍晋三参加竞选后,日元贬值的速度进一步加快。市场认定,安倍政府将坚决推动日元进一步宽松。

  事后看,市场并没有错估新一届日本政府的决心,这也引起了全球其他金融监管层的注意。就在日本央行宣布通胀目标的前一日,1月21日,德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)发表题为“央行独立性处于险境”的讲话,警告全球央行可能迫于各自政府的压力,陷入竞相推动本币贬值的货币战。魏德曼在讲话中特别提到日本和匈牙利,两国政府均在施压本国央行加大货币宽松,他表示:“无论有意无意,结果都可能是汇率更加政治化……迄今为止,国际货币系统并未竞相贬值,已经渡过危机。我非常希望能保持现状。”

  这已不是全球监管层第一次发出“货币战争”威胁的警告了。在此之前,已有多国央行官员表达了类似意思。去年12月,英国央行行长默文•金(Mervyn King)指出,多个国家试图干预汇市,他还预计今年货币战争可能激化;今年1月中旬,美国费城联储主席查尔斯•普罗索(Charles Plosser)警告,以邻为壑的货币政策只会伤害全球贸易与全球化的经济体;上周,时任欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)抱怨,欧元汇率“高得危险”;16日,俄罗斯央行第一副主席乌留卡耶夫(Alexei Ulyukayev)表示,全球正处于一场新的货币战争边缘,“日本正引导日元贬值,其他国家可能跟进”;次日,泰国财政部长吉迪拉(Kittirat Na Ranong)和央行行长张旭州(Prasarn Trairatvorakul)则称,泰铢近期升值太快,在必要情况下,有应对泰铢汇率走强的“额外手段”。

  令人担忧的还有,日本央行引导日元贬值的行为,不仅可能触发全球央行的汇率战,还将让日本沉重的债务负担变得更加岌岌可危。市场对日元资产预期的转变,有可能引导日债收益率跳升。当前,日本国债余额占GDP比重高达200%,位居全球首位,这意味着,一旦日债收益率进入上行区间,在极端情况下,将燃起市场对于日债危机的担忧;即使考虑到日本国债主要由本国银行持有,与当前的欧债危机有很大区别,由此导致的日本银行业资产质量恶化,也足以把其拖入经济衰退的深渊,构成恶性循环。

  这些警告与分析提示我们,需要慎重对待日本央行引导日元贬值的行为。对于中国来说,尤其如此。应当看到,全球其他经济体可以打汇率战,唯独中国不能参与,因任何引导人民币贬值的举动,都将招致国际社会,尤其是美国的压力与指责,甚至招来贸易报复。其他经济体争相贬值,而人民币依然坚挺,这将对中国稍有起色的出口构成压力,同时助推通胀与房地产泡沫。

  最终分析结论(Final Analysis Conclusion):

  从这个角度看,中国如何在全球货币战中自保,也将成为新一届领导班子面临的严峻考验。


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