企業資本有兩類，其一是債務資本，其二是股權資本。對於以製造業為本的中國經濟結構而言;對於未來實體經濟環境將更加境動盪而言，中國未來10年更適合股權融資，必須把股票市場融資放在更加重要而突出的位置，至少放在債務融資的前面。這是未來面對與對抗製造業風險的本質要求。

　　我們需要看到，從1994年到現在，中國近20年經濟發展其實更加倚重的是股票市場的發展。比如，當年改革國有企業，從經濟層面說，沒有股市就不可能有國有企業的今天。它為國有企業注入了現代企業的管理制度，更為企業注入了重新創業的資本，同時大幅增加了企業的負債能力。再比如，中國銀行體系的建設，如果沒有股市，早已“技術性破產”的中國銀行業更不可能具有今天這般的活力和安全的財務狀況。

　　可以說，20年來，是股市重新修復了中國的財務報表，為中國經濟重新注入了動力;是股市締造了中國如此龐大的經濟規模，為中國經濟躍升為大國經濟奠定了堅實的基礎。我堅信，未來中國經濟從初期粗放型向質量、效益、環保型的轉變，依然必須倚重股市所提供的、“高風險偏好”的優質資本。

　　但是，從過去5年的發展過程中，我們發現，中國經濟在“吃老本”――股權類“核心資本”增長緩慢，而債務規模卻在快速膨脹。結果是迅速蠶食中國的財務安全，同時放大了中國實體經濟風險，放大了中國的金融風險，從而形成整個的經濟風險。

　　這樣的局面當然與某些領導者偏好與決策密切相關。我們必須知道，股權融資的難度遠遠高於債務融資的難度。因為，股權融資必須通過股東這道難關，而債務融資只需要說服銀行;股權融資過程中，經營者必須向所有股東講清緣由、承諾收益，而債務融資只要證明在給股東分紅之前能夠償付債務就可以了;股權融資需要市場契機，但債務融資只要銀行同意，隨時隨地都可以進行。所以，股權融資對經營者而言，他所承負的壓力遠遠超過債務融資。

　　正是這樣的區別，債務融資要比股權融資來得快。尤其是政府項目，只要號令一下，數千上萬億元的資金片刻就會到位。如此迅捷的事情，必定使政府因呼風喚雨而神氣活現。但殊不知，早晚有一天，債務資本的過度膨脹，會受到股權類資本不足的制約，會給經濟積累出巨大的財務風險。實際上，今天中國所遇到的情況就是這樣――債務融資規模無以附加，如果不能有效地補充股權類“核心資本“，中國的資產負債表將更加嚴重地失衡，“做空中國”能量將獲得足夠的理由。

　　所以我可以負責任地說，今天的股市上漲是國家層面、政府層面修復中國財務報表的戰術選擇。否則，中國國家經濟安全方面問題必將日益凸現。

　　別急，現在剛剛開始，未來的中國將更加倚重股票市場。原因是“大轉折”。中國正在經歷經濟發展方式的轉變和經濟結構調整的關鍵時期，這個時期所面對的經濟風險遠遠高於當年國企解困、銀行改革，因為那時候還沒今天這般的對外開放程度，國內的經濟困境還無法引發國際金融投機客的狙擊。但現在不一樣了，我們任何閃失都將瞬間變成國際投機勢力的盤中之餐，都將遭受嚴厲地懲罰。

　　所以，此時此刻，我們更加需要股票市場平衡巨大的經濟風險。我希望看到的是，在一輪股票市場上漲的過程中，上市公司――這群中國經濟的領頭羊，它們的資產負債比例大幅減低，甚至為零。這不是天方夜譚，其實美國有許多上市公司“零負債”，股神巴菲特的投資中也有這樣一條“令我印象深刻”的原則：公司零負債。因為在巴菲特看來，零負債通常意味着公司財務成本最低。

　　總之，擁有一個健康的股市將是中國經濟未來更加安全的基本保障，將是中國經濟更具成長潛能的關鍵所在。我認為，要用兩到三年的時間，把中國公司的平均負債率降低到40%以下，這是中國能否度過轉型難關的根本措施之一。所以，敬請政府管理者倍加關愛中國股市。