投資市場上，永遠由兩類反向操作者來推動，最簡單的表述就是“買家”和“賣家”。針對這兩類意向不同的投資者，又產生了一系列術語如“看好”、“看淡”；“好友”、“淡友”；做好”、“做空”；“多頭”、“空頭”等等。中國股票市場還創造性地發明了“惡意做空”這一個新詞。至於沒有一個相對應的“善意做多”，倒也是滿懷善意，畢竟“做多”也可以是引人入彀。

據財經界傳媒報道，J.P.摩根的戰略分析師 Marko Kolanovic 最近向他的客戶發信，建議他們建倉投資中國股票。根據他的分析，第一，中國的股市已經脫離基礎因素，屬於恐慌性拋售。接下來中國經濟將會全面復甦；第二，中國的“動態清零”政策將會陸續放開：第三，中國進一步的貨幣和財經政策將會對刺激經濟產生正面影響。基於以上三項利好因素，他極力推薦他的客戶把投資的關注點放到中國股市上。可以說，Marko Kolanovic 是中國股市的“大好友”，而且一以貫之。

我雖然不是他的客戶，但是卻很為他的客戶擔心。倘若他們真心相信他的上述三項分析，全身心投入中國股市，很可能像一年前深信他的預測那些投資者，再一次遍地雞毛。這一點留到後面再說，先來研究一下他的三項利好因素。

由于堅持“動態清零”，2022 年中國的經濟數據並不理想。中國國家統計局 8 月 15日發布的 7 月份國民經濟運行數現顯示，7月份，16-24 歲城鎮青年人失業率為 19.9%，這是自統計局 2018 年 1 月發布此項指標以來的最高數字。由於今年夏季中國畢業學生人數創歷史新高，超過 1 千萬。面對經濟持續下滑的大環境，萎縮的製造業，被團滅的教培行業以及不斷縮編的互聯網企業等，沒能如以往畢業季吸納大量年輕勞動力，這樣嚴峻的就業形勢短期內看不到改善的跡象。

中國海關總署 9 月 7 日公布的八月進出口數據顯示，受極端天氣、通脹上漲、疫情反撲、海外需求減弱等多重因素影響，中國 6、7 月份對外貿易增長的勢頭急劇減速。曾經持續高速增長數十年的中國經濟，在最近的十年中大幅減速，從之前年增速百分之十左右持續下滑，國際經濟預測機構普遍認為，中國經濟今年的增速可能只有百分之二至三。

對以上經濟數據採取視而不見的態度，作出“脫離基礎因素”的論斷，極其不負責任。

第二點，關於“動態清零”政策的判斷也明顯失焦。《人民日報》 10 月 11 日發表了署名“仲音”的文章《“動態清零”可持續而且必須堅持》，強調“我國疫情防控有良好的成本效益比，動態清零是綜合社會成本最低的抗疫策略，是現階段我國及時控制疫情的最佳選擇。”

Marko Kolanovic 對此又一次視而不見。

第三點，今年上半年，為減緩地方政府債務危機，地方政府債券發行規模增加，共發行了 34864 億元，同比增長 22.9%。另外，為了加強對實體經濟的支持力度，中國人民銀行發布的數據顯示，5 月份人民幣貸款增加 1.5 萬億元。預算司一級巡視員兼政府債務研究和評估中心主任 宋其超在財政部召開的“財政部召開 2022 年上半年財政收支情況新聞發布會”上提到，為支持地方落實好留抵退稅和其他新增減稅降費政策，2022年中央對地方轉移支付近 9.8 萬億元。而在 7 月 20 日世界經濟論壇上的最新講話中，李克強兩次強調在經濟政策上堅持不搞“大水漫灌”的概念。他指出，“2020 年以來，我們在應對新冠疫情等重大衝擊中實行的政策在規模上是合理的，沒有‘大水漫灌’，也為防通脹創造了條件。”他還表示，“不會為了過高增長目標而出台超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來。”

Marko Kolanovic 認為這樣的財經政策能夠刺激經濟，腦洞實在是太大了。

不過，這位戰略分析師也不是第一次作出不靠譜的預測。2021 年的 12 月份，他就曾經作出過類似的推薦。彭博社在 2021 年 12 月 16 日刊發了作者 Sofia Horta e Costa and Enda Curran 的文章 Burst in China’s bubble attracts bullish Wall Street bankers，內文提到 ：

JPMorgan Chase’s Marko Kolanovic this week recommended going all-in on China in 2022, predicting the MSCI China will surge almost 40 per cent.

不知道是否有人真的相信他的話，如果真有那樣的人，那就正應了一句廣州歇後語：黃鱔上沙灘 - 唔死一身潺（鱔魚上沙灘 - 不死脫層皮）。看看下面這張圖，妥妥的“有圖有真相”。