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[13] 創辦領導加州理工學院的Case Practice Group進軍麥肯錫

1997年9月到1998年6月的畢業典禮，是我一生很大的轉折點。25歲之前，我從來不覺得錢很重重要，甚至對錢一點概念都沒有。這一年，一來看到自己的博士論文指導教授在錢的面前，對自己的學生是一點也不保護。同時又開始接到爸媽從台灣的一些電話，問什麼時候可以開始找工作，賺錢，買房子。真是廢話。我那時只恨為什麼沒有人早告訴我這些東西，我的那些時間可以用來學如何賺錢的，都被浪費在實驗室?。然後，一個加州理工博士又能賣到多少錢?

我以壯士斷腕的心態，打定主意，非從商不可。

從商，對一個加州理工博士談何容易? 所有美國頂尖的大學都有商學院，就是加州理工沒有。我那時知道唯一有名的商業團體來做校園徵才的就是 McKinsey 麥肯錫諮詢公司。我想，加州理工可能有一群想從商的人，我一定要把這一群人找到，聚集在一起，互相學習，分享資源，在最快的時間內找到好的商業工作。

因為麥肯錫在面試時，很重要的一環，就是所謂的Case面試。這些Case是真實商業界裡面大公司會遇到的問題。麥肯錫就是以這些 Case來淘汰那些沒有商業感businesssense的博士生。因為我那時一心想進麥肯錫，故把這個團體取名為Case PracticeGroup，顧名思義，就是讓大家一起來收集，練習，以破解麥肯錫考博士生的Case。

我建了一個網站，解釋了Case Practice Group的宗旨，活動方式，也放了一些收集到的考題，我這個創辦人的電子郵件以供大家聯繫。然後做了很多海報，一點也不華麗，就是白紙黑字，把網站的內容及網址放上，然後自己一張張的貼在校園最顯眼的地方。1997 年那時網站還在學校醞釀，沒有掀起後來的網絡瘋狂 internet frenzy。我那時就發現加州理工這種地方，用網站和電郵是最方便有效的廣告及聯繫方式。

我一提出這個建議，尚根本不是「登高一呼」，竟然有廿七個人寫電郵給我來報名參加。加州理工很少有這樣大的社團，特別是以研究商業為目的的社團，我這個物理學博士候選人，理所當然的成了這個社團的頭。我舉辦了第一次的社團聚會。

這時有人在我們的社團活動中提出，現在好像有一種趨勢，許多大銀行、證券公司、諮詢公司，常到學校中來招收學自然科學的人，似乎對數學程度好、反應快的人特別有興趣。而過去，這類單位只在社會科學的範疇招人。

這個問題提出來後，引起整Group成員強烈關注。因為加州理工的畢業生以往的出路，幾乎固定是科技界，而現在科技界似乎有人才飽和現象，不但求職難，而且入了行待遇也不高，比不上金融業，甚至只及四分之一到三分之一。

大家的共同認識是：我們既然是在美國這個大共同體?，無論在那一行服務，都是在促進美國的利益。而資本主義社會?一切價值都是以錢來衡量，包括知識都是如此，獲得的待遇高，那意思就是獲得社會比較高的肯定。有了這個共識，我們這個Group的成員，就不再把求職的範圍限制在修習的本行了。

經過一番醞釀，Group的多數人，竟然把進麥肯錫諮詢公司當成了第一志願。我們覺得這個公司很特別，它本身並沒有商業業務，甚至嚴格禁止它的成員介入工商活動，它只是為各行各業的單位提供諮詢，也就是提供卓越的知識，來換取金錢。進入這個單位，我們過去所受的訓練及修習得的知識，可以得到比進入本行更好的發揮。

於是，我們開始搜集麥肯錫公司過去招考新人時的考題，加以解析，大家一道研究出最合理的答案。不但如此，我們還想辦法請了歷屆被麥肯錫錄取的加州理工學長姐們，分享他們的經驗。我設立了一個團體電郵，把這些會員的電郵放在一起，大家要互相聯絡，就把自己的問題或經驗透過這個團體電郵分享。我則把每次搜集到的麥肯錫的考古題和解答提示放到了網上。我們並定期準備相互練習的機會，即大家聚在一起，兩兩一組，進行角色扮演，互相扮演面試者及應試者。

我可以看網站是誰在看，而知道誰有興趣。一開始不過是會員在看，後來加州理工 Career Development Center 就業輔導中心也在看。後來這個社團名聲大了，連麥肯錫的人都上來看了好幾次。

我參加麥肯錫的口試，通過第一輪校園口試。第二輪在舊金山舉行。第二輪有一個麥肯錫董事 Principal 問我。他第一句話就說「阿麗絲小姐，你確實很厲害，我們都知道你和你辦的 Case Practice Group 但我們希望你回去後，能把麥肯錫公司招人可能考的問題從網上拿掉」。

那年麥肯錫沒有錄取我，但是，加州理工所有被取的學生，都是我的Group的成員。

[14] 麥肯錫McKinsey & Co。夢碎進軍華爾街

當麥肯錫沒有錄取我之後，我才開始注意到華爾街的校園徵才。那時雖然聽說高盛公司Goldman Sachs & Co。是華爾街的老大，可惜已經錯過高盛公司在加州理工進行的第一輪面試。雖然錯過了高盛公司，但幸好還趕上了投資銀行Salomon，和避險基金如Long Term Capital Management (LTCM)，和D. E. Shaw等，在加州理工進行的第一輪面試。

那時康奈爾學“超弦論” (Super-String Theory) 的鐘威已經棄物理轉華爾街了，在 Morgan Stanley 替人家作金融工程及模型 (Financial Engineering and Modeling)。我打電話向他請教，他說，理工科的博士去華爾街要很小心，在面談時要注意是面談金融財務方面的工作 (financial engineering)，像他一樣，或者只是提別人寫計算機程序 (computer programmer)。 如果只是提人寫計算機程序，你可能一輩子都翻不了身。

Salomon是其分析能力最有名的 Yield Book部門在招人。Yield Book 是Salomon 對所有市場參與者提供的金融軟件，上面有華爾街常用的所有金融模型，讓使用者都能作產品定價及風險管理。

Salomon在所有加州理工第一輪面試考了一大堆數學問題，只選了三個人非到San Francisco做第二輪面試。我一到San Francisco 才發現所有西岸有名的學校如Stanford，Berkeley第一輪通過的人，都在一起。這時候Salomon比較資深的長官都出現了，技術上的問題問得少，但重視你對Salomon的了解，和你是否有其它地方的面試。我那時為了Salomon的面試，特別買了一本“Liar’s Poker” 來看。同時我也被華爾街當時最有名的兩家LTCM 和D. E. Shaw避險基金請去Greenwich 和New York 做第二輪的面試。

華爾街是特別講究市場效率的地方，他們特別喜歡互相搶。他們看上的通常是最好的，也以比誰搶到最好的貨色為傲。Salomon 一聽我和LTCM 和 D。E。Shaw 都會在東岸進行公司內面試，二話不說，也叫我去 New York 總部面試。我去了New York 之後，才知道我已擊敗Stanford，Berkeley 的博士們，是西岸的代表。

Salomon 這份工作不是好拿的，因為這個工作不寫計算機程序，而是為 Yield BookGroup 作金融模型，尤其是 Term Structure 和 Prepayment Modeling。華爾街在交易方面對金融模型非常注重，因為如果你的模型錯了，你就回用高價買進低價貨，或用賤價出售高價貨，讓別人賺錢，你就要關門了。理工科的博士生如果想進華爾街翻身作金融，這是一個很好的跳板，怪不得擠破頭。很幸運的，決定這份工作的人是亞洲人，也喜歡我，在所有人都勢均力敵的情況下，把唯一的工作承諾給了我，年薪十四萬美金。純寫計算機程序的工作，後來給了加州理工的另一個大學畢業生。

有了Salomon的工作承諾之後，我還是必須與LTCM和D. E. Shaw這些避險基金作最後的面試。“Liar’s Poker” 這本書寫的是 Salomon 以前的超級債?交易員 (這些人有個不太雅的統稱，叫大老二 Big Swinging Dick)，這些書本上的人物，我竟然在LTCM 都見到了。LTCM 的合伙人Greg Hawkins 是書中的一員，親自來加州理工挑人，挑了我和其它兩個人去Greenwich。LTCM 的辦公室在 Greenwich，是東岸很多有錢人住的地方。但我在西岸天氣好的地方住久了，看到不管是Greenwich 或 New York都很不習慣和害怕。東岸很冷，Greenwich 的樹都枯了，New York 人好多又都是摩天樓，讓我這個從西岸來的鄉吧老很害怕。D。E。Shaw是華爾街有名的 Quant Shop裡面全是數學競賽冠軍。我和LTCM 和 D。E。Shaw這些避險基金都談得很好，因為大家都一樣會算數學。LTCM期望我能去日本。當時我因在加州有個很好的做獨立電影導演的男友，故希望留在加州。

1997 到1998 年，加州理工新出爐的博士的行情，一般是八萬美金一年，十四萬已真是高薪。當我從紐約回到巴沙底那，準備收拾行裝去赴任的時候，在校園?碰到一個學長，他向我說，Newport Beach新港有一個叫Pimco的投資管理公司有一個美金廿萬年薪的工作機會（Pimco 是Pacific Investment Management Company 太平洋投資管理公司的簡稱）。

那個學長來頭不小，叫Oleg，俄羅斯人，是加州理工應屆獨一無二的金融博士，以前代表俄羅斯參加全世界的數學奧林匹克競試，得過第一名。他去Pimco應試後，Pimco驚為天人，給他美金廿萬年薪。但他沒有接受，因為他想留在學術界。加州理工內又很多像這樣的怪才，天賦異秉，但對錢完全不稀罕。

我想，他不去，那我去試試看。於是我向那個學長要了Pimco的地址和聯絡人，馬上寫信過去。

我的信發出不過一兩天，就接到了公司的回信，要我去面試。

[15] 一星期內搞懂“衍生性金融商品的聖經”進入PIMCO

新港離巴沙底那不遠，開車也就是一個鐘頭左右。我開着一部1983年美金1500元的Chevy爛車，有點怕半路拋錨。車一開進新港，馬上天空澄藍，馬路平坦寬闊，和風徐徐，恍如室外桃園。令我感覺最深的，是和巴沙底那及落山機比起來，忽然好車如龍，BMW，Mercedes，Porche，Jaquar 最多，Ferrari 也偶有。我那一個大Chevy爛車在中間真的格格不入。海邊望去，還有許多遊艇和帆船。旁邊的 Fashion Island 有最貴，最新，最高檔的限量歐美服裝。

新港是美國最有錢的人退休聖地之一，和東岸的 Greenwich 並提。怪不得很多退休金管理公司都在這?。在巴沙底那及落山機常見的墨西哥人，新港半個都看不出到。也幾乎沒有亞洲人，全部是白人。更不用說是非裔美人了。 和東岸華爾街嚴寒枯黃的景象比起來，新港的感覺真像天堂。我心想，若能在這?工作居住，該有多好。

在PIMCO見到的第一人是一位金髮年輕的帥哥，坐在一個大辦公室，年紀麼約三十出頭，已經是xxxxutive Vice President。他和我寒暄了一下，忽然話鋒一轉，問我一些數學問題。我回答的很好，他又問了一些金融問題。我對金融的問題其實不很懂，但是我告訴他我會用如何的思想架構去解決這樣的問題時，他可以感到我有天分，但沒有受過正規的金融訓練，故從書架上拿了一本書，向我揚了揚，問我以前看過這本書嗎﹖

我接過那本書看了看，那本書就是Hull and White on Derivatives，我聽過華爾街的鐘威學長提過，但在加州理工書店內找不到的書。我老實告訴他，我聽過，但從來沒有真正見過這本書。

那位先生說：「我發覺你確實很聰明，數學能力超強，現在我想測試一下你的理能力和吸收能力，你把這本書拿回去，好好念念，一個星期後來跟我們討論」。說完，我知道這一場口試已結束了。

那位金髮年輕的帥哥是 PIMCO 的大紅人，年紀輕輕就爬到很多人一輩子也爬不到的地位，幾百萬美金的年薪，我離開PIMCO 的那一年，他被封為 Partner 是PIMCO 有史以來最年輕的Partner。他本來在 Upenn 的 Wharton 從大學部直升博士班，是金融科的助教，也教 xxxxutive Education 中的管理層們如何應用金融，Wharton 上上下下都認識他，故博士班才進了一年，就被華爾街挖走了。就是他和加州理工的Oleg學長惺惺相惜，給了Oleg 美金二十萬年薪的工作承諾。Oleg 給我 PIMCO 的聯絡人就是他。

當天還有兩個面試，兩個都是 PIMCO的Partner。一個以前在Salomon一個以前在GoldmanSachs。PIMCO 的最上層，很多是以Salomon的超級債權交易員，即 Liar’s Poker中所稱的大老二 Big Swinging Dick。他們告訴我，PIMCO 是非常獨特的地方，不召中間的管理層，但用比華爾街還高的價錢，華爾街最好的有多年經驗的人才做最上層投資管理員 Portfolio Manager。每年新進的金融工程師最多只招一個。在華爾街每年新進的人很多，要和上層的人見面不易。PIMCO 的好處是新進的人少，如果你真的有本事，出頭很容易。

我拿了那本Pimco方面給我的書回到巴沙底那，好好把它翻了一下。所謂隔行如隔山，我對那?的內容幾乎沒法領會。但是，這件事是我自己找上去的，在這個「難」字面前，我怎麼能退縮﹖時間還有一個禮拜，我就好好拼一下吧！

中國古訓有：「天下無難事，只怕有心人！」那本Hull寫的大書，竟被我在一個星期中弄清楚了。我如期前往Pimco。

Pimco 是一個非常有效率，注重實效的地方，我第二次到公司，二話不說，就被帶入一個房間考試。考了一個上午 Hull 那本書的內容。題目是一個俄國人，Yuri，出的。Yuri 比我早進 PIMCO 幾年的金融工程師，是 Chicago 物理博士轉念 Chicago BusinessSchool 的金融MBA，他把以前Chicago Business School 的期末考題目拿來考我。

我很冷靜地定下心來，接受考試，結果，我考了將近滿分。這個公司錄用了我，年薪比照加州理工的Oleg學長。我不得已告訴 Salomon 那位對我很好的亞洲主管，我選擇到 PIMCO。雖然說這句話不容易，尤其Salomon的那個工作承諾也是費盡心血拿下來的，我想，把Salomon 的機會給了另一個需要那份工作的人，也是好事。

後來我才知道，Hull那本書，在ＭＢＡ課程中要念一年，而且得有教授講解。我進了Pimco之後，Yuri 這個自負的老俄 Chicago Finance MBA 加物理博士 對我說：「你一個星期能讀通那本書，程度還算不錯」！

1998 年最後一個學期，我到加州理工的金融系修了一個 Option Pricing，就是OLEG的指導教授開的課程，用Hull這本書，我得了一個A+。

[19] 考入麥肯錫 McKinsey & Co。

我在前面說過，在進Pimco之前，我考過麥肯錫公司，沒有錄取。但是我對這個公司懷有高度興趣。另一方面，要想在美國商業界發展，最好有個ＭＢＡ（企業管理碩士）學位，我沒有這個學位，要想念一個，要花兩年時間，還要交一大筆學費。而美國企業界有個默契，只要在麥肯錫工作過一年，便視同ＭＢＡ資格，這就不但使我因興趣而想進麥肯錫，實在還有必要進。 這樣，我就報名參加麥肯錫的一九九九年底的人才甄試，那年我趕上麥肯錫在全美國招收給大中華兩岸三地的人才。經過第一輪在加州理工進行。第二輪在落山機進行。我因以前就準備過麥肯錫的甄試，再加上PIMCO所受的訓練，對麥肯錫的口試應付自如，也輕易的進了最後一關。最後一關全美一共只收了 40 個人，送去上海，進行為期五天的培訓及最後一輪的甄試。麥肯錫給我們這一群人的綽號叫Insight 2000。

2000 年初到上海，我馬上被這個城市給懾住了。我從 1992年離開台灣，之中只有回去台灣兩三趟，中國我倒是一次也沒回去過。1992 年到 2000 年的牛市 Bull Market中，兩岸三地發生了多少大事，造就了多少人物，而我卻一件事也沒趕上，一個人也沒遇上。2000 年的上海與我印象中的中國是多麼的不一樣!

前三天是培訓，麥肯錫的顧問們先告訴我們他們的背景，做過的案例 (當然案例都不具名)。然後把我們分組，給我們案例，讓我們分組討論，並上台報告。然后角色扮演，我們扮演麥肯錫的顧問，麥肯錫的顧問們扮演公司的CEO，CFO，VP of Marketing等，讓我們感受實際和公司管理層打交道的壓力，並對我們的表現給予講評。麥肯錫也教我們一些最基本的生意架構 (business framework)。晚上麥肯錫為我們安排到上海有名的飯館體驗當地的生活。這三天的假設是，我們這一批，都是中國在美國受過高等教育的一批，都沒有MBA，這三天，就是快速的將一些 MBA 的觀念，做麥肯錫顧問最基本的工夫，交給我們，然後要看我們學得如何。

後兩天是非常嚴格的面試，面試都是案例 Case 看我們前三天學得如何，並看每個人的生意感覺 Business Sense。從這 40 個人中，麥肯錫挑了 10 個人，分別進入北京，上海，香港，及台北，4個辦公室。我也順利進入台北辦公室，正式成了麥肯錫公司的一員，圓了我加州理工時代的一個夢。

我當時知道，我一定要在麥肯錫待上一年，獲得訓練和實際經驗，以換取和 HarvardMBA 同等的對待。有了麥肯錫在我的履歷表，別人就不敢老是看我是博士，問我為什?不去做研究員或工程師，因為麥肯錫就是全球最有名的”管理”顧問，專門為 Fortune500 的CEO 提供戰略服務的。

[16] 我在PIMCO受的訓練

1998 我年從加州理工畢業之後進入PIMCO，搬到 Newport Beach 新港居住，正式脫離學校的生活，開始了我從商的第一步。PIMCO 給我很好的加入紅利 Signing Bonus，我便拿這份錢買了一部金色的敞蓬車，也照着新港的衣着規距 (dress code) 置裝。後來麥肯錫台北公司把我評為衣着最優雅 The Most Elegant Dresser，很多高盛的客人也誇我的打扮有高貴有氣質，這都拜新港的文化薰陶所賜。

PIMCO 是個很了不起的公司，因為他付的錢比華爾街還高。在華爾街這種完全金錢導向的文化下，PIMCO 是最了不起的公司之一當之無愧。PIMCO 招進來的人很少，最上層都是重金請來華爾街有多年經驗最好的交易員 TRADER 做PIMCO 的 Portfolio Manager。這些華爾街最好的交易員之所以會從華爾街跳槽到PIMCO，沒有錢是不可能的。我進來的那一年，他們從高盛招了一個在高盛有名的交易員，他和他在 New York 華爾街的朋友最常用來介紹PIMCO 的字眼，就是 “Upside better than Goldman Sachs最上層比高盛付得多”。Allianz 把PIMCO買下來時，就以5年美金兩億 US$ 200 mmGURANTEED保證拿到的薪水簽下PIMCO的大老闆，Bill Gross。

PIMCO把這些華爾街最貴的交易員買來後，全部放在交易室Trading Room?面。這個交易室是非常小的房間，是 PIMCO 最神聖的地方，所有的客戶的資產超過美金兩千億US$ 200 bn，就是在這個小交易室統一管理。我進PIMCO時，他們給我的頭銜是 FinancialEngineer 財務工程師，階級在Portfolio Manager底下，做Portfolio Manager的助手。在我之前，Financial Engineer 是不給進交易室的。那位金髮年輕的帥哥 xxxxutiveVice President 對我特別好，把我招進PIMCO後，便安排我進交易室實習。

PIMCO 的交易室早上4:30就有人在，還不算前一晚上留在交易室的，5:30 每個人一定到齊，6:00 進來就算晚了，每一天都如此。PIMCO有一個非常兢兢業業的投資文化，和軍隊差不多，重視紀錄。害我每天天色還沒亮就摸黑爬起來，開着金色敞蓬車從山上下來，一定敞蓬，讓冷風把我吹醒。

我進交易室是見習性質，還不能跟華爾街方面對話，但可以在看了銀屏上的數據後，向上級提出意見。PIMCO 對我很好，讓我從第二支電話聽他們和華爾街的談話來學習。因為PIMCO是華爾街的大戶，一舉一動若不小心會移動市場，故行動快速低調。華爾街的大行，對PIMCO非常尊敬和害怕，給PIMCO取名叫“沉沒的鯊”（Quiet Sharks）。

我在交易室待了一段時間，主要負責三個部分，CMO (Collateralized Mortgaged Obligations)，Treasury Derivatives，和International bonds。負責這些產品的 Portfolio Manager 如果想知道產品的實際價值，Financial Engineer 就要用現成或已有的模型算給他們看，讓他們比較我們算的價錢和華爾街的價錢差多少，差在哪裡，我們和華爾街的假設有什?不同。他們多年的經驗給他們很好的直覺和自己的一套方法，他們向我們要的是一種 Bottom Up 由下往上的建議。

因為PIMCO 是買方，華爾街是賣方，PIMCO 送我到華爾街去受訓，一來是買方該儘量利用賣方的資源，二來是要多和華爾街打交道，知道並提升自己的程度，三來是最好把華爾街有名的模型學會，搬到PIMCO來。PIMCO這種公司，要賺他的錢還真不容易。在 Mortgage Backed Securities 方面，Bear Stearns 和 Salomon 兩家特別強，所以我就常去。

Bear Stearns 有一次辦完培訓後，大家晚上到一個酒吧去，那些Bear Stearns的交易員就開始打撞球，有些打桌球。我和另一個Bear Stearns的男交易員一組，對打對面的兩個Bear Stearns的男交易員。交易員可愛的地方就是喜歡比賽，喜歡贏。對家兩個男交易員看我不過是一介女子，還穿着套裝和高跟鞋，根本不把我放在眼?。被我殺了幾個球之後，才發現不對，馬上全力以赴。結果我和我的搭擋以 2 比 0 把他們幹掉。本來我不以為意，結果馬上話就傳到PIMCO，那位金髮年輕的帥哥 xxxxutiveVice President 在我回PIMCO上班時對我說，沒想到你桌球打這?好。

到Salomon 時，也拜訪了當年給我工作承諾的 Yield Book Group，他們對我很好，我也很感謝他們。Salomon 那時有個叫 Y。K。Chan 的有名中國人做模型的。他寫了個2-factor的term structure 模型，當年很紅的，因為別家的模型都是1-factor，那時因為 Yield Curve 變動的很厲害，很多華爾街的公司因沒有2-factor的模型，無法抓住Yield Curve 的變動，輸了錢。PIMCO 就派我去看這2-factor的模型到底怎?搞法。Y。K。Chan 寫了一篇有名的文章，說明這2-factor的模型是如何做出來的。我在PIMCO看了他的文章以後，打電報和Y。K。Chan討論，也指出文章有一些看來有心的錯別方程式，讓讀者很難重複他的結果。Y。K。Chan說我是第一個賣方看得懂他在寫什?，還能了解他為什?這?做的人。到華爾街時和Y。K。Chan和他的團隊討論了很久，回到PIMCO就作出了一個小模型。第二次到華爾街要和Y。K。Chan討論時，Y。K。Chan和他的團隊就藉故迴避，派出一些不太懂的人應付我們。因為Y。K。Chan怕照我這種搞法，把他華爾街的賺錢模型全偷走了。

那時知道PIMCO對亞洲市場的開發有興趣。便請家母引見PIMCO的業務代表和台灣管黨產及退休金的長官見面。那時很多台灣的大的資產管理機構都沒有聽過PIMCO，但在家母的引見下，那些長官馬上對PIMCO留下了很深很好的印象。PIMCO 為了感謝我，特別讓我和亞洲商務代表，和那位金髮年輕的帥哥 xxxxutive Vice President到北京，香港，新加坡，一起向這些區域最大的資產管理機構推銷PIMCO的服務。

PIMCO 的 Secular Forum 是每季都會舉行的投資展望大會。每次大會都會請到全世界的投資權威講結他們的看法。1999 年請到了香港的 Marc Faber。Marc Faber 提Forbes 寫專欄，對老外而言，是中國的專家。Marc Faber講完的那天晚上，PIMCO開了一個 cocktail reception，Faber對我很好，問我等一下要不要和他一起去晚飯。那天晚飯在附近的一個鄉村俱樂部舉行，同桌的還有PIMCO的一個合伙人。那個合伙人後來告訴我，他一起來晚餐是要來保護我，他怕Faber會對我動手動腳。這個合伙人對我很好，我們一起寫了一篇文章，發表在 Investment and Pensions Europe，講 Treasury Inflation Protected Securities

[17] 贏得「債券王」Bill Gross的心

Pimco的老闆名叫比爾-格羅斯(BILL Gross)，他是美國金融界大大有名的「Bond King」─債券王，他白手起家，靠做債券而聚集了大量財富，我進他的公司時，他已有調撥兩千億美金的實力。他的「債券王」的綽號，有人說是「財富」雜誌取的，有人說是在華爾街自然產生的，我比較相信後一種說法。比爾多年來在華爾街只做一樣：債券，美國的同業都很敬畏他，公認他是有史以來最有本領的債券操盤手、投資人，他對債券市場的判斷幾乎沒有失誤過。

比爾在公司?說一不二，真的像個「王」一樣。比爾人很怪，他的全副精神集中在債券投資上，但他不相信科技，連ＰＣ怎麼開都不曉得，他平常只跟幾個大頭交換意見，所有交易員都跟他說不上話，因而大家都不能直接知道他的意向。

我來PIMCO 轉眼快一年了，與比爾?格羅斯一句話都沒說過，只有在交易室?見過他，聽他每天對市場的評論及交易，和他與大頭們的交談，間接學習。要知道比爾-格羅斯在想什麼，只能從比爾?格羅斯在PIMCO網站上對顧客發表的文章，間接猜測。另外，就是每幾個月PIMCO內部開的長期投資策略大會，比爾?格羅斯和大頭們都會對全球經濟的展望，發表高見。PIMCO最厲害的地方就是預測得很?。

1999 年5 月，PIMCO覺得利率將會 Range-Bound within a 200 basis point band (在一定的區間內變動，這個區間寬2%)而市場可能還沒有把這個看法定價(market hasnot priced in yet)。在這種情況下，range floater 是一種好的投資工具來表示着個看法。比爾?格羅斯在他的文章?隱約這麼說，但沒說明白（不然別家就會作這個交易了）。

我一看，就和我的老闆，同事，討論如何作出一個模型，能把比爾-格羅斯的想法定量化，並有參數讓他可以調整他想法的強弱。我把Option Pricing的聖經 Black andScholes 的模型改了一下，把平常利率的機率分布標?差縮小以符合比爾?格羅斯的想法，而標?差的寬度比爾?格羅斯可以自己決定。

我很快就做出了那個模式，並透過正式管道給了比爾。我雖然對我的模式很有自信，但不知比爾會有怎樣的反應，是不屑一顧還是欣賞。

不料比爾很快就傳下話來，他早就想做一批這樣的模式，但找不到人商量，而我做出來的正是他構想中的一種。他竟要我就這個問題，對全公司交易員以上的人，做一次演講。

那時我只有廿幾歲，而公司的交易員們都是四、五十歲的人，在他們面前講任何問題，我都太嫩了點。可是，比爾的命令是不能違抗的，我只得以向大家說明我的模式的形式，來做這次演講。

沒有想到這次演講很成功，不但大家對我做出的模式興致很多，比爾更當眾稱讚我做出的模式很棒，能解決問題。會後，他親自打電話給我，要我把我做的模式，上到他個人的計算機?。這對比爾這個不相信科技，連ＰＣ怎麼開都不曉得的「債券王」而言，意義非凡。

2000 年底，公司全體開聖誕節舞會Christmas Party。總公司有幾百人，相互之間大都不認識。PARTY開始後幾分鐘，比爾?格羅斯走進會場，他笑眯眯向我走過來，向全體同仁大叫一聲：「Alyce，Everybody knows Alyce!」─「阿麗絲，大家都認識阿麗斯！」後來有一位在公司服務多年的同事跟我講，他從來沒見過比爾這樣興奮過。

我在Pimco從1998 到 2000，表現不錯，也得到好的獎金。但是，因為我在公司第一次露臉是由於做出了一個比爾欣賞的模式，因而公司高層便把我的責任範圍定在做模式方面，我竟沒有別的範圍可以發揮。我漸漸有了倦怠感，覺得這份工作沒有什麼意思。正好那時知道了麥肯錫公司又在招人，我認為麥肯錫的工作應該比 PIMCO 有趣，於是我毅然向PIMCO提出辭呈，而參加了麥肯錫公司2000年的考試。

[18] 我買賣房子一年 １６０% 投資報酬率

我從拿到加州理工博士開始，就無時無刻想趕快買個房子，免得爸媽咯索。我在PIMCO工作的時候，由於待遇相當高，存了一些錢，便想在加州買房子。

從那以後，我在公餘就花了一些時間留意加州的房屋市場。將就我的年收入來考慮該買哪裡的房子。新港的房子是有名的貴，倒是爾灣 Irvine的房子因為很多人喜歡退休之後在哪裡住，有人要 (有 demand)，也不算太貴，有升值的空間，又有些華人區，華人生活方便，我覺得是個可以給爸媽退休後住的地方。到有了一個大概的輪廓之後，在我離開 PIMCO 之後，便邀請爸爸、媽媽加上妹妹，只差一個那時還在服預官役的弟弟，一道來爾灣 Irvine 看房子做決定。

我們看中了一個四房兩廳，前後有院子，附近有購物中心，及散步的樹叢小徑，離醫院不遠 (因為爸爸年紀一天比一天大，與醫院打交道的機會也就增多)的房子。那戶房子定價美金 29萬，殺到28 萬，頭期款 20%要美金五萬六。那時我還沒那末多現金，大概只拿得出美金三萬的存款。PIMCO 的一個合伙人，就是很賞識我，和我一起些過一篇 Treasury Inflation Protected Bond 的那一位，待我不薄，於我們全家人見過面後，慷慨解囊借我兩萬六湊足頭期款。美金兩萬六對這種身價上億 (光年薪就美金上千萬的人) 真的不算什麼。我告訴他以後一定還他。他是難得的好人，他說在美國已經很難看到子女為父母買房子的人，我們有這份心，他願意幫忙。這位PIMCO的合伙人，以前在高盛。

那時我以離開了PIMCO，也因為下一個工作有了着落，知道不會在美國了，房子不但要買，還要租出去。幸好那個地點很好，房租比我付的房貸還高，所以整個交易是所謂的 Self-Financing 自給自足，我除了頭款，其它不用再付錢。我有想過一年後可以看能不能變現，但不能變現亦無妨，因為市場還好，房價升值。

回到台灣一年後，妹妹申請到 MBA要出國，弟弟也要去念 JD，因為平常賺的錢交給母親還台灣的房貸，手上一點現金都不剩，只好趕快一年後就把爾灣 Irvine的房子賣了。出手的價錢近美金33萬，賺了５萬。頭期款五萬六還了PIMCO 的合伙人的兩萬六，手上淨拿美金８萬。一年內用３萬賺８萬，回報率百分之一百六十。

原來所謂的 LBO，Leverage Buy-Out 就是這樣干的。

８萬趕緊先分給了弟弟妹妹。稅的事情我再去負責。

弟弟很爭氣，他在服完兵役之後，一面準備律師考試，一面申請到美國深造的學校，因為他在台大法律系的成績很好，各種課外紀錄也不弱，哥倫比亞大學都給了他入學許可。律師考試也是全台灣第十七名。

妹妹念完 MBA 後，也有幸進入台灣最好的創投公司中華開發。